（以下内容从中国银河《科创板周报：2月中国AI模型调用量首次超过美国》研报附件原文摘录）
核心观点（2.24-2.27）
上周科创板上涨2.62%，整体交易活跃度有所上升。日均成交额约2493.77亿元，较前一周的2148.47亿元上升；科创板平均换手率为11.93%，低于创业板和沪深主板A股、北证A股。涨跌幅方面，科创板表现弱于创业板、沪深主板A股，强于北证A股，上涨2.62%；从行业来看，上周科创板多数行业上涨，有色金属周涨幅最大（+12.2%），家用电器周跌幅最大（-3.2%）。截至2026年2月27日，科创板上市公司总数为604家，总市值为131,688.21亿元。其中，赛恩斯（+52.53%）涨幅领先，其次是安达智能（+37.86%）等，跌幅最大的是开普云（-14.66%）。
科创板整体PE为80.71，与科创50的估值差较上周缩小。科创板整体PE(TTM)为80.71，高于其他三大板块。按科创板一级子行业分类来看，有色金属平均PE是所有行业里最高，行业平均PE为128.74倍，农林牧渔行业最低，为9.23倍。截至2月27日，科创50PE约为82.21。上证指数和沪深300的PE分别为14.87和13.41倍。纳斯达克指数及创业板指的PE为30.44倍和38.73倍。科创板整体与科创50的估值差为1.50，较上周（2.05）下降。
2月中国AI模型调用量爆发式增长，首次超过美国。全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，2026年2月，中国AI模型调用量三周大涨127%，首次超越美国，且全球前五中占四席。OpenRouter平台的用户主要由海外开发者构成，其中美国用户占比高达47.17%。2026年2月16日至22日的周榜单显示，平台调用量排名前五的模型中，有四款来自中国厂商，分别为MiniMax的M2.5、月之暗面的Kimi K2.5、智谱的GLM-5以及DeepSeek的V3.2。这四款模型合计贡献了Top5总调用量的85.7%。中国模型的优势在于一方面性能上比肩甚至超越国际顶尖模型，另一方面价格优势显著，通过算力调度算法，实现对底层硬件资源的最高效利用。
端侧AI硬件加速迭代，解锁更多应用场景。类比于豆包手机，三星在GalaxyS26系列的发布会上，联手谷歌展示了Gemini智能体的新功能，可以根据用户的指令在后台自动完成订餐、叫车、购物等多步骤复杂任务。Gemini智能体功能将以Beta预览版形式于3月11日随Galaxy S26系列发售向用户开放，首发市场为美国和韩国。同时，阿里正在将“千问”打造为软硬一体、跨多种终端形态的AI助手，“千问”AI眼镜预计3月2日开启线上线下全渠道预约，千问APP点外卖、打车等能力，也将在千问AI眼镜等终端设备上实现。阿里今年将面向全球市场推出多款不同形态的AI硬件产品。AI时代“软硬一体”更有利于实现“数据飞轮”，形成生态壁垒。
上周科创板指数基金产品整体表现弱于主题基金产品。科创50周涨跌幅为1.20%，科创100周涨跌幅为1.26%；科创板指数基金产品绝大部分上涨，南方上证科创板新材料ETF涨幅最大（+5.79%）；主题基金产品里，建信科技创新A涨幅最大（+7.83%）。
风险提示：技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。
