AI周观察：Gemini 3 Flash发布，美光财报表现优异

（以下内容从国金证券《AI周观察：Gemini 3 Flash发布，美光财报表现优异》研报附件原文摘录）
摘要
美光在2025年第三季度（FY2026Q1）交出显著强于预期的业绩：当季营收136亿美元，环比增长21%、同比增
长57%，连续第三个季度创下单季新高。盈利能力大幅改善，合并毛利率达到56.8%，环比提升11个百分点，主要由价格上行、成本执行改善以及产品结构向高价值产品倾斜共同推动。经营层面，公司实现营业利润64亿美元、营业利润率47%，非GAAP稀释后每股收益4.78美元，显示在需求高度紧张的环境下，美光具备将价格与结构优势快速转化为盈利的能力。从业务结构看，DRAM仍是核心增长引擎，收入108亿美元，占总营收79%，同比增长69%，价格约提升20%；NAND同样创下纪录，收入27亿美元，占比20%，环比增长22%，价格处于中十几个百分点的上涨区间。
本周Gemini活跃度领涨海外市场，国内Kimi热度出现下滑。模型技术方面，OpenAI发布GPT-5.2-Codex重塑全流程实战编程体验；Google推出极速且价格优惠的Gemini3Flash，英伟达发布Nemotron3系列，小米发布并开源MiMo-V2-Flash。
风险提示
芯片制程发展与良率不及预期
中美科技领域政策恶化
智能手机销量不及预期