金力永磁：10月26日接受机构调研，包括知名机构淡水泉，盘京投资，磐耀资产的多家机构参与

2022年10月31日金力永磁（300748）发布公告称公司于2022年10月26日接受机构调研，IMPAX ASSET MANAGEMENTAdam LIANG、Segantii Capital Management LtdLouie Lu、鹏华基金管理有限公司孙嘉晨、青榕资产陈磐、轻盐创投雷宇、瑞银证券有限责任公司陆阳、润晖投资管理香港有限公司蒋暘晶、三峡资本王彦楠、山东融汇私募(投资)基金管理有限公司乔雅、山合投资王兆成 喻同、上海昊仁投资管理中心(有限合伙)张睿智、上海景林股权投资管理有限公司童坤、Spruce Light Asset ManagementKarl Miao、上海聚鸣投资管理有限公司钱子毅、上海瞰道资产管理有限公司崔彬辉、上海朴石投资管理合伙企业(有限合伙)王雪阳、上海朴易资产管理有限公司尚志强、上海乾瞻资产管理有限公司朱乾栋、上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)崔莹、上海少薮派投资管理有限公司王瑞、上海申九资产管理有限公司谭志强、上海懿坤资产管理有限公司高懿、上海胤胜资产管理有限公司王青、爱建证券余前广、上海煜德投资管理中心(有限合伙)王雅茹、上海豫航资产管理有限公司赵杰、上海原点资产管理有限公司殷晓红、上海运舟私募基金管理有限公司廖书迪、上海泽秋私募基金管理有限公司文武、上海正心谷投资管理有限公司赵永生、上海朱雀投资发展中心(有限合伙)牟善同 徐梦玲、上海逐流资产合伙企业(有限合伙)徐烨程、申万宏源证券有限公司马焰明、申万菱信基金管理有限公司龚云华、安信国际颜晨、深圳固禾私募证券基金管理有限公司张艳艳、深圳前海佰德纳资本管理有限公司陈星任 邓轶、深圳市鹏万私募证券基金管理有限公司严兴、深圳悟空投资管理有限公司钟腾飞、深圳中安汇富资本管理有限公司韩玉龙、盛宇投资邬胜波、世豪资本刘秋君、守正基金滕书文、首创证券股份有限公司刘崇娜、泰康资产黄成扬、安信证券股份有限公司刘超、泰霖私募基金管理(海南)有限公司黎凯宁、泰信基金吴用、天安人寿保险刘谦、天风证券王小芃、万德丰(北京)投资管理有限公司黄伟斌、万家基金管理有限公司张黛翊、威灵顿投资管理国际有限公司Ouyang Gloria、五地投资管理有限公司罗刚、西安瀑布资产管理有限公司孙左君、西部证券股份有限公司曾俊晖、百年保险资管公司李振亚、西南证券股份有限公司黄腾飞、相聚资本许耀文、新华基金杨洁、星展证券胡婷、星展证券(中国)有限公司蒋超、兴业国信资产管理有限公司严谨、兴证全球基金管理有限公司刘平、兴证证券资产管理有限公司牟卿、易方达基金管理有限公司朱运、甬兴证券有限公司吴濛旸、柏骏资本管理(香港)有限公司David Ching、禹田资本崔凯 刘元根 赵群、域秀投资周栋梁、长江养老郭歌、长江证券王筱茜、长江证券股份有限公司许宏远、招商基金管理有限公司查汉斌、招商银行股份有限公司潘伟、招商证券刘伟洁 刘文平、兆天投资李商羽、浙江墨钜资产黄田、北京合正普惠私募基金投资管理有限公司许彤、浙商证券股份有限公司张恒浩、浙商证券研究所陈明雨 卢书剑、中国国际金融股份有限公司何曼文、中国平安保险(集团)股份有限公司刘奎甫、中国人寿资产管理有限公司刘子良、中国银河证券股份有限公司黄斌辉、中航信托股份有限公司戴佳敏、中航证券邓轲、中航证券有限公司石孙钰、中宏控股郭宇鸣、北京九颂山河投资基金张咖、中金公司王政、中金公司资产管理部徐榕、中泰证券股份有限公司谢鸿鹤、中信保诚基金管理有限公司王颖、中信保诚资产管理有限责任公司章小韩、中信建投基金周户、中信里昂Peter Wang 陈哲、中信里昂证券有限公司張一帆、中信证券股份有限公司商力、中信证券证券金融业务线陈睿、北京联创云景投资有限公司甄成、中银基金管理有限公司罗庆、中邮理财有限责任公司陶俊、中邮人寿赵扬、中邮证券有限责任公司王靖涵、中再资产管理股份有限公司王润东、珠海市孚悦中诚资产管理有限公司王小民、纵贯资本俞淼、温晓楠、安信证券覃晶晶 郑九洲、北京宏道投资朱亚锋、3W FundManagement刘思蒙、北京诺昌投资管理有限公司王钧、淳厚陈印、工银安盛资产管理有限公司赵博容、国投瑞银汤龑、恒大人寿陈默 张泽京、交银基金谭星星、民生证券邱祖学、民生证券股份有限公司张弋清、南方基金鲍宇晨 郭东谋、盘京投资马欣 张奇、上海景林资产王子钰、贝莱德机构信托公司Jiaren Luo、申万菱信夏韵、信达澳亚李泽宙、信达证券白紫薇 陈光辉 黄礼恒 娄永刚、兴证资管徐凌云、中融基金张书玮、中泰证券安永超 胡十尹、万联证券蔡梓林、碧云资本管理有限公司柯伟、博时基金管理有限公司龚润华、博时基金广深邓灼、常春藤资产胡肖、诚通混改私募基金管理有限公司翟旭、大连道合投资管理有限公司冯弢、淡水泉吴敏、德邦基金管理有限公司赵梧凡、AP China朱雅欣、东北证券聂政、东方财富证券股份有限公司张科理、东方红资产管理谢成、东方证券滕朱军、东方证券股份有限公司翟淑星、东海自营李富华、东亭资产管理(香港)有限公司王宪策、东吴证券研究所王彦竹、东兴证券洪一、东兴证券股份有限公司耿梓瑜、AROHI 资产管理有限公司Vivien Cao、复星保德信人寿李心宇、富安达上海余思贤、歌斐资产汪庆祥、格林基金周义、工银瑞信黄安乐、光大研究王秋琪、广东狐尾松资产管理有限公司匡永博、广发证券宫帅 张宇豪、广发证券股份有限公司王莎、广州市圆石投资管理有限公司杨中一、BNP paribasLili Dicks、广州云禧私募证券投资基金管理有限公司黄恒超、广州昭时投资合伙企业周福明、国金证券股份有限公司宋洋、国联安基金管理有限公司刘昭亮、国盛证券王琪、国信证券冯思宇 焦方冉 刘孟峦、国信证券股份有限公司杨耀洪、国元证券汪澍、果实资本吴浩、海南和煦私募基金管理有限公司陈中雷、GF Security陈先龙、海南璞工私募基金管理有限公司陈智斌、海南泰昇基金陈星宇、海通国际吴旖婕、瀚伦投资顾问(上海)有限公司Frank Wang、灏浚投资柯海平、合众资产田玉铎、恒生前海邢程、恒生投资朱俊谦、红华资本管理(深圳)有限公司何儒、华安合鑫惠浦、Green Court CapitalSophie Lu、华安证券李煦阳、华安证券股份有限公司许勇其、华福证券有限责任公司李烁、华金证券股份有限公司魏欣、华泰证券股份有限公司何粮宇、华夏久盈李晓杰、华夏人寿保险股份有限公司尹贤胤、汇丰环球研究James Lam、汇丰环球资产管理有限公司付寒、汇丰前海证券有限责任公司肖佳琪 周嘉瑶、MorningstarVincent Sun、汇添富基金管理股份有限公司袁建军、汇信资本投资管理(深圳)有限公司林琳、嘉实基金李嘉禾、建银国际(中国)有限公司黄俊文 张梦倩、江苏瑞华投资管理有限公司肖群、凯石基金吴蔽野、马可波罗资产管理有限公司邓咏梅 邝境乐、麦顿投资殷珉、美银证券梁甫茵、民生加银吕金华、Polymer Capital ManagementMark TANG、民生加银基金孙常蕾、摩根士丹利蒋卓、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司薛一品、南方天辰(北京)投资管理有限公司田鲁、南华基金蔡峰、南京证券股份有限公司姚成章、宁波梅山保税港区永禧宝莱特私募基金管理有限公司胡卫家、诺安基金管理有限公司耿诺、诺德基金管理有限公司黄伟、磐耀资产辜若飞参与。

具体内容如下：

　　2022年前三季度，公司持续聚焦新能源和节能环保领域，专注于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、3C、机器人及工业节能电机、节能电梯、轨道交通等核心应用领域，公司营业收入及净利润保持大幅增长。报告期内，公司实现营业收入521,343.95万元，同比增长78.66%，其中出口收入62,213.35万元，同比增长102.46%；实现归属于上市公司股东的净利润68,673.27万元，同比增长95.41%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润67,051.60万元，同比增长103.22%。

问：三季度汇率波动挺大，请汇率对公司产生了哪些影响？

答：前三季度的汇兑收益主要来自两个部分H股募集资金以及出口业务。公司前三季度汇兑收益是1.88亿，第三季度汇兑收益是5,385万元。今年1月公司完成了香港 H股的 IPO发行，全球发售所得款项约为42.41亿港元，根据国家外管局的要求，大部分募集资金已经于二季度完成境结汇，三季度汇兑收益较二季度有所下降。此外，公司出口业务也会产生汇兑收益，公司会利用一些金融工具来规避汇率风险。

问：公司2022年前三季度产品生产情况？包头工厂是否实现满产？

答：2022年前三季度，公司使用晶界渗透技术生产6,875吨高性能稀土永磁材料产品，同比增长58.56%，占同期公司产品总产量的72.21%，较去年同期提高了16.97个百分点，其中超高牌号产品产量为4,233吨（内禀矫顽力（Hcj，kOe）和最大磁能积（（BH）max，MGOe）之和大于75）。总体而言，公司三季度的产销量保持稳定，但因为赣州工厂七月例行检修、及变频空调产品需求淡季等影响，三季度产销量与前两个季度产销量基本相当，包头工厂一期项目已经在今年6月达产，但是三季度的实际产销量还未达到饱和产能水平，后续仍有放量增长空间。

问：公司产品结构有哪些变化？

答：2022年前三季度，公司新能源汽车及汽车零部件领域收入达19.10亿元，较上年同期增长189.75%，占公司营业收入的36.64%，公司新能源汽车驱动电机磁钢产品销售量可装配新能源乘用车约169万辆；公司节能变频空调领域收入达到14.27亿元，较上年同期增长31.84%，占公司营业收入的27.37%，公司节能变频空调磁钢产品销售量可装配变频空调压缩机约3,762万台；公司在风力发电领域收入达到6.53亿元，较上年同期下降8.58%，占公司营业收入的12.53%，公司该领域产品销售量可装配风力发电机的装机容量约7.19GW；公司于机器人及工业节能电机领域收入达到1.87亿元，较上年同期增长123.46%，占公司营业收入的3.59%；公司3C领域收入达到1.54亿元，较上年同期增长46.67%，占公司营业收入的2.95%。

问：公司三季度毛利率环比有下滑，是什么原因导致的？公司有1亿元存货，这个存货主要包含哪几个方面？

答：公司使用加权平均法进行成本核算，因此第三季度稀土原材料的成本受到上半年稀土原材料价格较高的影响，加权平均后的原材料成本高于目前稀土市场价格。此外，公司各季度产品结构存在差异，由于不同领域产品的配方、工艺以及加工复杂程度不同，毛利率水平也不同，所以在产品结构比例发生变化时，综合毛利率水平有所变化。

公司三季报披露的19.1亿元存货中，原材料占比相对比较少，由于公司整体产能及销售规模较去年同期均有大幅提高，因此公司存货中的在产品、产成品以及发出商品的金额增长较大。

问：随着整个稀土价格的这个波动，从供需的角度看，未来稀土价格大概率在一个相对窄幅区间波动。可不可以请领导再细化一下，从成本端来看，还有哪些方面可以努力实现成本的下降？

答：综合来看，公司会从以下几个方面来控制成本、维持毛利率在一个相对稳定水平

1）生产规模由于公司的所有产品都是定制的非标产品，所以新产品、新客户的产量规模对于规模效应的发挥非常重要；

2）技术研发公司会从产品配方上进行优化，包括渗透技术在内的，从技术研发层面降低成本；

3）生产工艺在每一个生产环节，都可以通过优化工艺、提高自动化水平、以及精益生产管理来提升生产效率，降低成本。

4）磁泥/废料循环再利用循环再利用方面是对生产过程中产生的磁泥废料进行收再利用，2021年全年来自废料收的稀土金属占原材料的比例达到24%。这些对废旧磁钢以及磁泥废料中稀土元素的收再利用，能够增加公司原材料来源的多样性，有助于降低原材料的综合成本。

问：前三季度公司在机器人及工业节能电机、3C领域也实现了非常好的增长，请公司对这两个领域做一个展望？

答：公司一直在生产机器人及工业节能电机领域产品，该领域收入占比维持在3%-5%，其中工业机器人相对更多些，人形机器人的出现，使得需求领域拓宽了，另一方面，新能源汽车市场的迅速增长，生产线自动化程度的提高，也驱动了工业机器人（机械手臂）的需求快速提高，所以总体看来，该领域未来需求前景比较乐观。3C领域也是公司持续投入的一个战略方向，公司非常关注3C产品未来的应用新领域、新方向。

问：11月的疫情是否会影响新能源汽车订单？

答：从国内以及国外的新能源汽车订单来看，疫情对该领域订单目前来看尚没有大的影响，基本按照客户的交付计划进行交付。

问：稀土永磁材料行业客户粘性及行业进入门槛如何？

答：稀土永磁材料行业特征为客户黏性强，进入门槛高。稀土永磁材料生产商需要满足下游客户对产品特性、质量、数量及交货时间的特定要求。公司利用在高性能钕铁硼永磁材料方面的专业及技术专长参与到客户新产品的设计中，协助客户优化产品性能，降低生产成本，并在客户产品的设计阶段向其提供全面的高性能钕铁硼永磁材料技术解决方案。下游客户对生产的终端产品存在不同的要求，公司对客户生产非标准化产品的专业需求展现出极强的应变能力。公司强大的研发能力、执行能力及质量控制，使公司能够不断达到客户设定的标准，从而有助于成功地与客户建立及保持稳固的关系。

问：墨西哥废旧磁钢综合利用项目的目标客户主要是哪些？与之配套的废旧磁钢的来源包括哪些？银海新材主要从事哪方面的稀土回收？

答：公司拟通过全资子公司金力永磁绿色科技（香港）有限公司在墨西哥新设公司投资建设“废旧磁钢综合利用项目”，以废旧磁钢为切入点，构建“收-拆解-再生-再制造”的再循环产业体系，促进再生资源加工利用的规模化和规范化，有利于稀土资源的绿色可持续发展，是落实公司碳中和战略的具体实践。项目建设符合国家相关的产业政策以及未来公司整体战略发展方向，有利于进一步扩大公司的业务规模，提升公司的行业地位，增强公司综合实力。项目达产后形成年处理5,000吨废旧磁钢综合利用及配套年产3,000吨高端磁材产品的生产能力。

该项目5,000吨废旧磁钢综合利用产能，预计废旧磁钢来源以海外客户为主，这些客户未来会对电机拆解下来的磁钢有收需求，公司积极予以收。

过去10年中国累计出口的高性能钕铁硼产品总计约30万吨，已经累积了很大的存量，在产品寿命周期完结的时候，这些废旧磁钢都可以收再利用。

公司在生产的过程中，由于切磨加工会产生少部分的磁泥废料，公司一直在实现这部分磁泥废料的收再利用，银海新材主要针对这部分的收需求。2021年来自磁泥废料收的稀土金属占公司原料的比例达到约24%，所以这部分废料收和利用是稀土原料的有益补充，不仅满足公司绿色发展战略，也有助于提升公司竞争力。

问：公司有可能在2024年前完成4万吨产能建设目标，在这个产能完成投建之后，公司发展战略的重点方向是否会转向全球产能和产业链的布局与建设？

答：公司目前建成产能为2.3万吨，包括赣州1.5万吨和包头一期0.8万吨。按照公司的扩产计划，2025年将达到4万吨规模。公司也能感受到下游各领域需求的快速增长，所以公司的产能扩建也是为了满足客户订单需求的增长，保障订单供应。同时公司已经布局上游稀土收、海外废旧磁钢综合利用项目，以及墨西哥磁材产能，这些布局一方面是为了满足公司内生发展的要求；另一方面也是与客户发展战略相匹配。千里之行始于足下，公司还是扎扎实实把每一步做好，支持公司未来业务更稳定的增长。

金力永磁（300748）主营业务：高性能钕铁硼永磁材料及磁组件的研发、生产、销售

金力永磁2022三季报显示，公司主营收入52.13亿元，同比上升78.66%；归母净利润6.87亿元，同比上升95.41%；扣非净利润6.71亿元，同比上升103.22%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入19.1亿元，同比上升72.15%；单季度归母净利润2.23亿元，同比上升70.04%；单季度扣非净利润2.09亿元，同比上升67.39%；负债率37.27%，投资收益-1062.81万元，财务费用-1.59亿元，毛利率18.58%。

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为42.79。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4102.63万，融资余额增加；融券净流出949.19万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金力永磁（300748）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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