宸展光电：11月3日接受机构调研，包括知名机构高毅资产的多家机构参与

2022年11月3日宸展光电（003019）发布公告称公司于2022年11月3日接受机构调研，申万资管、东方财富、申万电子、国信证券、华创电子、民生通讯、南方基金、前海人寿、建信基金、交银施罗德基金、瓴仁投资、高毅资产、光大证券、招商资产、中信资管、观火投研、华夏香港、西部利得、伟星投资、睿目投资、中融基金、光大资管、海通证券、海通国际参与。

具体内容如下：

问：车载智能座舱在使用过程中是否没有传统车安全？

答：复安全性这方面各方有很多争论，特别是在欧洲比较多这样的争论，例如有说阅读屏会让驾驶者分心，在驾驶的时候左右车窗是不能有屏的影像反射，因为他们认为这样会有让驾驶员分心的风险，在国内目前为止还没有看到这样的情况。但是大家已经意识到在屏的制作上面需要加工，例如可能要在表面做一些表面光学膜的处理，让屏的视角变窄，一般我们认为的屏幕需要广视角，但是在这种情况下面，会希望屏的视角变窄，需要加入一些类似防窥片等加工。所以在安全性上是有争论，但是有方法可以避免，且方法有很多种，我们也会提供在这个在行业的经验让车厂做参考，相信市场最终也会告诉我们案。

问：面板价格波动对我们产品的影响是联动的吗？

答：面板在我们产品的成本大概占30%左右，面板价格的波动对我们的毛利会有一定的影响，但影响程度不像面板价格本身波动那么剧烈，主要是因为我们产品报价是根据原材料的价格加上一定的利润率再对外报价的。

问：公司以海外业务为主，请对海外需求形势的研判？

答：公司95%以上收入来自海外，从分布来看，一半以上来自美国市场，一部分是欧洲，还有一部分亚太市场。从目前整个市场需求来看，美国市场比较稳定，欧洲市场因受战争和通胀的影响比较疲软。公司目前在欧洲占比不高，所以对业绩影响有限。公司出货量与去年同比成长，从订单的情况来看，与去年有些变化，去年因为缺货缺料情况比较严重，导致客户下的长单较多，去年很多订单其实在今年交付。但是从今年订单情况看，有些客户去库存，订单周期较短，以即时单为主。从订单滚动情况来看，因缺料情况缓解，长单减少。现在海外需求受疫情的影响慢慢消除，复工复产需求比较旺盛。至于欧洲市场，明年上半年之前可能不会马上复苏，我们持续密切关注。今年公司设立了欧洲子公司，继续加强我们在欧洲市场拓展的力度和布局。

问：公司利润率的改善会是持续的吗？

答：利润率的改善有公司自身管理效能改进和产品结构改善的因素，也有偶然性因素比如原材料价格及汇率的波动，前者是可持续的，而后者有不确定性。从去年开始我们较大力度优化供应链管理，包括供应商及原材料采购策略，降低了成本；另外提升生产效能，随着公司营收规模增大，产品平均成本会降低。另外，随着MicroTouch品牌的运营，标准品经由经销商渠道快速铺开，直达终端客户，并提升公司整体毛利水平，公司自主品牌运营占比越来越高，公司毛利水平也将不断改善。

宸展光电（003019）主营业务：商用智能交互显示设备整体解决方案提供商,专注于定制化商用智能交互显示设备的研发,设计,生产和销售服务

宸展光电2022三季报显示，公司主营收入14.61亿元，同比上升31.03%；归母净利润2.22亿元，同比上升97.39%；扣非净利润2.24亿元，同比上升128.05%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.71亿元，同比上升7.77%；单季度归母净利润8499.79万元，同比上升78.56%；单季度扣非净利润8541.06万元，同比上升101.3%；负债率22.52%，投资收益-558.89万元，财务费用-5535.22万元，毛利率28.08%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为27.39。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宸展光电（003019）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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