钧达股份：11月16日进行路演，招商证券、东方财富等多家机构参与

来源：证星公司调研

2023-11-17 10:55:36

证券之星消息，2023年11月17日钧达股份（002865）发布公告称公司于2023年11月16日进行路演，招商证券游家训、东方财富唐硕、兴业证券杨森、长江证券任佳惠、海通证券徐柏乔、东海证券付天赋、国元证券龚斯闻、东北证券高博禹、国海证券严语韬、摩根基金赵隆隆、长城基金覃晓露、中信建投任佳玮、江苏瑞华投资刘无私、鲸域资管王楚、一犁基金褚嘉斌、善达投资施筠逸、复胜资产孙克遥、金鹫资本李泓桦、农银汇理基金朱中伟、正奇控股孙牧佳、歌斐资产陈泽月、上海高鑫田君、中信证券张志强、混沌投资王菁、誉华资产田忠、财通证券吴锐鹏、国盛证券王之浩、广发证券张芷菡、浙商证券尹仕昕、东吴证券徐铖嵘、东方证券裴政参与。

具体内容如下：

问：如何看待行业内各家企业TOPCon的差异性？

答：TOPCon技术并不是一个标准化的技术，相较PERC而言工艺流程更为复杂，存在不同技术路线的选择，较为考验电池厂商的技术积累以及对于工艺路线、设备选型和生产成本管控等综合能力。行业内不同企业对于TOPCon电池技术的掌握将在产品的生产及销售结果上最终体现。目前行业内N型TOPCon电池产品出货仍然较少，据InfoLink统计，2023年上半年，行业排名前五电池厂商N型TOPCon电池累计出货约10.5GW左右，公司N型TOPCon电池出货6.56GW，占比62%以上，排名行业第一。从结果来看，公司TOPCon电池技术处于行业领先地位。

问：公司目前海外市场销售情况如何?未来对于海外市场如何规划？

答：随着组件封装产能全球化，公司电池产品凭借优异性能在海外市场具备较强竞争力。2023年，公司积极开拓海外市场，前三季度实现海外销售从0%到4.66%的增长，公司海外市场主要包含东南亚、欧洲等地。同时，公司也正积极完成北美、拉丁美洲、澳洲等新兴市场的客户认证，持续构建全球客户销售体系，提升公司全球市场竞争力。

问：公司推出新一代N型TOPCon“MoNo”系列产品，产品性能大幅升。针对新一代TOPCon电池的生产,是否需要对产线设备进行优化调整？

答：公司新一代N型TOPCon电池“MoNo”系列产品，集成了多项尖端技术，以高效的LPCVD技术路线为支撑，全面导入LP双插工艺，同时采用第一代和第二代SE技术，使电池开路电压提升了12mV，突破732mV。此外，“MoNo”系列还引入了J-Rpoly霓虹poly技术和J-STF超密细栅技术，有效降低光学和电阻损失，提升电池转换效率，为降本增效提供广阔空间。针对新一代TOPCon产品的升级，需要对部分设备和材料同步优化。预计2023年底，公司可全面上线最新一代TOPCon电池产品。

问：公司认为TBC电池技术量产的挑战在哪里？公司目前研发的TBC技术预计何时走向产业化？

答：BC电池因正面无栅线遮挡，具备较高理论效率及美观度，BC作为平台技术与TOPCon技术结合即为TBC技术，TBC技术是公司TOPCon技术升级的重点方向之一。目前公司已经掌握基于TOPCon的BC技术，但在当前时点，公司认为BC电池的成本仍然较高，并不具备性价比优势。公司将持续通过研发，优化和改进TBC电池成本，后续将根据市场变化情况，择机考虑推动TBC电池技术的量产。

问：目前行业处于相对淡季，甚至出现部分厂家新产线并未正式投产便对外低价出售的情况。公司作为N型TOPCon电池领跑者，是否会在当前局势下顺势而为，通过收购一些资产持续扩大影响力？

答：当前行业市场竞争加剧，确实存在部分厂商低价出售新产线的情况。公司认为，TOPCon电池技术并非是一个通过设备安装就能简单实现的工艺。不同厂家对于技术路线以及设备、材料的选型会存在差别，这些差别将直接影响TOPCon电池最终的生产结果。公司更加倾向于通过持续研发投入以及工艺改进，保持自身的技术及成本领先优势，以此扩大影响力。

问：公司新一代TOPCon电池产品具有较强的效率优势，在销售端如何定价？

答：公司电池产品的销售将根据市场供需情况、客户合作关系以及分阶段产品销售策略等多种因素综合确定。

问：公司如何看待BC电池技术，是否会存在专利壁垒？

答：公司高度重视技术的研发创新，同时注重知识产权的甄别与保护。公司已经建立了较为完善的产品研发体系，在对不同技术路线选择和研发过程中，首先会对专利技术进行调研，并在此基础上开展技术研发工作，从而有效规避知识产权风险。

问：当前TOPCon电池逐步成为行业主流，公司如何看待后续业内TOPCon技术的差异趋势？

答：TOPCon电池技术并非是一个由设备厂商交付，凭借机械设备简单生产的同质化技术。TOPCon技术相较PERC技术而言工艺流程更为复杂，存在不同技术路线的选择，较为考验电池厂商的技术积累以及对于工艺路线、设备选型和生产成本管控等综合能力。从行业TOPCon电池量产结果可以看出，不同厂家对于TOPCon产能的爬坡速度不一，这也反映了不同厂家对于TOPCon技术的掌握程度存在差异。公司认为，由于各家企业的技术积累存在差异，后续行业内TOPCon的技术差异将持续扩大。

问：如何看待明年石英件供给情况，对明年行业供给是否有影响？

答：随着下一步TOPCon产能的扩张，以及各家公司因技术差异化带来的石英耗材需求差异化，将导致行业内石英件的供给存在一些缺口。但公司凭借N型电池先发优势以及较强的供应商管理能力，已通过长单协议等方式锁定了今明两年的产能需求，未来不会受到石英短缺的影响。

问：公司如何展望明年行业N型电池产品利润？

答：光伏行业经过这几年的快速发展，带来了行业内产能扩张的加剧。当前时点处于传统淡季，硅料、硅片、组件环节都出现了一定程度的产能过剩，这也导致行业竞争加剧。但公司认为，阶段性的竞争加剧有利于抑制行业新产能的扩张，加速落后产能的出清，也有利于N型电池产能盈利的提升。预计明年，N型先进产能仍将保持较好盈利水平。

钧达股份（002865）主营业务：光伏电池的研发、生产与销售。

钧达股份2023年三季报显示，公司主营收入143.8亿元，同比上升93.59%；归母净利润16.38亿元，同比上升299.21%；扣非净利润15.73亿元，同比上升704.22%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入49.59亿元，同比上升65.2%；单季度归母净利润6.83亿元，同比上升396.34%；单季度扣非净利润6.4亿元，同比上升369.79%；负债率72.24%，投资收益71.32万元，财务费用1.51亿元，毛利率17.76%。

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为124.45。

以下是详细的盈利预测信息：