天元宠物（301335）：2024年营收增长显著但利润下滑，需关注现金流及应收账款

近期天元宠物（301335）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

天元宠物（301335）在2024年的营业总收入达到27.64亿元，同比上升35.69%。然而，归母净利润仅为4596.05万元，同比下降40.13%；扣非净利润为3057.64万元，同比下降54.16%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为7.29亿元，同比上升43.48%，但归母净利润为-851.44万元，同比下降134.67%，扣非净利润为-1097.08万元，同比下降160.56%。

盈利能力

公司的毛利率为15.98%，同比减少了10.06个百分点；净利率为1.32%，同比减少了64.8个百分点。每股收益为0.37元，同比减少了39.34%。尽管销售收入有所增长，但盈利能力却出现了明显的下滑。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为3.37亿元，三费占营收比为12.21%，同比增加了6.01个百分点。销售费用的大幅增加（66.85%）主要是由于市场营销推广费及营销人员薪酬的增加。财务费用则减少了58.27%，原因是借款利息支出下降以及人民币贬值带来的汇兑收益增加。

现金流与资产负债

每股经营性现金流为1.4元，同比增加了987.22%，这主要得益于销售回款的增长和合理的存货控制。然而，货币资金为3.07亿元，同比减少了39.60%，主要由于现金分红、股份回购、新增对外投资及购买的理财余额增加。应收账款为3.66亿元，同比增加了54.94%，表明随着收入规模的增长，应收款也相应增加。

风险提示

公司面临的主要风险包括境外市场环境变化、行业竞争加剧、材料成本波动等。此外，应收账款/利润比率高达796.13%，意味着应收账款的回收对公司利润的影响较大，需密切关注其回收情况。同时，财务费用/近3年经营性现金流均值已达70.01%，显示出公司在财务费用上的压力较大。

总结

天元宠物在2024年实现了显著的营收增长，但利润却出现大幅下滑。公司需要进一步优化成本控制，特别是销售费用的管理，并关注现金流和应收账款的健康状况，以确保未来的可持续发展。

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