乐歌股份（300729）：营收增长显著但利润下滑，需关注应收账款与债务状况

近期乐歌股份（300729）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

乐歌股份（300729）在2024年的营业总收入达到56.7亿元，同比上升45.33%。然而，归母净利润为3.36亿元，同比下降46.99%，扣非净利润为2亿元，同比下降20.45%。第四季度的数据也显示出类似的趋势，营业总收入为16.95亿元，同比上升39.38%，但归母净利润为7048.15万元，同比下降39.71%。

毛利率与净利率

公司的毛利率为29.15%，同比减少了20.21个百分点，净利率为5.92%，同比减少了63.53个百分点。这表明公司在收入增长的同时，利润率出现了明显的下滑。

费用控制

尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计11.7亿元，占营收比例为20.64%，同比减少了18.14%，但具体来看，管理费用和财务费用分别增加了43.56%和72.31%，主要原因是企业规模增长和租赁负债利息费用增加。

应收账款与债务状况

公司应收账款上升至5亿元，同比增幅达97.56%，应收账款与利润的比例高达148.78%，需关注其回收风险。同时，有息负债为21.46亿元，同比增加了27.20%，有息资产负债率已达21.14%，需警惕债务压力。

经营活动现金流

每股经营性现金流为1.93元，同比减少了26.49%，主要由于支付的职工薪酬与购买商品、支付劳务的现金增加。

海外仓业务与跨境电商

海外仓业务全年营收24.23亿元，同比增长154.76%，成为公司重要的收入来源之一。跨境电商销售收入为202592.46万元，同比增长14.28%，独立站销售收入8.19亿元，同比增长22.04%。

核心竞争力与未来展望

公司拥有自主品牌“LOCTEK乐歌”和“FlexiSpot”，掌握多项线性驱动全球首创技术，并拥有1281个全球有效专利。公司将继续围绕线性驱动核心技术，聚焦健康办公、智能家居领域，通过产品创新和渠道拓展，进一步提升市场竞争力。

风险提示

公司面临的主要风险包括国际政治经济环境变化、市场需求波动、原材料价格波动、汇率波动以及行业竞争加剧等。公司将通过优化产品结构、加强成本控制、拓展非欧美市场等措施来应对这些风险。

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