（以下内容从华福证券《医药生物行业定期报告：RAY1225减重III期临床结果优异，建议关注众生药业》研报附件原文摘录）
投资要点：
行情回顾：本周（2026年10月8日-2026年10月9日）中信医药指数下跌1.6%，跑赢沪深300指数-0.7pct，在中信一级行业分类中排名第25位；2026年初至今中信医药生物板块指数下跌2.0%，跑赢沪深300指数4.7pct，在中信行业分类中排名第8位。本周涨幅前五的个股为：华北制药（+21.1%）、东亚药业（+16.6%）、中红医疗（+15.1%）、可孚医疗（+15.0%）、向日葵（+14.4%）。
RAY1225减重III期顶线读出，双周制剂进入疗效第一梯队，建议关注众生药业。2026年10月9日，广东众生药业股份有限公司控股子公司广东众生睿创生物科技有限公司自主研发的一类创新多肽药物RAY1225注射液在超重或肥胖参与者的安全性和有效性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的III期临床试验（REBUILDING-2），于近日获得顶线分析数据。
初步结果表明，RAY1225注射液在中国成人肥胖/超重参与者中表现出积极的疗效和良好的安全性，试验结果理想，达到预期目的。和同类产品横比，RAY1225在疗效和安全性上均展现出优势，我们认为RAY1225具备长效给药、疗效潜在最佳及安全性好的差异化优势，有望成为GLP-1赛道的BIC药物，具备潜在BD出海可能，建议关注众生药业。
本周市场复盘及中短期投资思考：本周医药行情承压，我们推测主要有以下原因：1）受美联储加息预期影响，近期美股XBI指数回撤较多，其中10月6日暴跌，对节后刚开盘的A股有映射；2）艾力斯伏美替尼海外III期试验未达到主要研究终点，对创新药整体情绪有压制；3）AI4S前期催化密集，CXO和上游产业链涨幅较高，阶段性有资金兑现。展望后市，我们坚定看好医药行情持续性，短期建议关注三季报业绩前瞻，中期建议关注创新药和创新器械。全年策略如下：1）创新药优先配置，重点关注具有BD出海潜力或已经实现BD的精选个股、商业化放量有望超预期的标的、前沿技术平台如基因治疗、小核酸、通用/体内CART等弹性主题；2）创新药产业链优先配置，全面看多CRO、CDMO、生命科学上游等高景气度赛道；3）建议关注医疗器械，寻找出海增量是关键，重点关注手术机器人、脑机接口等热门方向；4）建议关
注中药板块，政策利好不断落地，重点布局高股息核心资产。。
本周建议关注组合：信达生物，康方生物，众生药业，药明康德，亚虹医药，国邦医药
10月建议关注组合：信达生物，康方生物，众生药业，药明康德，金斯瑞生物科技，普洛药业，迈瑞医疗，可孚医疗
风险提示：行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。
