芯海科技：8月29日接受机构调研，嘉实基金、中金公司等42家机构参与

2022年9月1日芯海科技（688595）发布公告称公司于2022年8月29日接受机构调研，嘉实基金、中金公司、首创证券、西部证券、华泰证券、海通证券、开源证券、长江证券、民生证券、华西证券、国联证券、中欧基金、华鑫证券、中信建投证券、安信证券、德邦证券、华安证券、东北证券、东方证券、光大证券、中泰证券、银河证券、兴全基金、长城国瑞证券、瑞银证券、西南证券、上海证券、兴业证券、Destination、摩根士丹利、摩根大通、Causeway Capital、IGWT Investment、中银基金、Parantoux Capital、Triata capital、Credit Suisse、南方基金、浦银安盛基金、中加基金、东方阿尔法基金、红杉资本参与。

具体内容如下：

问：从公司发布的半年报可以看到公司上半年增加了很大一部分的战略投入费用，这块公司是如何考虑的？

答：近些年市场开放给了我们与国外厂商同台竞技的机会，工业和汽车客户向国内IC厂商开放后提出了很多需求，他们急于寻找国产替代的产品，市场增量的空间是巨大的，如果不在此时加大投入，可能会失去先机。

芯海目前处于战略转型的关键时期，我们基于自身拥有的核心技术，如高精度DC和高可靠性MCU，加大在汽车电子、工业、BMS、计算机与通信等领域的拓展，将会推出更多符合客户需求的和应用环境的创新型产品，而这些领域也是国产芯片占比极低的领域，市场空间大、附加值高，我们19年的技术积累让我们在进入这些领域会有更好的先发优势。

问：公司上半年营收增长主要来源于哪方面的业务？

答：今年上半年受疫情、俄乌战争和地缘政治等因素影响，8位MCU、消费电子等产品需求受到一定的抑制，出货节奏放缓。同时疫情对一些工业企业的生产、出口等也造成一些影响，比如对体重体脂秤等产品的生产和出货量有一定的下滑影响。

但公司在其他领域还是呈现比较快的增长，比如通过创新产品和创新领域，像BMS、工业DC等的快速增长，带动模拟产品线营收同比增长90%左右；以及MCU产品线，虽然8位MCU的营收有一定下滑，但32位MCU增速很快，带动MCU产品线整体增长50%左右。未来应用于汽车、工业、计算机及通信等的产品占比会越来越高，给营收和利润的贡献也会越来越大。

问：公司BMS AFE产品是否布局了新能源车上的规划？

答：公司5-16节BMS就是面向新能源车开发的，同时我们也会向下拓展电动工具、电动两轮车的应用。

问：公司车规级MCU正在推进功能安全的认证吗？目前相关产品进展如何？

答：公司正在推进ISO26262 SIL-D功能安全体系认证，ISO26262功能安全认证除了要求产品本身符合功能安全的特性外，同时研发体系和流程也要符合标准。

公司汽车电子研发核心团队已组建，核心成员来自国际大厂和芯海骨干研发团队。目前汽车MCU项目研发进展顺利，同时我们与头部Tier1厂商保持定期的交流与沟通，深入了解他们的需求和应用场景。

问：如何展望未来公司产品所处市场的景气度？

答：上半年受疫情、俄乌战争和地缘政治等因素的影响，导致消费购买力有所下降，消费领域的需求有下滑，但相信随着疫情的缓和等，消费电子会逐步复苏。从工业和汽车领域来看，国产替代的需求仍趋于增长态势，相信未来国内会有几家半导体公司在国际赛道中脱颖而出。

芯海从去年开始调整产品结构，未来将在DC、BMS、EC、32位MCU、汽车MCU等领域加速产品平台系列化，公司战略也明确向汽车、工业等领域聚焦。EC、BMS等创新产品更是率先填补了国内市场的空白。

问：公司在工业领域主要有哪些应用？高速率SAR ADC产品进展如何？

答：公司32位MCU基本应用于工业领域，主要应用于工业传感器、电梯消防/安防、仪器仪表、电力设施、工业机器人、低压电器、现场仪表、工业PLC、运动控制和数字电源等场景。

目前应用于工业测量和信号调理的Smart nalog系列高精度SoC芯片已正式上市，应用于工业、汽车领域的高精度SD-DC和工业领域的SR DC计划明年上市。

问：公司32位MCU上半年的占比和未来聚焦的方向？如何展望未来MCU的市场？

答：目前32位MCU占MCU产品线的比例超过五成，公司未来将重点聚焦在工业电子、汽车电子领域，同时消费领域将在现有的基础上不断迭代更新。

MCU在全球来说本身是一个比较成熟的市场，只是前10大MCU公司基本上是欧美日公司，并且都以汽车、工业为主。近五年国内的MCU公司发展迅猛，但绝大部分还是在消费市场，随着工业和汽车MCU国产化需求的增加，相信国内会有3-5家MCU公司脱颖而出。

芯海科技主营业务：芯片产品的研发、设计与销售

芯海科技2022中报显示，公司主营收入3.38亿元，同比上升23.01%；归母净利润1603.07万元，同比下降66.14%；扣非净利润362.68万元，同比下降92.24%；其中2022年第二季度，公司单季度主营收入1.89亿元，同比上升10.43%；单季度归母净利润1502.02万元，同比下降70.12%；单季度扣非净利润313.88万元，同比下降91.12%；负债率21.1%，财务费用-262.54万元，毛利率43.22%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为108.59。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7266.95万，融资余额增加；融券净流出1090.27万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，芯海科技（688595）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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