（以下内容从东吴证券《环保行业跟踪周报：2026年政府工作报告加快推动全面绿色转型；伟明、旺能率先中标印尼垃圾焚烧项目》研报附件原文摘录）
投资要点
重点推荐：龙净环保，高能环境，赛恩斯，瀚蓝环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，金科环境，英科再生，路德科技。
建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股，中山公用。
政策跟踪1：2026年政府工作报告学习：加快推动全面绿色转型，构建新型电力系统发展未来能源。2026年3月5日，李强总理在第十四届全国人民代表大会第四次会议上做政府工作报告，提出2026年作为能耗双控转为碳排放双控首年，单位GDP碳排目标下降3.8%。1.环境治理：从固废综合治理到空气质量改善行动计划。关注1）大气治理【龙净环保】等；2）垃圾焚烧【瀚蓝环境】【绿色动力H+A】【海螺创业】【光大环境】等。2.绿色转型：设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点，其中绿色燃料首入政府工作报告。关注1）绿色燃料&再生资源
生物油：SAF端【海新能科】【ST嘉澳】【卓越新能】等；UCO端【山高环能】【朗坤科技】等；2）绿色燃料—绿色氢氨醇：【复洁科技】【中集安瑞科】【佛燃能源】【嘉泽新能】【中国天楹】【电投绿能】等；3）再生资源—再生塑料：【英科再生】等；4）再生资源—金属资源化：【赛恩斯】【高能环境】等。3.碳达峰碳中和：延续积极稳妥推进态度，制定能源强国建设规划纲要。关注1）碳核算【雪迪龙】【聚光科技】等；2）清洁能源；3）再生资源。构建新型电力系统，关注1）绿电：【龙源电力H】【龙净环保】。2）火电：【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：【长江电力】。4）核电：【中国核电】【中国广核H+A】。
政策跟踪2：生态环境法典草案提请全国人代会审议，单设“绿色低碳发展编”。2026年3月5日，生态环境法典草案提请全国人代会审议，是世界上第一部以“生态环境法典”命名的法律。其中，单设“绿色低碳发展编”，聚焦绿色低碳发展重要领域、重要环节，建立健全绿色低碳发展相关法律制度。
公司跟踪：伟明、旺能中标印尼垃圾焚烧项目，固废出海启航。【伟明环保】中标巴厘岛1500吨/日的垃圾焚烧发电项目，项目建设期约为2年，特许运营期为自项目投运起30年。【旺能环境】中标印尼勿加泗市1500吨/日垃圾处置发电项目，项目合作期限32年（含约2年建设期）。印尼空间广阔&模式突出：①当地主权基金参股保障盈利。②电价条件优厚：电价高达0.2美元/度。假设印尼吨上网410度/吨，吨投资100万元，融资成本4%，经营成本和费用较国内增加30%情形下，测算得到单吨收入（不含增值税）520元/吨，单吨净利160元/吨，净利率30.87%（+3.58pct），ROE17.65%（+3.17pct）。③空间测算：按印尼2024年人口2.8亿人口测算垃圾焚烧潜在空间20万吨/日。
行业跟踪：1）环卫装备：25年环卫无人中标同增150%，新能源环卫车销量同增71%.①无人化：2025年环卫无人中标金额超126亿元（含服务），同增150%。25M1-8已开标的环卫无人设备采购量858台，“环卫+无人驾驶试点项目”占比69%。②电动化：25M1-12，环卫车合计销量76346辆，同比+8.82%。其中，新能源环卫车销售16119辆，同比+70.9%，新能源渗透率21.11%，同比+7.67pct。25年环卫新能源集中度同比下滑。其中，环卫车CR3/CR6分别为36.64%/48.64%，同比-1.51pct/-2.77pct。新能源CR3/CR6分别为53.97%/65.67%，同比-5.98pct/-7.64pct。其中盈峰环境、宇通重工、福龙马市占率占据前三。新能源环卫销售河南增量第一，上海新能源渗透率最高达69.5%。③投资建议：我们预计伴随着政策驱动+经济性验证，环卫电动化逻辑兑现&无人化启航，26-27年有望加速放量。建议关注【劲旅环境】【宇通重工】【福龙马】【玉禾田】【盈峰环境】【侨银股份】。2）生物油：生物航煤价格持平，潲水油和地沟油价格周环比持平。①生物航煤：价格周环比持平。2026/3/5欧洲生物航煤均价2250美元/吨，周环比持平，中国生物航煤均价2150美元/吨，周环比持平。②生物柴油：2026/3/5，国际市场一代生柴价格1165美元/吨，二代生柴1875美元/吨，周环比持平；国内市场一代生柴8100元/吨，二代生柴13300元/吨，周环比持平③UCO：2026/3/5，餐厨废油均价7400元/吨，周环比持平；潲水油均价6838元/吨，周环比持平；地沟油均价6313元/吨，周环比小幅回落。3）锂电回收：金属锂&碳酸锂价格下降，盈利增加。截至2026/3/6，三元电池粉系数周环比上涨，锂/钴/镍系数分别为77.5%/79.3%/79.3%。截至2026/3/6，碳酸锂15.51万（周环比-9.8%），金属钴43.30万（周环比-0.5%），金属镍14.08万（周环比-2.0%）。根据模型测算单吨废料毛利-0.14万（周环比-0.026万）。
风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。
