金新农（002548）：2024年扭亏为盈，但需关注现金流与债务压力

近期金新农（002548）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

金新农（002548）在2024年的营业总收入达到45.62亿元，同比上升12.91%。归母净利润为3015.77万元，同比上升104.57%，实现了扭亏为盈。扣非净利润为-457.77万元，同比上升99.2%。尽管公司在2024年实现了盈利，但其扣非净利润仍为负数。

单季度表现

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为11.25亿元，同比上升31.01%；归母净利润为228.71万元，同比上升100.65%；扣非净利润为-2602.48万元，同比上升90.68%。这表明公司在第四季度虽然实现了营业总收入和归母净利润的增长，但扣非净利润仍然为负。

主要财务指标

• 毛利率：10.59%，同比增216.85%
• 净利率：0.75%，同比增104.7%
• 三费占营收比：8.95%，同比减15.78%
• 每股净资产：1.88元，同比增4.87%
• 每股经营性现金流：0.53元，同比增238.62%
• 每股收益：0.04元，同比增104.76%

这些指标显示公司在2024年的盈利能力有所改善，尤其是毛利率和每股经营性现金流显著提升。

现金流与债务状况

公司货币资金为3.38亿元，同比减少55.22%，主要原因是支付可转换公司债券、股权收购、工程等款项。有息负债为26.78亿元，同比减少9.55%。然而，公司的流动比率仅为0.44，显示出短期债务压力较大。

主营业务构成

• 猪用配合料：收入21.29亿元，占总收入的46.67%，毛利率为6.73%
• 生猪：收入16.48亿元，占总收入的36.12%，毛利率为14.80%
• 其他饲料：收入2.95亿元，占总收入的6.46%
• 猪用浓缩料：收入2.61亿元，占总收入的5.73%
• 饲料原材料：收入1.3亿元，占总收入的2.84%
• 猪用预混料：收入8267.17万元，占总收入的1.81%

从主营业务构成来看，猪用配合料和生猪是公司最主要的收入来源，分别占总收入的46.67%和36.12%。

行业与政策环境

• 饲料行业：2024年全国工业饲料总产量31503.1万吨，同比下降2.1%，主要受生猪产能优化调整和畜产品消费未恢复预期水平影响。
• 生猪行业：2024年全国猪牛羊禽肉产量9663万吨，同比增长0.2%，其中猪肉产量5706万吨，同比下降1.5%。生猪出栏70256万头，同比下降3.3%。

风险提示

公司面临的主要风险包括生猪价格波动、原材料价格波动、疫病风险、环保合规风险和食品安全风险。尽管公司采取了一系列应对措施，但仍需密切关注这些风险对公司经营的影响。

总结

金新农（002548）在2024年实现了扭亏为盈，但扣非净利润仍为负数。公司毛利率和每股经营性现金流显著提升，显示出一定的盈利能力改善。然而，公司现金流和债务状况值得关注，特别是流动比率仅为0.44，显示出短期债务压力较大。

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