（以下内容从上海证券《计算机行业周报：“六张网”政策落地，互联网大厂深化AI布局》研报附件原文摘录）
市场回顾
过去一周（8.17-8.21）上证综指下跌0.56%，创业板指下跌2.23%，沪深300指数下跌1.01%，计算机（申万）指数下跌4.95%，跑输上证综指4.39个百分点，跑输创业板指2.72个百分点，跑输沪深300指数3.94个百分点，位列全行业第30名。
周观点
阿里AI收入亮眼。根据科创板日报微信公众号，阿里巴巴集团发布2027财年第一季度财报。截至2026年6月30日止季度，阿里巴巴集团收入为2689.53亿元，同比增长9%；经营利润方面，报告期内为151.61亿元，同比下降57%。本季度，AI云及算力服务收入484.37亿元，经调整EBITA为56.28亿元，同比增长133%，利润率升至12%。其中，AI相关产品收入连续第12个季度实现三位数同比增长，该季度已达123.76亿元。集团CEO吴泳铭表示，AI已成为阿里云加速增长的核心引擎。本季度，阿里AI相关产品年化收入（ARR）突破495亿元人民币（73亿美元），在阿里云外部商业化收入中的占比升至35%。AI相关产品毛利率显著高于云产品平均水平。预计下季度AI相关产品年化收入将接近100亿美元。吴泳铭表示，AI算力Capex投资回报确定性非常高，Capex投入可三年内回本。考虑到AI相关产品毛利率还在提升，以及自研芯片的比例的提高，未来有望缩短到2.5年回本甚至2年。根据第一财经微信公众号，8月23日，阿里宣布拟向美国境外的非美国人士配售公司新发行的普通股，配售总对价为800亿港元。公告表示，阿里计划将此次股权配售所得款项净额100%用于投资全栈AI能力，包括扩展和增强其人工智能基础设施。
腾讯持续布局AI。根据第一财经微信公众号，8月12日，腾讯控股发布2026年第二季度财报。第二季度，腾讯营收2047.85亿元，同比增长11%，环比增长4%；Non-IFRS经营利润756.36亿元，同比增长9%，环比持平。今年上半年，腾讯营收4012.43亿元，同比增长10%；Non-IFRS经营利润1512.63亿元，同比增长9%。在公司AI业务方面，AI办公效率服务WorkBuddy和AI编程工具CodeBuddy实现了突破性用户增长。按OpenRouter的词元消耗量计，Hy37月推出以来持续位列全球前三。在资本支出方面，第二季度腾讯资本开支527.84亿元，同比增长176%，环比增加了65%，6月底腾讯现金净额582亿元，相比3月底减少了60%，反映了资本开支付款593亿元及股息支付416亿元。资本支出在未来几个月内用于训练更大、更好的混元模型以及为运行在WorkBuddy背后的模型提供推理支持。模型方面，根据智东西微信公众号，Hy4计划于近期上线，其模型规模将会在Hy3的基础上进一步拓展，同时模型性能和多模态能力也将会
提升。
发改委召开“六张网”重大项目协调调度机制会。根据发改委官网，2026年8月19日，国家发展改革委党组成员、副主任岳修虎同志主持召开“六张网”重大项目协调调度机制会，研究建立算力网、新型电网、新一代通信网“2+3+N”（2家电网+3家电信运营商+N家算力相关企业）协调机制，加大统筹力度，形成工作合力，共同推动重大项目加快建设。国家电网、南方电网、中国电信、中国联通、中国移动以及算力相关企业分别做了发言。国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局有关司局负责同志参加会议。“六张网”协调调度机制的建立，能够加快重大项目落地实施，对统筹全国一体化算力网络建设、深化算电协同、算网融合具有重要推动作用。
投资建议
建议关注：（1）国产AI芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份等；（2）超节点整机：中科曙光、浪潮信息、中兴通讯、紫光股份、华勤技术等；（3）算租/AIDC：协创数据、宏景科技、润建股份、利通电子、盈峰环境、行云科技、盛视科技等；（4）核心配套：华丰科技、杰华特、盛科通信、澜起科技、申菱环境、鸿日达、高澜股份、川环科技、飞龙股份、欧陆通、中恒电气等。
风险提示
下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。
