（以下内容从开源证券《农林牧渔行业点评报告：养殖低景气拖累行业盈利，细分板块结构性机会显现》研报附件原文摘录）
2026H1行业营收规模保持稳定，净利润承压下滑
2026H1农业行业实现营业收入5728.7亿元，同比持平，归母净利润-137.7亿元，同比转亏。2026Q2实现营业收入2871.9亿元，同比下降3.5%；归母净利润-111.1亿元，同比转亏。2026H1农业行业收入总体平稳，但生猪价格大幅下跌导致养殖板块深度亏损，并通过产业链一体化企业向饲料等板块传导，推动行业归母净利润由盈转亏、盈利能力全面下降。展望后市，2026H2农业行业盈利有望较2026H1边际修复，但子板块分化仍将延续：生猪需求季节性改善支撑猪价震荡回升，但高供给限制盈利弹性；禽养殖受益于消费旺季及白羽鸡种源收紧；种业则进入销售旺季，转基因商业化与极端天气催化成长逻辑。
子行业分析：渔业扭亏为盈，畜养殖与种子、种植承压
2026H1渔业、农产品加工及林业板块归母净利润同比增长，涨幅分别同比135.98%、63.86%；畜养殖、禽养殖、饲料、动物保健、种子、种植、宠物食品板块利润同比下滑，分别同比-219.42%、-15.39%、-88.83%、-10.11%、-60.10%、-102.82%、-48.04%。
畜禽养殖：生猪盈利承压静待反转，禽养殖主业盈利边际改善
畜养殖：2026H1养猪企业实现收入2074.96亿元，同比下降8.44%，归母净利润-186.51亿元，同比转亏。2026H1生猪行业呈现“出栏增长、价格下跌、收入承压、全面亏损”的周期底部特征。展望后市，短期需求季节性改善支撑猪价震荡修复，但高供给仍制约上涨弹性，随着亏损及政策调控推动产能持续去化，2027年生猪供需及猪企盈利有望迎来实质性改善。
禽养殖：2026H1禽养殖企业实现收入285.12亿元，同比增长14.31%；归母净利润8.13亿元，同比减少30.97%。2026H1禽养殖板块销量增长、鸡苗价格修复及食品产能释放推动收入较快增长，归母净利润表观下降主要受圣农发展2025年同期一次性投资收益形成高基数影响，剔除后板块经营性盈利实际改善；其中白羽鸡种源及食品深加工环节表现较强，蛋鸡苗及兼营生猪业务的企业相对承压。
饲料销量增长但盈利承压，极端天气强化种业投资机会
饲料：2026H1饲料企业实现收入1024.67亿元，同比+7.69%；归母净利润5.50亿元，同比-82.52%。2026H1下游养殖存栏高位及龙头市占率提升推动饲料销量增长，但生猪及水产品价格低迷导致养殖端大幅亏损，拖累样本企业利润端表现。种子：2026H1种子企业实现收入45.53亿元，同比-11.11%；归母净利润-3.10亿元，同比增亏56.38%。2026H1国内玉米种子去库存、隆平高科巴西业务承压及荃银高科主动收缩低毛利非主业，推动种子板块收入同比下降；登海种业凭借玉米种子量增、毛利率提升成为少数经营亮点。展望后市，秋粮关键生长期及收获期的极端天气风险有望催化种业主题行情，叠加转基因商业化持续扩面，具备抗逆品种储备、研发及渠道优势的种业龙头关注度有望提升。
风险提示：动物疫情扰动、消费需求下降、原料价格异常波动等。
