英搏尔：10月24日召开业绩说明会，东吴证券、广发基金等多家机构参与

2022年10月24日英搏尔（300681）发布公告称公司于2022年10月24日召开业绩说明会，东吴证券、广发基金、上投摩根、招商基金、银河基金、富兰克林基金、景顺长城、中邮基金、华夏基金、华商基金、工银瑞信基金、安信证券、中欧基金、农银汇理、国寿安保、大家保险、光大保德信、睿远基金、敦和资产、同犇投资、玄元投资、源乐晟资产、华安证券、其他329家机构、华创证券、方正证券、中信建投、申万宏源、信达证券、广发证券参与。

具体内容如下：

问：请简单介绍一下公司，并回顾一下公司2022年第三季度及前三季度业绩情况。

答：公司专注于新能源汽车动力系统领域研发生产，目前已经形成了从 0级车型到 C 级车型的全系解决方案，以电源系统，电驱动系统和电机、电控单体产品为核心的产品矩阵。公司在2022年前三季度实现13.77亿的营业收入，同比增长202.53%，净利润也快速增长，实现净利润3,255万元。其中第三季度公司营业收入5.08亿元，增速257.3%，同比大幅增长。公司2022年三季度重要事件顾第一是公司上市近5 年来，完成首次非公开发行股份事项，为公司未来实现宏伟的营收目标和实现产能扩张，提升公司装备自动化能力和实现产品平台化交付打下良好的基础。第二是山东菏泽二期生产基地已经动工，相关的基建都在快速推进当中。第三是公司众多定点项目在三季度迎来了量产，目前产能正在进一步爬坡。以上事项为公司营收的持续增长和公司产品矩阵的进一步丰富，提供了有力保障。

问：公司第三季度收入及利润水平环比降低的原因？

答：第三季度同比还是有大幅增长，与2022年第二季度收入比较，环比略有下降，系正常波动，另一方面，目前公司产能储备充足，可以满足车企快速增长的订单需求。盈利水平下降主要有以下原因1.公司目前新能源汽车配套产品利润还处于较低水平，但是总成产品占比迅速提高，收入结构有所变化拉低了公司整体毛利率水平。2.上半年原材料价格上涨，导致第三季度销售的产品对应结转的成本有所提高，从而导致毛利率有所下降。

问：目前总成产品毛利率不高的情况何时能改善？

答：总成产品毛利率预计明年上半年有所改善。主要改善路径如下1.公司通过技术降本，提高产能利用率，实现盈利能力的升。2.公司加大和供应商的商务谈判，并且对大宗物料价格进行了锁定，争取降低原材料采购成本。3.公司正在快速投入自动化装备，实现平台化交付，减少备货和提升产能利用率。4.在公司后续产值快速增长的情况下，公司人员并非同比例上升，相关费用率会有一定的下降。

问：接下来公司的客户结构是否会有较好的变化、产能储备情况如何？

答：目前公司客户结构比较均衡，自主品牌销量前十的主机厂大部分都有技术交流和业务往来，营收贡献在2 个亿左右的客户较多，明年会有进一步增长的潜力。随着上汽通用五菱混动的放量、上汽大通物流车、商用车项目的量产，上汽系的收入会大幅增加；吉利也有多款产品进入小批量阶段，收入增辐较大；新的客户也在密切进行技术交流和项目对接中。目前公司产能储备充足，可以满足客户的快速增长需求。

问：对接下来电驱动系统行业的竞争格局的预测，竞争会不会继续加剧？

答：目前不管是主机厂还是第三方零部件厂家，低价竞争现象存在，但市场化竞争还是趋于理性。主机厂主要考量公司的产品竞争力，保供及量产能力，不单单只考虑价格。

问：功率芯片 IGBT 第四季度的供货情况能否有所改善？

答：公司在 IGBT 方面的供应情况会在四季度大幅改善，到2023年一季度后基本不会缺货。目前与供应商有签订长期采购协议、保供协议。另一方面，公司在快速推进功率芯片的国产化，公司会继续和国际、国内品牌供应商密切合作，解决 IGBT 供应紧张的问题，打开快速发展中的制约问题。

英搏尔（300681）主营业务：主营业务系以电机控制器为主,车载充电机、DC-DC转换器、电子油门踏板等为辅的电动车辆关键零部件的研发、生产与销售

英搏尔2022三季报显示，公司主营收入13.77亿元，同比上升202.53%；归母净利润3255.04万元，同比上升91.4%；扣非净利润17.49万元，同比上升101.09%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入5.08亿元，同比上升257.29%；单季度归母净利润515.1万元，同比上升1629.79%；单季度扣非净利润-551.85万元，同比上升70.27%；负债率54.61%，财务费用1007.63万元，毛利率13.34%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为85.0。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，英搏尔（300681）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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