（以下内容从国金证券《耐用消费产业行业研究：家居宠物新品频发定义行业标准，中烟换帅期待新变革》研报附件原文摘录）
投资逻辑
潮玩：3月19日，泡泡玛特与索尼影业共同宣布LABUBU电影的最新进展，商业生态进一步丰富。布鲁可全球合作伙伴大会将于3月25日召开，预热多款产品。其中，变形金刚群星版第10弹、变形金刚星辰版第7弹、英雄无限星光版第10弹将于春季发售；繁星集结星辰版第1弹定于2026年夏季发售，若其作为新增自有IP推出顺利，中期有助于扩充自有矩阵、提升盈利弹性并对冲授权续期波动风险。
新型烟草：3月20日中央组织部有关负责同志出席国家烟草专卖局领导干部会议，宣布姚来英同志任国家烟草专卖局党组书记。Glas称获得FDA授权的G2电子烟设备配备年龄验证技术，是首个带有年龄验证技术的ENDS产品的MGO。家居：内销方面，截至3月13日，30大中城市商品房成交面积当周同比-1.23%，14城二手房成交面积当周同比-22.83%。外销端，2月中国家具出口金额同比+67.83%；2月越南家具出口金额同比+10.5%。
造纸包装：本周（3.14-3.20）针叶浆和阔叶浆价格环比分别-81/-27元/吨，瓦楞纸和箱板纸价格环比分别+33/+21元/吨，白卡纸和双胶纸价格环比分别+0/+0元/吨，生活用纸和废旧黄板纸价格环比分别+0/-9元/吨。25年12月饮料/烟酒/粮油食品/日用品/家电社零分别+1.7%/-2.9%/+3.9%/+3.7%/-18.7%，下游包装需求稳步恢复。
个护+AI眼镜：1）个护：恒安国际2025年纸巾业务收入恢复增长，同比上升5.6%至141.7亿元，占集团整体收入61.4%，其中湿巾增长最为显著。卫生用品业务收入跌幅5.3%至65.7亿元，占整体收入28.5%。2）AI眼镜：根据市场研究机构Omdia，2025年全球AI眼镜出货量达到870万副，比2024年增长了232%；根据依视路陆逊梯卡财务数据，全年AI眼镜销量突破700万副，同比增长250%，但智能眼镜目前仍属高投入低毛利品类。
小米集团：3月19日，新一代小米SU7正式发布上市，标准版/Pro版/Max版售价分别为21.99/24.99/30.39万元，发布34分钟锁单突破1.5万台。小米集团密集发布MiMo-V2三大系列大模型，以超1T参数基座、全模态交互能力、情感化语音补位构筑Agent时代技术壁垒；同时通过智驾XLA模型打通辅助驾驶与具身智能，深度绑定“人车家全生态”硬件入口，叠加持续高强度AI研发投入，形成从虚拟交互到物理执行的完整闭环，筑牢AI+硬件赛道壁垒，龙头估值逻辑显著强化。
宠物食品：1-2月海关进出口数据出炉。宠物食品方面，1月/2月出口量同比+24%/+61%，环比+5%/-15%，1-2月累计同比+39%；出口额同比-5%/+50%，环比+3%/-9%，1-2月累计同比+15%。宠物尿垫方面，1月/2月出口量同比-12%/+11%，1-2月累计同比-18%；出口额同比-13%/+11%，1-2月累计同比-9%。
AI+3D打印：拓竹与泡泡玛特版权和解推动行业从侵权乱象转向官方授权、厂商协同的合规发展模式，IP授权壁垒加速资源向头部集中。2026TCT亚洲展全面展现全产业链技术迭代成果，创想三维全链路3D打印生态矩阵，通过AI建模工具、五秒快拆维护、专业级3D扫描仪、耗材回收系统等软硬件协同创新。金石三维打破工业级领域发展边界，首次携自主孵化的3D打印潮玩原创品牌“星印趣”亮相，推出共4款3D打印解压按键产品。
两轮车：3月17日，小牛电动发布行业头部搭载Qwen3.5大模型的AI智能车机系统“小牛灵犀AIOS”，全系标配L2智驾同源技术，2026年整车销量目标170-190万台（同比+40%-60%）。
各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、轻工个护(略有承压)、AI眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D打印（拐点向上），二轮车（略有承压)。
风险提示
地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;汇率大幅波动；中美贸易摩擦升级超预期；外需消费不及预期；存储涨价对手机等产品带来成本端压力。
