（以下内容从开源证券《北交所新股申购报告：金钛股份：国家级单项冠军，2021年小粒度海绵钛全球市占第一，深度卡位航空航天高端供应链》研报附件原文摘录）
金钛股份(920071)
国内高端海绵钛核心龙头，2021年小粒度产品全球占有率榜首
公司深耕高端海绵钛产品十余年，已成为国内领先、国际一流的高端海绵钛生产基地之一，是中国钛行业产业链核心成员之一。公司获首批制造业单项冠军培育企业、国家级高新技术企业等多项国家级荣誉，公司生产的小粒度海绵钛系行业内唯一“制造业单项冠军产品”。根据中国有色金属工业协会钛锆铪分会出具的《证明》（中色协钛锆铪分会[2022]10号），2021年公司高端小粒度海绵钛系列产品在国内同类产品市场占有率和全球市场占有率均排名行业内第一。2023-2026H1，公司营业收入存在一定波动，分别为16.84亿元、15.59亿元、16.84亿元和10.42亿元；归母净利润逐年上升，分别为12,886.26万元、13,692.94万元、19,634.41万元和12,956.57万元。根据公司招股说明书，公司预计2026年1-9月实现营业收入145,000万元至150,000万元，同比增长14.02%至17.95%；预计实现净利润16,500万元至17,500万元，同比增长6.30%至12.74%。
市场空间持续拓宽，高端领域供需缺口显著
衡量一个国家钛工业规模有两个重要指标：海绵钛产量和钛材产量，其中海绵钛产量反映的是原料生产能力，钛材产量反映的是深加工能力。根据2018-2024年《中国钛工业发展报告》，2015年至2024年间国内海绵钛产量由5.9万吨持续增长至25.60万吨，年均复合增速达到17.71%。国内海绵钛生产企业整体技术提升，降低了生产成本，提升了生产效率，使海绵钛产能、产量占据世界领先地位。根据头豹研究院数据，2022年我国海绵钛市场规模达113.26亿元，预计未来五年海绵钛的市场规模将增长至291.3亿元。钛材应用场景丰富，除传统化工外，还包括航空航天、船舶与海洋工程、医疗用钛、消费电子等高新领域。在航空航天、国防军工等高端领域，我国海绵钛消费存在较大缺口。
参与多项国标编制，高端军工稳固供货，可比公司PETTM均值42.72X
公司是《海绵钛》（GB/T2524-2019）等9个海绵钛行业相关国家标准编制的重要参与单位，是国内主要航空航天、国防军工等领域钛材生产企业的重要供应商，是唯一一家在2022-2024年连续三年同时被西部超导、宝钛股份、西部材料评为优秀供应商的海绵钛企业，也是中科院金属研究所等业内顶尖科研院所的核心海绵钛供应商。截至2026年8月7日，公司已获得专利120项。公司自主研发的MHT-90海绵钛经辽宁省经济和信息化委员会、辽宁省科学技术厅组织的会议鉴定和工程院张国成院士、科学院曹春晓院士的联合认证，其质量达到了俄罗斯TГ-90标准，整体技术达到世界先进水平。综合考虑所处行业、主营产品以及数据可获得性等方面，我们选取宝钛股份、龙佰集团作为公司的可比公司，可比公司PE（2025）均值为31.65X，PE（TTM）均值为42.72X。募投项目“2万吨高端航空航天海绵钛全流程项目”拟新建设2.2万吨海绵钛全流程生产线，提高公司高品质海绵钛的生产规模，实现海绵钛业务的经济、绿色发展。
风险提示：原材料价格波动风险、产品结构单一风险、客户集中度较高风险
