有色金属周报：泰克资源铜矿超预期减产，稀土第三波有望启动

（以下内容从国金证券《有色金属周报：泰克资源铜矿超预期减产，稀土第三波有望启动》研报附件原文摘录）
铜：本周LME铜价-3.05%到10374.00美元/吨，沪铜+3.37%到8.59万元/吨。供应端，据SMM，截至本周四，全国主流地区铜库存周内环比增加1.8万吨至16.63万吨，主因国产货源到货增加叠加下游消费持续偏弱；展望后续，SMM预期进口与国产货源到货将增加，且铜价高位抑制下游采购情绪，预计下周库存会有所增加。冶炼端，据SMM，受节前后铜价大幅上涨、再生铜原料供应增加影响，本周废产阳极板企业开工率为53.04%，环比上升1.41个百分点；预计下周开工率环比再升5.09个百分点，达58.13%。消费端，据SMM，本周黄铜棒行业表现偏弱，企业开工率41.3%，较节前回落7.18个百分点，主因国庆假期企业停工放假，生产节奏放缓；库存方面，样本企业原料库存4.45天、成品库存5.99天，受铜价快速冲高影响，企业普遍控制备货，整体库存较前期收缩。
铝：本周LME铝价+1.63%到2746.00美元/吨，沪铝+1.45%到2.10万元/吨。供应端，据SMM，本周四国内主流消费地电解铝锭库存64.90万吨，较9月29日库存上涨5.7万吨，较9月25日上涨3.2万吨；截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9202.7万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下跌0.14个百分点至83.42%；本周四国内主流消费地再生铝合金锭社会库存5.64万吨，较9月25日增加0.07万吨。成本端，据SMM，截至本周四，中国预焙阳极成本约为4986元/吨，较节前周四增加0.46%。需求端，据SMM，10月首周，铝加工各板块开工率受国庆长假影响呈现小幅调整，整体表现符合季节性特征但内部分化明显：原生铝合金开工率微降0.4%至58.0%，主因部分企业受需求释放不及预期及订单不明朗影响放缓生产节奏；铝线缆开工率回落3个百分点至64%，假期物流受限及铝价波动对生产形成抑制，但电网、光伏订单需求仍旺，后续有望随物流恢复逐步修复；铝型材开工率小幅下滑至53.60%，其中建筑型材新增订单疲软，工业材及光伏边框表现分化，后者短期排产较好但持续性存忧。
金：本周COMEX金价+1.28%至4035.50美元/盎司，美债10年期TIPS下降9个百分点至1.75%。SPDR黄金持仓增加3.99吨至1017.16吨。本周黄金受到美国停摆等因素影响，市场整体呈现震荡格局。（1）本周三，美联储公布9月货币政策会议纪要。纪要显示，9月会议上，美联储委员一致认为经济指标反映就业增长放缓、失业率略升、劳动力市场显疲软，且通胀率仍略高于2%目标，几乎所有委员同意将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%-4.25%。（2）9月30日，美国参议院先后否决共和党、民主党政府拨款法案；10月1日，联邦政府因资金耗尽停摆（2019年以来首次），10月8日停摆进入第二周，参议院第六次否决临时预算案。停摆影响包括：约75万联邦雇员无薪休假（国税局超46%员工休假、业务暂停），公共服务停滞，经济数据停发，国家公园与航空系统受波及。
稀土：氧化镨钕本周价格环比下降0.89%；我国对稀土管控升级，板块战略属性进一步提高;对于价格影响或复刻前期"短空长多”的逻辑;除此之外，由于《暂行办法》落地，后续供改效果有望逐步显现。大国重器彰显战略属性、价格上行、叠加央国企头部集中，板块全面看多。关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的。
锑：本周锑价环比下降1.12%。近期光伏玻璃需求触底回升；考虑出口现状，我们认为后续出口恢复时点即价格拐点。7月1日起阻燃电线电缆将强制实施3C认证，阻燃标准提升或为锑提供需求爆点。资源紧缺，海外大矿减产带来全球供应显著下滑，需求稳步上行，全球锑价上行趋势不改。建议关注华锡有色、湖南黄金。
锡：本周锡价环比上涨5.16%。近期印尼打击关闭非法锡矿，并全面封堵走私通道；我们认为此番更多为表外供给扰动，结合目前库存水平加速去化，即便佤邦复产推进，我们认为无论宏观情绪如何，锡价易涨难跌、上一台阶为既定事实。推荐华锡有色。
锂：本周SMM碳酸锂均价+0.0%至7.36万元/吨，氢氧化锂均价-0.19%至7.85万元/吨。产量：本周碳酸锂产量环比上升，总产量2.06万吨，环比+0.01万吨。
钴：本周长江金属钴价+17.8%至34.95万元/吨，钴中间品CIF价+23.8%至18.75美元/磅，计价系数为90.0。硫酸钴价+27.0%至7.88万元/吨，四氧化三钴价+21.3%至29.35万元/吨。
镍：本周LME镍价-1.3%至1.52万美元/吨，上期所镍价+1.4%至12.20万元/吨。LME镍库存+5700吨至23.74万吨。
风险提示
供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。