（以下内容从中国银河《轻工制造行业行业月报：纸浆价格上涨，看好纸企提价带来业绩弹性》研报附件原文摘录）
核心观点
地产数据仍然承压。2025年1-12月，我国商品房累计销售面积达88101.37万平方米，同比-8.7%；累计销售额达83936.78亿元，同比-12.6%。2026年2月23日，30大中城市商品房成交套数达92套，同比+8%；30大中城市商品房成交面积达1.05，同比增长6%。房屋新开工面积累计值达58769.96万平方米，同比-20.4%；房屋竣工面积累计值达60348.13万平方米，同比-18.1%。2025年12月我国规模以上建材家居卖场销售累计额达14411.45亿元，同比-3.33%；2025年12月我国规模以上建材家居卖场当月销售额达1179亿元，同比-4.40%。
造纸：头部企业挺价意愿强烈。2026年初造纸行业挺价意愿强烈，头部纸企借“一函多涨”强化预期，玖龙纸业八大基地2月25日起包装纸提价50元/吨，APP等巨头春节后白卡纸提价200元/吨，涨价函正逐步落地。行业同步呈现“扩产+技改”双线布局，生活用纸领域五洲特纸、湖北金博士分别拟新增5万吨/年、6万吨/年产能，卡位消费升级与“以纸代塑”机遇；包装纸领域蚌埠三星纸业推进15万吨/年再生特种纸技改，提升自动化与能效，优化产能结构。
包装：下游需求稳定，产业升级加速。截至2026年2月23日，镀锡板价格为5700元/吨，较上月价格略微上升；2月23日，铝结算价为3070元/吨，较上月环比变化-3%，受供求关系影响下降。2026年2月23日，布伦特原油期货结算价为71.49美元/桶，较上月环比变动+12%。截至2026年2月23日，中国现货聚乙烯（通用）期货结算价为8400元/吨，与上月环比变动+4%；聚丙烯（拉丝）结算价为6762.5元/吨，较上月环比变动+2.46%。
轻工消费：多款潮玩新品上架，政策推动电子烟规范专业经营。泡泡玛特于2026年2月26日推出全新IP「放学后的Merodi」手办，含12个常规款与1个隐藏款，单盒售价69元、整盒828元；布鲁可在2026纽约玩具展上，官宣变形金刚、圣斗士星矢、漫威争锋等多款热门IP联名新品；国家烟草专卖局2月5日发布电子烟监管通知，核定企业年度生产规模、强化出口合规监管，规范营销与产品命名，引导行业供需平衡、有序发展。
投资建议：家居板块建议关注欧派家居、松霖科技、永艺股份、恒林股份、喜临门；包装板块建议关注奥瑞金、裕同科技、翔港科技；玩具板块建议关注泡泡玛特；造纸板块建议关注太阳纸业、玖龙纸业、恒丰纸业、华旺科技；另外看好烟草相关产业链高景气，建议关注中烟香港。
风险提示：房地产市场景气度不及预期的风险；下游需求修复不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；行业竞争加剧的风险。
