每周股票复盘：山鹰国际（600567）宿州项目投产，产能突破900万吨

截至2025年5月23日收盘，山鹰国际（600567）报收于1.73元，较上周的1.71元上涨1.17%。本周，山鹰国际5月22日盘中最高价报1.81元。5月19日盘中最低价报1.7元。山鹰国际当前最新总市值94.65亿元，在造纸板块市值排名3/22，在两市A股市值排名1626/5148。

本周关注点

• 机构调研要点：宿州基地首条瓦楞纸产线已于2025年4月顺利开机，一期90万吨产能将于2025年年中全部投产
• 机构调研要点：2025年一季度公司营业收入67.66亿元，归母净利润0.33亿元
• 机构调研要点：公司资产负债率由2024年初的71.29%下降为67.67%
• 机构调研要点：包装板块出售项目持续推进中，正在接受更多优质投资人入股包装板块的申请

机构调研要点

5月20日业绩说明会
投资者提出的问题及公司回复情况公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：

公司造纸板块宿州一期90万吨产能达产后，造纸产能规模将突破900万吨，产能优势所带来的规模效应也将进一步显现，为业绩增长提供强有力的支撑。

公司连续12个月内每个交易日收盘价均低于最近一个会计年度经审计的归属于公司普通股股东的每股净资产，属于长期破净公司。因此公司按相关规定公布估值提升计划，后续公司将聚焦主责主业，不断提升资产质量，加大新质生产力投入，提升行业竞争力，积极实施股份回购和现金分红，持续做好长期激励，强化公司治理、信息披露及投资者关系管理，促进公司价值提升。

2025年一季度公司营业收入67.66亿元，归母净利润0.33亿元。公司将持续深化变革和转型，发挥产业链一体化优势，提升盈利能力和可持续增长能力来回报广大投资者。

造纸行业与国民经济息息相关，随着国家特别国债额度的增加和“以旧换新”等促消费政策的持续加码，国内消费市场活力将进一步释放，这将直接带动箱板瓦楞纸的行业需求，相信随着国内政策的持续发力，造纸包装行业有望实现温和增长。

公司在建项目宿州基地首条瓦楞纸产线已于2025年4月顺利开机，一期90万吨产能将于2025年年中全部投产，达产后公司造纸产能规模将突破900万吨，进一步优化产品结构，巩固公司行业龙头地位及核心区域华东市场份额。至此，公司扩张维度的资本性开支已经进入尾声，未来将不断强化精细化与数字化运营，推进产品质量和生产效率的持续提升，产能优势所带来的规模效应也将进一步显现，为业绩增长提供强有力的支撑。

公司资产负债率由2024年初的71.29%下降为67.67%，筹资现金流流出规模增大主要系深入实施降负债举措。2025年，公司将全力引导“鹰19转债”的转股兑付工作，做好全面转股和备付金双重保障，公司已完成北欧纸业、英凰基金等出售，收回不低于17亿元现金，2025年将继续推动非主业资产剥离事项，进一步优化资产结构，增强抗风险能力。

包装板块出售项目持续推进中，同时正在接受更多优质投资人入股包装板块的申请，公司将继续推动对包装板块的资源整合，以优化资产结构和资源配置，实现高质量发展。

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