（以下内容从中国银河《证券行业行业周报：市场风格迎来切换，券商板块价值显现》研报附件原文摘录）
核心观点
行情复盘：本周（7.13-7.17），证券板块单周涨跌幅为-1.43%，跑赢沪深300指数3.83个百分点；从板块比较来看，煤炭板块领跑（+2.79%），证券板块跑赢18个一级行业。从个股来看，本周（7.13-7.17）A股上市券商18家上涨，2家平盘，22家待涨。其中，涨幅靠前的为中泰证券（+7.43%）、南京证券（+3.17%）和国海证券（+2.42%），跌幅靠前的为华安证券（-12.17%）、招商证券（-5.95%）和长江证券（-4.58%）。
本周A股日均成交额2.65万亿，两融余额环比下降3.37%。本周（7.13-7.17），A股日均股票成交额为2.65万亿元，环比下降9.61%。在换手率方面，本周（7.13-7.17）A股日均换手率为3.49%，环比下降10bp。在两融余额方面，本周(7.13-7.17)A股日均两融余额为2.87万亿元，环比下降3.37%；其中日均融资余额2.85万亿元，日均融券余额206.88亿元。
本周A股迎来1家公司上市，市场股权募资金额172.16亿元。本周（7.13-7.17），A股市场实现股权融资172.16亿元。IPO方面，龙鑫智能(920117.BJ)登录北交所，募资4亿元。再融资方面，亚威股份(002559.SZ)、电投能源(002128.SZ)、国旅联合（600358.SH）、翔楼新材（301160.SZ）和路维光电（688401.SH）完成定向增发，分别募资6.58亿元、45亿元、21.06亿元、0.7亿元和10.02亿元；湖北宜化(000422.SZ)、宝钛股份（600456.SH）、华峰测控（688200.SH）和鼎通科技（688668.SH）发行可转债，分别募资33亿元、35亿元、7.49和9.3亿元。
本周43只新基金发行，以股票型基金为主。本周（7.13-7.17），市场共计43只新基金发行，其中股票型基金19只，混合型基金12只，债券型基金6只，FOF基金4只，REITs基金1只、国际（QDII）基金1只。其中，股票型基金为14只被动指数型、1只增强指数型、4只普通股票型，混合型基金为7只偏股混合型、5只偏债混合型，债券型基金均为混合债券型二级基金，FOF基金均为偏债混合型。
投资建议：2026年是“十五五”规划的开局之年，在加快建设金融强国与资本市场深化改革政策指引下，货币政策适度宽松延续、资本市场环境不断优化、投资者信心重塑等多方面利好因素有望持续推动证券板块景气上行。当前市场活跃度维持高位，财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能有望成为行业提升ROE的驱动力。当前（截至7月17日），证券板块pb估值1.19x,处于2010年以来9.7%分位，估值仍然处于历史低位，防御与反弹攻守兼备。投资标的重点关注两条主线：一是综合实力强劲的行业龙头券商，如中信证券、国泰海通等，二是财管、资管、跨境等领域具备差异化竞争优势的其他头部券商，如广发证券、招商证券等。
风险提示：宏观经济不及预期的风险；资本市场改革不及预期的风险；资本市场波动的风险。
