智能自控：6月13日接受机构调研，包括知名机构千合资本的多家机构参与

2023年6月15日智能自控（002877）发布公告称公司于2023年6月13日接受机构调研，兴业证券郭亚男、东证资管李疆、工银瑞信基金董明斌、国海资管吴正明、海南智联私募黄颖峰、华富基金范亮、汇添富基金李泽昱、嘉实基金张鑫荔、建信理财栾天悦、建信资管杨晨、晶通国际李强、Hel Ved郭强、幂加和杨童童、明世伙伴基金胡晓宇、磐厚资产孟庆锋、平安证券李峰、浦银安盛柯文章 邹学文、千合资本邹珠印、人保公募黄振东、融通基金孙卫党、上海峰岚资产管理有限公司施旭健、上海途灵赵梓峰、Pinpoint张雨声、上投摩根翟旭、申万菱信吴谦、苏州璟镕私募基金管理有限公司焦庆、天弘基金陈祥、西部利得温震宇、相聚资本叶善庭、橡果资产魏鑫、兴银理财郦莉、银华基金陈晓雅、圆石投资李益峰、PrincipalRoger Yu、源乐晟资产卢奕璇、远策投资方含、长安国际信托戴启明、兆石投资郝彪、兆天投资蔡仁飞、中加基金苗超、中信建投刘岚、中信证券资产管理部林峰、中银资管李倩倩、中邮人寿朱战宇、安信基金曾博文、白犀资产周宝杨、百年资管李兴宇、创金合信甘静芸、德邦基金陈艳妮参与。

具体内容如下：

问：控制阀行业的下游应用领域有哪些？

答：控制阀应用领域较为广泛，包括能源、化工、治金、环保、食品、以及新能源等领域，因此下游行业的集中度不高。

问：智能控制阀行业的主要竞争格局是什么样的？

答：智能控制阀行业有以下几个特点，第一，智能控制阀产品应用范围较广，行业集中度较低；第二，产品技术水平要求较高，尤其是苛刻工况应用领域的控制阀；第三，替代产品的竞争力相对有限，但近几年随着国产替代政策的推行，国内产品的竞争力呈现逐步增强的趋势；第四，行业进入壁垒较高，尤其是应用经验与工艺科技能力。

国内控制阀行业的产品市场通常分为高端、中高端、普通三个层级。中高端产品市场份额最大，主要以国外独资品牌与合资品牌为主，少数国内头部企业在积极地推进进口替代，正逐渐开拓这部分市场。中高端产品市场主要以部分国外品牌、合资企业以及国内头部的企业为主。从市场发展趋势来讲，中端产品在努力的抢占高端产品的市场，逐渐向高端市场发展。同时随着工业过程控制对于数字化、智能化的要求，工业过程自动化技术的迭代，中端的产品也在逐渐替代普通的产品市场，已经初步形成了中间大两头小的市场竞争格局。中高端的产品市场发展趋势和潜力会越来越明显。

问：公司自身下游板块的分布如何？后期将如何布局？

答：公司除了在石油化工、钢铁冶金、电力能源等行业积累了一大批优质客户资源外，在新能源（太阳能）、新材料（多晶硅、半导体、锂电池）行业、环保行业的市场在逐年扩大。据公司最新的不完全统计情况来看，石油化工领域的业务占比较大约为 55%，新能源新材料业务占比约 20%，其他领域占比约为 25%。

石油化工、纺织、电力能源等传统行业市场规模巨大，需求稳定，而新能源新材料行业、环保行业这一市场是国家能源战略转型过程中出现的新的市场，公司通过这几年的产品创新与提前布局，在该领域取得了领先的技术与市场优势，赢得了较好的市场业绩。为了公司能够更快更好地适应市场，公司将继续加大研发投入，拓展新的数字化、智能化产品，并提高产品质量，积极探索拓展与扩大产品应用领域，开发适合新的市场应用领域的产品。

问：目前公司产能释放情况如何？

答：公司目前折合产能约为 3.2 万套，目前产能利用率在 90%左右。开关阀基地建成后，远期产能将得到有效释放。

问：公司前几年的毛利率、净利率有下滑的迹象，主要是什么原因？

答：公司的毛利效率、净利率在总体趋势上与同行企业是基本一致的，略高于行业平均水平。近年，公司近五年毛利率呈现一个 U 型的结构。主要原因是上市后公司持续进行了大量固定投资，产能爬坡有一定周期，近两年毛利率受固定成本摊销影响较大，相信随着产能放量提升，规模效应的逐渐显现，公司毛利率会得到持续改善，盈利能力也会进一步增强。

问：与国外控制阀企业相比是否有较大差距？

答：目前国内产品与国外产品仍然存在一定的差距，但是近年来，二者之间的差距正在逐步缩小，国内产品的市场占有率在不断上升。

公司的产品具有鲜明的特色，首先是产品种类全，应用范围广，适用性强；第二，产品主要应用于中高端市场，长期以来，公司坚持走国产化的自主研发的产品发展的道路，产品开发主要瞄准市场应用最普遍的中高端市场，特别是在一些特殊工况、严酷工况下的产品应用，提升产品的附加值；第三，产品品质稳定、可靠，特别是在一些大型炼油、石化、新材料、新能源领域具有产品质量的优势；第四，公司建立的快速反应机制，可以为用户装置的特殊要求，提供各种解决方案，设计并生产出满足客户所需要的各种特殊应用场景的产品，并形成一批特殊应用的产品，形成了鲜明的产品应用特点，占领市场；第五，公司提供优质的检维修服务，对客户应用过程中出现的智能控制阀故障，提供优质且快速的维修服务。同时对客户应用的国内外其他品牌控制阀，也能迅速排查故障、提出解决方案。

相较于国外进口产品，我们有国家政策的支持，同时能够提供更优质的服务，并且我们在价格、快速响应等方面都有一定的优势，我们有信心有能力逐步缩小与国外产品的差距。

智能自控（002877）主营业务：智能控制阀及其配件的研发、生产和销售以及检维修服务。

智能自控2023一季报显示，公司主营收入1.75亿元，同比上升13.25%；归母净利润1369.38万元，同比上升34.27%；扣非净利润1305.14万元，同比上升30.25%；负债率57.2%，投资收益0.72万元，财务费用582.84万元，毛利率37.97%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，智能自控（002877）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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