（以下内容从华宝证券《红利类ETF指数跟踪周报：权益市场持续承压，红利风格高位震荡》研报附件原文摘录）
本周（2026.10.26-2026.10.30）A股权益市场依旧表现低迷，市场压力仍较大，未能延续上周五的反弹，上证指数本周下跌2.48%，创业板指受到市场压制更大，本周依旧持续下跌10.08%。红利在上周有所回调后，本周重新成为市场防御的重要工具，红利风格表现出更具韧性的情况，中证红利指数本周上涨3.59%，主要支撑力来源于银行、交运、煤炭以及石油石化等行业。其他传统红利指数同样受益于其防御属性，中证红利低波指数和央企红利指数均获得不错的涨幅，分别录得收益3.9%和3.8%。红利质量和自由现金流依然受到市场beta的影响，表现较弱，本周收益分别为-0.402%和0.743%。
红利指数表现分析：
本周，红利指数中，传统红利指数均表现较优，中证红利指数同样受到交运、煤炭以及银行板块的带动，本周收益为3.587%。市场仍处在承压、情绪低迷的环境下，资金依旧偏好防御属性行业和板块。近期市场持续承压，虽红利风格有防御属性，但也主要表现为高位震荡走势，在资金、流动性等多重因素下，未能打开空间持续上行。
中证红利低波指数本周表现较优，收益3.900%，优于中证红利指数。得益于指数成分较集中于银行等防御板块，在红利风格震荡期间，保持更小回撤的同时，反弹期间仍可以获得更多资金关注。
红利轮动ETF策略指数
以开发指数量化策略为出发点，通过构建、优选在筛选指数层面的有效因子，打造指数因子库。进一步通过红利主题指数样本有效性测试，筛选红利轮动策略有效因子，根据因子短期有效性加权合成打分因子，周度分配红利主题指数权重，构建红利轮动策略。
红利轮动策略指数2025年8月1日成立以来，截至2026年10月30日，累计收益14.87%，最大回撤-15.74%，较中证红利指数超额12.91%。红利轮动策略本周收益3.47%。
自9月中下旬，海内外事件增多，市场不确定加大，模型也逐步转向传统红利配置，10月份以传统红利和股息因子配置为主，关注包括红利低波、智选高股息以及央企红利等红利指数。10月份全球扰动因素依旧持续增多，地缘局势、AI叙事、美债利率等均未见转向迹象，权益市场大幅波动仍是常态，防御风格更具性价比。策略于近期大幅回调的市场中发挥出优秀的避险作用。策略近一个月以智选高股息和红利低波指数为主要配置，两个指数于近期表现稳健，回撤可控，本周在防御风格受益的行情中，仍能够获取较优收益，策略持续保持高有效性。
后续策略展望方面，红利风格上，经历此轮反弹，6月中下旬红利快速回落形成的负反馈大幅消退，短期继续回落并突破前期低点的风险较小，有望回归中长期震荡上行的趋势。近期海外不确定性因素增加，中东局势、油价、美债利率等因素持续压制市场，同时境内市场活跃度持续降低，避险情绪持续提升，红利风格或在短期内仍是占优的风格。本周策略保持重点配置于传统红利，增加防守，以应对短期不确定性，待风险事件出现更明确好转信号后，再进行对新兴红利的增配。
风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。
