（以下内容从国金证券《黑色金属周报：原料端情绪驱动较强，钢铁权益再入击球区》研报附件原文摘录）
本周行情综述
行业概况：基本面方面，本周铁水粗钢产量环比走平，由于铁矿价格在事件驱动下走高+钢厂钢材库存充足，企业复工意愿偏弱。商品价格端，铁矿港口库存仍然处于高位，我们判断CMRG对BHP制裁扩大到全品种是导致现货偏紧的主要原因，而贸易商+交易所补库进一步强化了铁矿价格冲高；蒙煤发运量高于往年同期，周五焦煤价格作为能源替代逻辑下动力煤涨价的情绪载体而走强；钢企部分顺价，钢材价格跟随上行，行业平均盈利降低3.1元，目前吨亏44.1元。据Mysteel统计，钢企盈利率在42.0%，钢铁行业基本面底部稳定。
钢铁：本周国内热轧板卷价格震荡调整，兰格监测显示，截止3月20日，5.51500C主流资源均价3389元/吨，环比上周同期上调6元/吨，同比下移62元/吨。SMM数据显示，本周热轧社库353.80万吨，较前减少1.06万吨，环比下降0.30%；热轧厂库118.60万吨，较前增加4.29万吨，环比上升3.75%；热轧板卷总库存472.40万吨，较前增加3.22万吨，环比上升0.69%。整体来看，当前热卷需求恢复较快，社会库存延续缓慢去化，前期高库存压力边际缓解，但实际终端跟进仍显不足，市场整体仍处于弱平衡状态；同时原料端受矿端谈判及地缘因素扰动，成本支撑犹存，预计下周热轧板卷价格仍以震荡偏强运行为主。
煤焦：本周焦炭市场暂稳运行，国内主流焦炭现货价格参考如下：截至3月19日，日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，环比持稳；吕梁准一级干熄焦报价1495元/吨，环比持稳。247家钢厂样本焦炭日均产量47.31万吨，增0.31万吨，产能利用率86.46%，增0.57%；焦炭库存688.18万吨，增0.63万吨，焦炭可用天数12.74天，减0.43天；炼焦煤库存773.93万吨，减3.70万吨，焦煤可用天数12.3天，减0.14天。港口方面，18个港口焦炭库存268.63万吨，周增5.75万吨。整体来看，近期地缘因素和原油偏强带来的情绪外溢仍在，焦煤价格重心上移，对焦炭成本支撑增强；焦企维持正常生产，厂内库存总体不高、发运较为顺畅，但钢厂端采购仍以刚需为主，补库持续性仍待观察，预计下周焦炭市场仍以稳中观望运行为主，局部受成本支撑偏强，但持续上行动力有限。
铁矿：本周国产铁精粉价格指数涨跌互现。Mysteel数据显示，唐山66%精粉指数967元/吨，较周一降7元/吨，环比降0.72%；承德65%钒钛价格指数910元/吨，较周一降5元/吨，环比降0.55%；霍邱65%造球精粉指数1001元/吨，较周一涨6元/吨，环比涨1.62%。截至3月20日，247家钢厂日均铁水产量228.15万吨，环比增加6.95万吨；高炉炼铁产能利用率85.53%，环比增加2.61个百分点；高炉开工率79.78%，环比增加1.44个百分点。整体来看，两会限产结束后高炉复产推进，铁水产量明显回升，对铁矿石刚需形成支撑；与此同时，到港量回落、港口库存下降，叠加BHP相关谈判及中东地缘因素扰动，现货流通仍存结构性偏紧预期。不过，高位成交有所回落，钢厂采购仍偏谨慎，预计下周铁矿石价格大概率维持高位震荡、局部偏强运行。
风险提示
宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。
