首席周观点：2025年第44周

（以下内容从东兴证券《首席周观点：2025年第44周》研报附件原文摘录）
金属行业：金银河（300619.SZ）：全球最大铷铯生产基地建成，稀缺元素价值链或重构公司成长及估值属性（1）-技术及设备生产壁垒构筑公司护城河
铷铯—下游应用广泛且无法替代的稀贵金属。铷铯具有特殊原子结构，化学性质活泼且光电性能优异。铷少有独立矿床存在，供给通过锂、铯开采的副产品析出，极为稀少；铯在自然界中没有单质形态，大部分存于铯榴石中，提取难度较高。铷、铯在石油完井液、电子器件、催化剂、特种玻璃、生物化学、医疗诊断、量子通信、原子钟、磁流体发电、热离子转化发电、离子推进发动机、钙钛矿电池等领域均有难以替代的作用。我国“十四五”规划已明确要求加强铷、铯资源保障，美国、日本等国家也已将铷、铯列入关键矿产清单（享受进口关税豁免）。目前，中国铷、铯资源均无可开发矿床，当前铯矿供应企业的原料来源主要为加拿大Tanco矿山进口的高品位铯榴石。
金银河-全球首家千吨级高纯铷铯盐重结晶法生产项目正式达产。金银河年产千吨级铯铷盐项目基于公司掌握的二段硫酸低温矿相重构技术,该技术是全球首条全密闭式连续生产工艺及装备生产线，有效实现锂云母中锂、铷、铯、钾、钒和砝等全元素高值化利用，重构了国内低品位锂云母行业的资源价值。该项目包括低温硫酸法云母提锂及铷铯盐重结晶两条主要产线，主要产品包括电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、铷盐（99.9%）、铯盐（99.9%）、钾明矾、硫酸钾和硅砂等。至2025年10月中旬，公司千吨级高纯铷铯盐产线已成功达产，暗示金银河自主创新的锂云母全元素清洁化提取技术的应用将解锁稀缺金属供给价值链并重构公司的成长属性及估值属性。
金银河千吨级高纯铷铯盐重结晶法生产项目已实现全链高值化的“一矿多产”。金银河高纯铷铯盐重结晶法生产项目包括低温硫酸法云母提锂及铷铯盐重结晶两条主要产线，主要产品包括电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、铷盐、铯盐、钾明矾、硫酸钾和硅砂等。在低温硫酸法提锂工艺流程中，公司将锂云母精矿通过酸化、焙烧、浸出、结晶等工艺处理，得到粗品碳酸锂，以及铷铯矾、钾明矾、硫酸钾、硅砂等副产品。随后，粗品碳酸锂经过碳化得到99.9%纯度电池级碳酸锂进行销售，硅砂可转化为气凝胶、白炭黑等副产品。另一方面，铷铯矾则进入重结晶工艺铷铯盐精炼产线，通过溶解、沉矾、分离得到硫酸铷、硫酸钾溶液，并进行重结晶分别得到99.9%纯度硫酸铷及99.9%纯度硫酸铯。后期，公司或增加产线将硫酸铷、硫酸铯进一步转化为氯化铷、氯化铯等其他铷铯盐，以拓宽铷铯盐的应用范围及销售路径。此外，该项目的副产品钾明矾亦可转化成为硫酸钾及氧化铝等产品，从而进一步拓展并丰富公司的产品线。至2025年10月中旬，公司千吨级高纯铷铯盐产线已成功达产，公司正式开启高价值产品——铷铯盐的生产及销售，公司营收及利润结构有望切换。