（以下内容从华龙证券《A股投资策略周报告：市场风险偏好有所提升》研报附件原文摘录）
摘要（核心观点）：
上周市场情绪面偏防御。上周金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为-0.16%、-0.34%、0.02%、-0.64%、-1.05%，风格指数多数调整，其中消费风格上涨。上周市场整体上情绪面偏防御，地缘冲突叠加节前效应，可能是市场调整的主要原因。
制造业PMI重返扩张区间。①3月制造业PMI为50.4%。生产指数和新订单指数分别为51.4%和51.6%，比上月上升1.8个和3.0个百分点。②3月非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.6个百分点。服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.5个百分点。③3月综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升1.0个百分点。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为51.4%和50.1%。
全球主要指数有所改善。美伊冲突爆发以来对于全球市场主要指数产生了较明显的影响，可见是左右市场的关键因素。近期霍尔木兹海峡通航量增加及美伊就谈判进行沟通出现进展，全球权益市场主要指数因此有所改善。过去一周，经由霍尔木兹海峡的船只通行数量有所回升，截至上周五的七天滚动平均通航船只数量达到了自2月底美伊战事爆发以来的最高水平。
市场风险偏好有所提升。上周(2026年3月30日-2026年4月3日)上证指数区间涨跌幅为-0.86%、沪深300区间涨跌幅为-1.37%、万得全A指数区间涨跌幅为-2.25%，上周市场延续震荡调整，地缘冲突带来的不确定性可能是关键原因。当前美伊谈判获得一定进展，市场风险偏好有所回升，若谈判取得实质性进展，市场可能迎来修复行情。短期来看市场经过调整后，配置价值明显上升，提升市场风险偏好。
行业及主题配置。一是科技与先进制造等成长方向。PMI数据显示成长方向仍保持较高的景气度，同时景气度有所回升，其中高技术制造业PMI为52.1%，较上月上升0.6个百分点，行业发展态势持续向好。关注电子、软件、通信服务等TMT方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向。二是扩大内需和反内卷及供需变化。PMI数据显示内需方面呈现改善，其中消费品行业PMI为50.8%，较上月上升2.0个百分点。市场监管总局提出综合整治“内卷式”竞争，综合运用各类反不正当竞争措施，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域“内卷式”竞争。关注汽车、家用电器、医疗器械；有色金属、特钢、化学纤维等。三是主题关注十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。
风险提示：经济不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；全球流动性风险；黑天鹅事件等。
