锐明技术：7月17日接受机构调研，中信建投证券股份有限公司、上海乘是资产管理有限公司等多家机构参与

2023年7月25日锐明技术（002970）发布公告称公司于2023年7月17日接受机构调研，中信建投证券股份有限公司刘岚、上海乘是资产管理有限公司付饶、建信基金管理有限责任公司朱林浩、中邮人寿保险股份有限公司朱战宇、上海沣杨资产管理有限公司赵高尚、易米基金管理有限公司王磊、深圳纽富斯投资管理有限公司戚锦锭、深圳丰岭资本管理有限公司李涛、深圳宏鼎财富管理有限公司李先明、兴业银行股份有限公司资产管理部江耀堃、平安资产管理有限责任公司王晶、建信理财有限责任公司汪径尘、中银国际证券股份有限公司张岩松、富安达基金管理有限公司朱奕、圆信永丰基金管理有限公司田玉铎、德邦自营股份有限公司江杨磊、建信保险资产管理有限公司杨晨、上海阿杏投资管理有限公司陈小珊、诚熠投资资产管理公司朱敏、富国基金蒲梦洁、深圳市恒泰融安投资管理有限公司江涛、上海添橙投资管理有限公司姚珺玮、深圳市明曜投资管理有限公司薛楠、财信吉祥人寿保险股份有限公司袁子扬、鑫元基金管理有限公司龙凌波、光大保德信基金管理有限公司詹佳、景顺长城基金管理有限公司王勇、广东正圆投资有限公司亓辰、天风证券股份有限公司上海浦东分公司张若凡 吴伟、嘉实基金管理有限公司卜宁、深圳市正德泰投资有限公司钟华、招商银行有限公司徐立锋、成都万象华成投资管理有限公司方枭雄参与。

具体内容如下：

问：公司今年一季度毛利率回升较快，持续性如何？

答：2022年公司毛利率同比提升2.4个百分点，今年一季度同比提升12.1个百分点。毛利率提升的关键因素主要有以下几点，一是公司坚持长期主义策略，持续的研发高投入，不断进行研发创新及迭代，持续推出新产品，一定程度上保持了公司产品毛利率的提升；二是持续拓展海外市场，扩大相对高毛利率的海外销售占比，一定程度上拉高了产品毛利率，如2019年海外收入只占主营业务收入的35%左右，而今年一季度已提高至65%左右，高毛利率产品收入的提高，助力公司整体毛利率水平的提升；三是公司生产环节良品率的持续提高，对毛利率提升有帮助；四是美元汇率的波动有利于公司的出口业务，一定程度上对公司毛利率的提升有帮助。以上几点，是保障公司毛利率提升的关键性因素，具有一定的持续性，其中公司长期坚持研发高投入战略、持续拓展海外市场份额，对毛利率的持续提升奠定了一定基础。

问：公司业务目前以商用车为主，乘用车也是个庞大的市场，公司是否有进军乘用车市场的规划？

答：锐明技术是一家商用车智能物联（IOT）解决方案提供商，通过人工智能、智能视频、云平台/大数据及智能硬件等科技手段，为全球商用车提供安全解决方案，帮助运营企业提升运营效率，产品已远销一百多个国家和地区，目前已拓展出公交、出租、校车、货运等多个行业的基于运营安全及智能化、数字化的综合解决方案。目前全球商用车数量有两亿多辆、专业司机数量达三亿多人，在这个庞大的市场容量下，公司业务还未能实现全覆盖。我们认为商用车领域自身的发展空间还足够广阔，还有许多新的应用场景急待被挖掘和解决。此外，商用车市场和乘用车市场有所不同，乘用车市场主要是面对终端用户，生产的产品标准化程度较高，标准化意味着同质化，同质化意味着高强度的市场竞争，而商用车市场在不同的场景下会有不同的业务需求，场景差异化导致产品定制化程度较高，锐明在产品定制化和满足客户需求上做的比较好。根据2023年BergInsight报告，锐明在商用车视频远程信息处理方案安装量排名全球第一。商用车和乘用车两赛道相关技术虽多有相通性，但也不是通过简单技术平移即可实现快速无缝对接的切换，需在充分的调研基础上，进行相应的技术调整和市场拓展。比如公司正在研发的电子后视镜（CMS）产品，当前主要是以商用车场景为主，但是商用车的电子后视镜从软件、硬件甚至I算法等各个维度均具备很高的通用性，所以商用车的电子后视镜产品可以经过技术改进和迭代后应用到乘用车市场。目前，我们在乘用车市场尚处于探索调研阶段，公司业务现仍以商用车为主，但随着业务拓展，未来不排除会进入乘用车市场的可能性。

问：公司的核心竞争优势主要体现在哪些方面？

答：公司是以人工智能及视频技术为核心的商用车安全及行业信息化解决方案提供商，致力于在商用车领域为客户及用户提供有价值的产品及解决方案。经过多年的研发投入及管理变革，公司的核心竞争优势主要体现在以下几个方面。一是持续坚持研发高投入，从公交、出租、货运到校车及轨道交通等产品，公司的产品线比较完备且定制化解决方案能力较强；二是公司有比较完备的国内及海外两大营销体系，有比较完备的售后服务体系及全面质量管理体系，在产品线、营销及技服的“铁三角”运营模式下，打单能力得到了提升，特别是公司的国际化营销道路取得了一定进展。目前，公司产品已远销海外一百多个国家及地区，市场影响力在进一步提升；三是公司的智能智造能力在持续加强。公司目前在深圳东莞及越南北宁分别建有完整的自动化生产线、装配线及智能化程度较高的存货管理系统，可分别向全球供应相关产品及解决方案。持续的智能化制造投入，使公司的生产周期从建厂初期的两个月缩短至最快的两至三天，平均生产周期一般在十三天左右。快速、高质量的交付，极大的提高了客户满意度，为公司赢得了客户信赖。

问：请公司介绍下自动驾驶业务的进展和展望情况如何？

答：公司经过几年的研发投入，涉及自动驾驶的业务目前主要有两大类，分别是L2及L2+自动驾驶业务及L4低速自动驾驶业务。L2及L2+自动驾驶业务主要是出租车的EBS（自动紧急制动系统）及公交车的EBS业务。出租车的EBS业务目前已经实现规模化销售，公交车的EBS业务也已经推向市场，规模化销售指日可待。据相关统计，EBS市场规模达200多亿美元，根据前瞻产业研究院的预测，2020-2025年中国营运客车EBS市场规模将以30%左右的复合增长率增长，到2025年将达到30亿元，预估行业渗透率不足10%，未来该行业的市场空间仍很大。据出租车EBS使用方的数据统计，出租车安装EBS后，事故率明显降低。公司在L2及L2+自动驾驶业务上的研发还在持续进行中，锐明人愿为人们的公共出行提供更多安全解决方案，守护千家万户安全、高效出行。公司研制的L4低速自动清扫车的自动驾驶业务，主要解决全封闭或半封闭场景下的道路自动清扫，2022年底已完成该产品的开发，目前该业务已经通过头部物业公司、多地旅游景区等多个使用方的严格测试，示范应用已经落地。随着各地试点运营政策的逐步实施，市场空间将逐步被打开，预计年内将有一定的销售额落地。据麦肯锡的相关报告，低速自动驾驶业务的市场空间超过数万亿元，主要是Robotaxi场景、城市开放场景（包括城配物流场景、环卫场景及最后一公里场景）、高速场景、封闭场景下的矿区场景及港口场景等。公司的低速自动驾驶业务目前主要以环卫、矿区及港口场景为主，涉及的市场空间约7,000多亿元。

锐明技术（002970）主营业务：以人工智能及视频技术为核心的商用车安全及信息化解决方案提供商,致力于利用人工智能、高清视频和大数据等技术手段,大力发展交通安全及行业信息化产品及解决方案。

锐明技术2023一季报显示，公司主营收入3.66亿元，同比上升46.31%；归母净利润2406.75万元，同比上升141.2%；扣非净利润1887.94万元，同比上升129.72%；负债率37.18%，投资收益-411.03万元，财务费用346.95万元，毛利率42.83%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为39.24。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，锐明技术（002970）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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