银行业金融周报：市场活跃度提升，券商业绩估值双修复

（以下内容从华龙证券《银行业金融周报：市场活跃度提升，券商业绩估值双修复》研报附件原文摘录）
摘要：
银行：高股息防御属性仍为股价核心驱动。银行业在低利率环境中凭借高股息率持续吸引险资、理财资金等增量资金流入，国有大行如工商银行、农业银行因分红稳定提供安全边际，二季度净息差收窄趋缓不良率下降，国有行盈利能力增强，区域性银行受消费贷贴息政策及“反内卷”监管影响，利差承压加剧分化，负债端改善部分对冲资产端收益下行，信贷结构仍呈“对公强、零售弱”。关注股息率稳定且注资明确的国有大行，维持行业“推荐”评级。关注标的：工商银行(601398.SH)、农业银行(601288.SH)、常熟银行(601128.SH)、苏州银行(002966.SZ)、上海银行（601229.SH）。
券商：交投活跃+政策红利驱动业绩估值双击。市场交投持续活跃直接拉动经纪与自营业务，上半年券商净利润预增趋势向好，ROE有望进一步提升，政策红利深化打开增量空间，板块估值有望提升，业绩高增与估值背离形成修复动力，需警惕交易量回落风险及行业内部整合分化。关注基本面受益于权益市场回暖的强beta券商，以及估值弹性强的中小券商。监管政策催化和市场交投热度提升将长期有利于上市券商业绩和估值双提升，维持行业“推荐”评级。关注标的：东方证券(600958.SH)、国联证券(601456.SH)、浙商证券(601878.SH)等。
保险:负债优化与权益增配共促估值修复。资产端加速增配权益资产，险企举牌次数创年内新高的29次，OCI策略平滑波动下投资收益率有望提升，负债端新产品定价利率下调降低长期成本压力，分红险占比提升推动新业务价值率，政策面持续引导中长期资金入市，负债端成本下行与权益资产增配有助于板块估值持续修复，建议关注上市险企投资端结构变化和资产价格提升带来的配置机会，维持行业“推荐”评级。关注标的：中国平安(601318.SH)、新华保险(601336.SH)。
风险提示：政策不及预期风险；资本市场改革风险；资本市场波动风险；业绩不及预期风险；宏观经济不确定性风险；黑天鹅等