（以下内容从东海证券《电子行业8月月报：全球电子厂商Q2业绩整体向好，关注9月消费电子旺季催化》研报附件原文摘录）
投资要点：
2026年8月总结与9月观点展望：8月半导体行业较上月有所回升，半导体需求在AI驱动下相对火热，芯片价格高位震荡为主，目前是新手机发布密集期，旗舰产品或有望继续催化电子行业走高，整体半导体行业估值相对较高，需要警惕市场继续调整的风险。建议逢低关注AI算力、存储、光模块及光芯片、算力PCB、AIoT等产业链环节，同时关注半导体设备、零部件、材料、先进封装及模拟芯片涨价等国产替代方向的机遇。全球半导体需求持续改善，AI资本开支快速增长，2026年全球9大CSP合计资本支出上调至8,867亿美元，年增率提升至90%；TWS耳机、腕带设备、AI服务器新能源车快速增长，9月需求或将继续复苏；供给端看，AI相关细分市场需求旺盛，上游晶圆代工厂产能偏紧甚至挤压其他行业，晶圆端价格进而上升，预计半导体8月供需格局将持续偏紧。价格端看，8月部分存储价格持续上涨，且涨价已从存储、CPU、消费电子蔓延至功率、模拟、MCU等其他半导体行业；AI仍为未来的主线叙事，相关产业链国产化率持续上升。
8月电子板块涨跌幅为+12.42%，半导体板块涨跌幅为+8.93%；8月底半导体估值处于历史5年分位数来看，PE为95.95%，PB为87.07%。8月申万电子行业涨跌幅为+12.42%，其中半导体涨跌幅为+8.93%，同期沪深300涨跌幅为+0.80%。当前半导体在历史5年与10年分位数来看，PE分别是95.95%、93.24%，PB分别是87.07%、90.95%。2026Q2公募基金持仓中电子行业市值仍为第一，高达16193.94亿元，配置半导体的规模占电子行业的71.20%、占持仓总股票市值的28.62%，重点持仓个股多为流通市值500亿元以上的半导体细分行业龙头，TOP20持仓市值企业占持仓半导体总市值的84.05%。
8月半导体整体价格表现波动，9月行情或将延续震荡。8月多数存储模组价格表现稳定，多数DRAM、Flash价格仍上涨强劲，半导体其他行业涨价正在陆续落地。2026年8月存储模组价格整体涨跌幅区间为-4.35%-0.00%；存储芯片DRAM和Flash的价格涨跌幅区间为-3.27%-17.24%。全球龙头企业2026Q2整体库存维持近几年高位，A股上市企业143个样本2026Q2库存同样持续上升，营收季度同比为44.24%，净利润同比为288.28%，需求恢复带动企业业绩上行。供给端看，日本半导体设备2026年7月出货额同比增长35.35%，1-7月同比增长15.72%，或表示1-2年产能扩展较为积极。
半导体下游需求中AI服务器、新能源车需求复苏较好，2026年消费电子或受存储价格影响出货量下滑。全球半导体下游需求中消费电子、汽车、服务器、智能穿戴等占据80%以上，其销售会影响上游半导体的需求变化。2026Q2全球智能手机出货量同比为-6.00%，上半年同比为-5.48%；中国大陆智能手机2026年6月出货量同比为-15.26%，上半年同比为-5.46%；2026年7月全球新能源车销量同比为9.53%，1-7月同比为4.47%，中国新能源汽车7月销量同比为23.69%，上半年同比为9.87%；2026Q2全球PC出货量同比为-4.88%，上半年同比为-1.40%；2026Q2全球腕戴设备市场出货量为4801万台，同比下滑4.3%。
8月海内外厂商集中发布截至2026年第二季度业绩报告，产业链整体表现亮眼。海外厂商中，英伟达2026年财第二季营收962亿美元（yoy+106%），数据中心收入890亿美元（yoy+117%）；AMD二季度营收115亿美元（yoy+50%），数据中心业务67亿美元（yoy+107%）；西部数据2026第四财季营收37亿美元（yoy+44%），归母净利润32亿美元（yoy+1070%）。国内方面，长鑫科技2026上半年营收1503亿元（yoy+874%），归母净利润776亿元实现扭亏，毛利率达84.8%；中芯国际上半年营收386亿元（yoy+19%），归母净利润45亿元（yoy+94%）；阿里2027财年一季度AI云与算力服务收入484亿元（yoy+45%），资本性支出达同比增长75%。AI算力旺盛需求驱动产业链上下游同步增长，存储、代工、云算力各环节均显著受益。
投资建议：行业需求在AI驱动下依然较为旺盛，且供给端产能布局缓慢，高景气度或继续持续。目前存储价格过高对手机类消费电子需求压制或较为显著，当前估值也处于历史高分位水平。综合考虑，我们认为AI基建高景气或持续，半导体国产化依然加速发展，建议逢低关注AI与国产化的结构性机会为主。建议关注：（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、澜起科技、摩尔线程、沐曦股份、龙芯中科；光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、东山精密；PCB板块关注胜宏科技、沪电股份、深南电路、生益科技等；存储关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正；服务器与液冷关注英维克、中石科技、飞荣达、思泉新材、工业富联。（2）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、泰凌微。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）价格触底复苏的龙头标的，关注功率板块的新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS的豪威集团、思特威、格科微；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等。
风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）AI资本开支不及预期风险。
