（以下内容从中国银河《2026年春节假期数据点评：假期安排优化推动景气回升，免税高增延续》研报附件原文摘录）
核心观点
出行核心人次增速环比上行，长途出行预计利好人均消费提升。根据交通部数据，春节假期前六天全社会跨区域人员流动总量达17.2亿人次/同比+8.8%。受益于今年春节假期制度安排优化，在调休优化+除夕纳入假期内后，26年春节居民远途出行交通方式增速上行，预计将有利于提升人均消费。其中，铁路运输旅客6649万人次/同比+8.1%，民航运输旅客1413万人次/同比+7.8%；据CADAS数据，自大年初一开始，伴随居民开启旅游出行，国内航线客座率同比提升幅度平均达到3pct（此前为1-2pct），机票含油均价同比增速开始由负转正，2.17-2.20票价同比4.9%~6.8%。
免税：重回高增长，高端复苏+新品类+政策助力。1）海南：高端消费复苏延续，叠加消费券+日本需求转移，海南前四天免税销售额9.7亿，同比+16%；2）三亚免税：2月累计销售额同比+19%。其中，初二-初四三亚四家免税店销售额日均2.5亿，农历口径同比+30%；中免海棠湾店初一至初二日均破2亿；3）珠海免税：新品类（黄金珠宝，苹果手机）+老品类协同发力，截止大年初一销售额同比+40%。
假期天数增加+多地乐购新春活动推出，国内景区、餐饮消费增长强势。
1）省份：湖北：前六天A级景区接待游客1502万人次，同比增长12.41%；四川前六日A级景区累计接待游客4202万人次、门票收入3.38亿元；福建、上海、广西、山东等地景区客流与收入均实现稳步增长。人均消费企稳，广西游客消费增速（12.1%）快于人次增速（11.5%）；山东景区营业收入增速（9.6%）与接待人次增速（10.6%）基本相近；2）重点景区：九华山、峨眉山、九寨沟等重点知名景区接待量均达饱和，整体文旅消费呈现高景气态势；3）餐饮零售：假期天数增加叠加多地推出乐购新春活动，前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比+8.6%；海底捞除夕与大年初一两天客流较去年同期增长超过10%。
假期出入境人次预计创新高，澳门旅游市场高景气延续。据国家移民管理局预测，今年春节假期全国口岸日均出入境旅客将超过205万人次，较去年春节假期增长14.1%。其中，澳门旅游局数据显示，2.16-2.20日均内地旅客量13.3万人次/同比+10%；香港入境处数据显示，2.15-2.20日均内地旅客人次/同比+7.8%。
投资建议：推荐顺周期属性强且涨价弹性大的免税、酒店板块，推荐中国中免、首旅酒店、锦江酒店，建议关注珠免集团、华住集团-S、亚朵。餐饮板块优选高频且具备外卖场景的快餐、茶饮龙头，推荐古茗、沪上阿姨、蜜雪集团，建议关注百胜中国。此外，推荐服务消费平台型公司大麦娱乐、同程旅行、携程集团-S。
风险提示：宏观经济下行的风险；极端天气和不可抗力的风险，国际航班恢复不及预期的风险。
