（以下内容从湘财证券《Q3收入增速转正，工业AI业务持续放量成长》研报附件原文摘录）
中控技术(688777)
核心要点：
根据Wind，中控技术发布2026年第三季度报告，公司2026年前三季度实现营业总收入55.06亿元，同比下滑2.6%，归母净利润1.46亿元，同比下降66.3%，扣非归母净利润0.91亿元，同比下降73.1%。单季度看，2026Q3实现营业收入18.71亿元，同比增长2.6%，归母净利润-0.09亿元，同比下降112.2%，扣非归母净利润-0.11亿元，同比下降123.1%。
Q3单季收入同比转正，利润端阶段性承压
根据Wind，Q3单季公司营收同比增速由负转正，为近两年以来首个收入恢复增长的季度，收入端企稳信号明确。利润端承压态势延续，Q3单季归母净利润转负。根据公司三季报披露，利润下滑主要系年初至报告期末营业收入下降，叠加软件退税、其他政府补助、投资收益下降以及股份支付增加所致。费用层面，公司正处在由传统自动化业务向工业AI平台型企业转型的关键周期，持续开展战略性费用投入。前三季度销售费用6.7亿元，同比增长18.4%，管理费用3.43亿元，同比增长21.1%，研发费用6.9亿元，同比增长5.6%；费用端的刚性投入是利润承压的核心因素之一。此外，截至三季度末，公司合同负债14.87亿元，较上年末提升约3.7%，在手订单显现修复迹象。
工业AI业务逐季放量，规模化复制趋势确立
根据中控三季度报告，公司工业AI业务维持高增态势，2026年前三季度工业AI业务实现收入6.19亿元，其中Q3单季约2.35亿元，收入规模逐季抬升，Q3相对Q2增加约17%。年初至今，中控工业AI收入已达去年同期的四倍，业务放量节奏较快。另据中控微信公众号的信息，依托TPT工业AI基座平台，相关能力已在流程工业20余个细分行业完成验证与落地。公司遵循由点到线、由线及面的落地推进路径：以单装置标杆项目为切入点，沉淀可复用的行业模板，继而横向拓展至多细分行业、纵向延伸至全厂及集团级调度层面，持续加快工业AI业务推广落地。
投资建议
我们预计中控技术2026-2028年营收分别为82.54亿元、92.99亿元、113.79亿元，归母公司净利润分别为3.47亿元、5.41亿元、12.35亿元。我们认为，中控作为流程工业自动化龙头公司，手握工业客户和工厂运行真实数据，具备深厚的数据护城河。融合工业机理加控制闭环能力，TPT时序大模型打造流程工业专有AI，有望把流程工业AI从辅助分析做成可执行、可复制、可收费的平台，实现商业模式与盈利能力的质变。我们看好工业AI时代下公司的发展机遇和潜能。维持“买入”评级。
风险提示
下游行业资本开支不及预期；工业AI业务推广不及预期；市场竞争加剧风险；技术革新的风险。
