传媒行业行业跟踪点评：生成式搜索兴起，AI应用催化密集

（以下内容从中国银河《传媒行业行业跟踪点评：生成式搜索兴起，AI应用催化密集》研报附件原文摘录）
核心观点
事件 2026年1月12日，传媒指数大涨7.80%，2026年年初至今涨幅已达21.93%。分子板块来看，广告营销板块涨幅居前，年初至今涨幅为32.45%，游戏板块年初至今涨幅为19.71%。
广告营销：生成式搜索兴起，有望重塑商业模式 生成式搜索（GeneratedEngine Optimization，GEO）是随着生成式人工智能兴起，为应对传统SEO在AI对话场景中的局限性而提出的新概念。其指的是通过优化内容，使其在生成式AI引擎的回应中更容易被检索和推荐。据中国商务广告协会预测：2025年，全球GEO市场规模将达112亿美元，中国市场规模为29亿元；至2030年，全球市场将达到1007亿美元（5年CAGR55%），中国市场同步增长至240亿元（5年CAGR53%）。SEO向GEO的转移已成为趋势，GEO市场具有巨大的潜力空间，有望重塑广告营销行业的商业模式。
游戏：销售收入持续增长，AIGC赋能 2025年游戏行业大盘增长态势良好，据伽马数据，2025年游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%，同为历史新高点。销售收入持续增长有望助推相关游戏公司业绩不断释放。同时，AI持续赋能游戏行业，交互式AI内容正持续探索，显著提升用户参与感；AIGC大幅降低内容创作的成本与时间门槛，叠加算力成本持续下探，有望进一步助力行业降本增效。
智谱、Minimax赴港上市，AI应用催化密集 智谱华章于1月8日挂牌港交所，上市前三个交易日涨幅分别为13.2%、20.6%、31.4%；Minimax于1月9日挂牌港交所，首日涨幅达109%。同时，近期AI应用相关催化密集：除AI营销相关的GEO外，12月大模型APP月活数据方面，ChatGPT全球MAU达8.8亿领跑，豆包（1.6亿）、夸克（1.5亿）、DeepSeek（1.3亿）加速追赶，春节假期将至，大模型用户数据有望再创新高；据TheInformation，DeepSeek或将于2月发布新一代旗舰AI模型DeepSeekV4，模型编程能力大幅提升。
投资建议 我们认为，当前AI产业催化不断，AI应用商业化具备广阔发展空间，以生成式搜索（GEO）为代表的AI应用方向正在不断探索、发展中。同时，除内容生成外，内容交互亦正成为重要突破点，对游戏等内容板块而言，AI在降本增效之外，为用户提供了独特的交互体验，用户的参与感显著提升。建议关注：AI投入不断增加港股互联网核心资产、AI赋能不断深化的AI应用及产业链相关相关子板块：1）港股科技巨头：基本面稳固且AI不断投入的腾讯控股、阿里巴巴-W，国内AI视频工具产品力领先的快手-W；2）AI应用及产业链相关：值得买（AI+电商）、蓝色光标（AI+营销）、昆仑万维（AI应用）、恺英网络（AI+游戏）等。
风险提示：AI技术发展进度不及预期风险、内容监管的风险、行业竞争的风险、新品上线表现不及预期的风险。