山石网科（688030）一季度营收微增但净利润仍为负且现金流状况堪忧

近期山石网科（688030）发布2025年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

山石网科（688030）在2025年第一季度实现了1.58亿元的营业总收入，同比上升了4.58%。然而，归母净利润和扣非净利润分别为-7440.92万元和-7464.57万元，虽然同比分别上升了1.32%和1.5%，但依然处于亏损状态。

主要财务指标

• 毛利率：68.29%，较去年同期减少了2.71个百分点。
• 净利率：-47.43%，同比增加了5.54个百分点。
• 三费占营收比：59.49%，相比去年同期的79.93%大幅下降了25.57个百分点。
• 每股净资产：4.61元，同比减少了15.58%。
• 每股经营性现金流：-0.66元，同比减少了1012.67%。
• 每股收益：-0.41元，同比增加了1.31%。

应收账款与负债情况

截至本报告期末，山石网科的应收账款达到9.54亿元，占最新年报营业总收入的比例高达95.68%，同比增加了41.04%。同时，有息负债为5.75亿元，同比增长了33.18%。

现金流与债务状况

公司的现金流状况不容乐观，货币资金为2.31亿元，同比减少了23.09%。此外，经营活动产生的现金流净额为负，每股经营性现金流更是从-0.06元降至-0.66元，降幅显著。

商业模式与融资分红

山石网科的业绩主要依赖于研发及营销驱动。自上市以来，公司累计融资总额为9.49亿元，累计分红总额为5100.32万元，分红融资比仅为0.05。

风险提示

根据财报体检工具的建议，投资者应重点关注以下几点：

• 公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.02%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-23.91%）。
• 公司债务状况（有息资产负债率已达30.39%、近3年经营性现金流均值为负）。
• 财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）。
• 应收账款状况（年报归母净利润为负）。

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