四创电子：9月22日接受机构调研，民生证券、长城基金参与

2023年9月28日四创电子（600990）发布公告称公司于2023年9月22日接受机构调研，民生证券孔厚融 龙璨、长城基金翁煜平参与。

具体内容如下：

问：公司哪些业务是配套的，主要给谁配套，除了38所是否有拓展所外客户？拓展进度如何？未来规划是怎样？

答：公司现有业务中，配套的主要是PCB、电源和微波组件等业务，其中PCB和电源前些年主要给38所雷达等装备做配套，这两年除了给38所配套之外，也在逐步拓展集团内的相关院所客户以及航天、航空等其他军工研究院所等客户。特别是今年3月，在控股股东中电博微的统一筹划下，中电博微成立了西南地区营销中心，公司高速高多层微波混压基板在现场发布，有利于公司后续在西南重点区域的业务布局和品牌宣传。

在PCB业务方面，公司集中力量在各大军工集团扩展客户群体，并与航天某院取得了新的合作。除此之外，在发展军品的基础上，选择性地发展部分民品作为未来的重要方向，主要集中在高附加值高层数的印制板。目前民品的选择主要是较复杂的汽车电子、高波层的通讯板块等。

在电源业务方面，利用多个营销中心和军工大院大所的优势，大力拓展机载电源组件、弹载电源组件、模块电源等重点型号类产品项目，重点关注星载电源组件等。同时子公司华耀电子还与母公司携手发展航天科技、航天科工领域重点关注的型号产品。工业控制方面，聚焦现有的电梯、安全消防、纺织机械的基础上，打造全新的中高功率的导轨产品。未来导轨产品的客户可能会从百万级提升到千万级规模。

问：公司实施了股权激励，后续会不会去专注主业更好地把握盈利？

答：为了聚焦主业，实现高质量发展，公司制定了“一核两翼”战略，其中“一核”指的就是公司感知产品。公司自成立以来就依靠于雷达产品和技术的延伸和壮大，公司将不忘初心，坚持发展雷达核心产业，这一定是公司的优势产业。不仅仅是股权激励要求公司要更专注主业，要努力实现更好的盈利。国务院国资委正在主导实施的高质量发展也要求公司，不断聚焦主责主业，不断加大研发投入，不断提升盈利能力，不断深化改革治理，不断完善风险防控，不断利用上市平台等。但改革需要时间，战略的调整需要兼顾多方面因素以平抑周期波动，稳定经营，从而实现高质量发展。公司实现高质量发展的决心不改变。

问：智慧应用业务目前运营情况如何？

答：在公司的规划中，感知应用业务，公司更加聚焦智慧城市、智慧军营和智慧应急等领域，早些年，公司在这一业务中投入的资金大，资源足，但由于其中核心产品较少，毛利率较低，从2019年开始，公司已进行了一系列转型调整，不断压缩该业务板块的规模，特别是压缩客户资金状况不佳、款苛刻以及毛利率低的项目。进2年，主要是加大智慧军营和智慧应急等业务领域的业务拓展，客户款较往年有所改善，同时在智慧城市业务的拓展上，重点开展软件类业务，不再强调规模，从而毛利率也有一定的提升。这个业务领域正在不断转型，除了刚刚提到的这些，未来雷达加光电的应用模式在数字领域也将成为关键的数字基座。公司也可以依靠优秀的技术基础打造数据中台，同时凭借多年行业经验，尤其是平安城市、雪亮工程，在政府、公安部门做出了大量的业务，拥有大量数据汇聚和数据处理能力，公司将会把业务延伸到水利、气象行业、智慧气象、智慧水利、智慧监狱以及已经进军的智慧军营等。公司将依靠以雷达感知为基础的数字底座和公司特有的数字中台，进军到特色行业，探索创新场景应用。

问：公司前三季度都在亏损，且不同季度之间产品毛利率变化较大，主要是什么原因，未来是否有改善？

答：公司不同季度之间，产品毛利率变化较大，主要是不同季度之间，交付产品内部结构的变化影响所致。而前三季度都在亏损，主要是订单的波动性和长周期生产的波动性影响。雷达整机业务是公司的核心产业，主要交付周期在第四季度，市场订单波动性和长周期生产波动性导致交付季度利润上升、收入增加和常态化业务季度利润、收入较低，从而前三季度都在亏损。关于收入的序时进度问题，公司也已关注到市场和投资者的诉求，在后续的经营管理中，公司将重点关注这一事项，正在努力使感知基础板块的业务进一步规模化，使其业务收入稳定，同时，进一步开拓整机雷达市场、感知应用市场，使市场订单进一步规模化，努力实现各季度产品交付均衡。

问：请公司股权激励目标能实现吗？

答：公司股权激励目标的设置具有一定的挑战性，体现激励与约束相结合的原则。激励目标最终能否实现，需综合考虑今年的内外部环境和现实条件。受制于外部环境的变化，以及相关客户招投标活动的滞后，股权激励目标的实现有一定的压力。但公司正积极通过加大市场开拓力度、降低运营成本等措施力争实现股权激励目标。

四创电子（600990）主营业务：雷达产业、智慧产业、能源产业,主要包括气象雷达、空管雷达、低空警戒雷达、印制板及微波组件等相关雷达配套件、智慧城市、应急指挥通信系统、智能交通系统、粮食安全智能装备、各类特种车辆改装和房车、露营地、电源等相关业务。

四创电子2023中报显示，公司主营收入7.39亿元，同比下降14.98%；归母净利润-4068.39万元，同比上升7.59%；扣非净利润-5004.59万元，同比上升17.5%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入5.28亿元，同比下降16.66%；单季度归母净利润2916.43万元，同比下降16.11%；单季度扣非净利润2225.14万元，同比下降31.34%；负债率63.38%，财务费用1740.8万元，毛利率18.99%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2583.21万，融资余额减少；融券净流出2192.51万，融券余额减少。

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