（以下内容从爱建证券《汽车行业周报：周专题，爆款延续＋新品接力或支撑小米55万辆交付目标兑现》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周汽车板块下跌4.62%。本周申万汽车板块报收6,983.1点，下跌4.62%，板块排名28/31，同期沪深300指数报收4,777.3点，下跌0.82%。子板块方面，摩托车及其他/汽车服务/乘用车/商用车/汽车零部件板块，分别-1.31%/-1.91%/-2.94%/-3.03%/-5.56%。
专题：小米汽车55万辆目标依然有望达成，拆解至车型层面，对应需要YU7稳态月销2.5万辆、SU72万辆、昆仑N31.4万辆。截至5月，公司累计交付约15万辆，年度目标完成率27%，后续月均交付需5.7万辆。YU7前期订单·已基本消化，5月补齐标准版，完善入门走量产品线。增程市场仍有缺口，六座SUV格局未定，公司规划26H2切入增程SUV赛道，覆盖家庭用户、加速渗透下沉市场并铺垫海外布局，昆仑N3年销量或达7万辆。为实现目标，YU7系列稳态月销需达2.3-2.8万辆，SU7系列需1.8-2.2万辆，增程车需1.0-1.5万辆。公司产能并非瓶颈，但供应链及产线切换或存约束；渠道持续扩容，2026年目标门店500家。综合来看，乐观情景下，YU7稳态月销2.8万辆、SU7月销2.2万辆、昆仑N3月销1.5万辆，年度销量可达55-58万辆。
数据：5月新势力销量同比高增。比亚迪383,453辆，同/环比+0.26%/+19.41%；吉利集团（含领克/极氪）237,637辆，同/环比+1.03%/+1.05%；极氪34,377辆，同/环比+81.80%/+8.15%；奇瑞汽车231,944辆，同/环比+20.74%/-1.90%；长安汽车206,800辆，同/环比-7.81%/+15.33%；零跑汽车81,569辆，同/环比+81.00%/+14.26%；蔚来37,705辆，同/环比+62.30%/+28.44%；理想汽车33,350辆，同/环比-18.37%/-2.16%；小鹏汽车32,158辆，同/环比-4.08%/+3.70%；小米汽车超3万辆。
公告：1）理想汽车回购263.77万股，回购价54.2-57.85港元，总金额约1.5亿港元，股份将作为库存股；2）赛力斯通过集中竞价回购88.52万股（约0.05%），金额6000万元。近两月内第5次回购，累计回购超355万股、金额超2.8亿元；3）千里科技子公司拟以2590.80万元收购融感科技100%股权。
要闻：1）赛力斯：旗下问界单车成本涨1.5-2万，存储芯片每单位涨5倍、碳酸锂涨至18万/吨。我们认为，上游成本冲击导致整车涨价，问界毛利率或收窄4-7pct，考虑到品牌议价能力较强，销量负反馈有限；2）何小鹏直管机器人业务，对标G3发布前夕，最后200天冲刺机器人量产。我们认为，小鹏机器人后续进展验证应关注供应链清单披露情况、良率爬坡、渠道门店数，公司估值体系有望重塑为汽车+AI双轮驱动。
投资建议：1）整车：FSD入华加速高阶智驾迈向规模化商用，高阶智驾能力亦可向具身智能延伸，全栈自研头部车企将率先落地并拉开差距，最直接受益于智能化溢价与估值提升。建议关注：小鹏集团(9868.HK)、小米集团(1810.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、比亚迪（002594.SZ）；2）汽车服务类：L2智驾强制性国标的落地预期有望驱动测试需求增长，建议关注中国汽研（601965.SH）。
风险提示：新品爬坡与盈利不及预期；产能与供应链波动；技术迭代滞后。
