具身智能产业链跟踪（7）：特斯拉调整Optimus技术细节，量产放缓

（以下内容从中国银河《具身智能产业链跟踪（7）：特斯拉调整Optimus技术细节，量产放缓》研报附件原文摘录）
行情回顾：25年6月30日至7月4日，具身智能指数涨幅-1.1%，与SW31个一级行业指数涨跌幅排名比较中排名倒数第二，跑输沪深300约2.64pcts。25年初至今涨幅为27.41%，跑赢沪深300约23.18pcts。估值上，最新具身智能指数静态PE约40.25倍，处于历史中等偏高水平。量上，具身智能指数成分股合计成交量达123.15亿股，环比上周-13.8%，居历史中等偏上水平。上周换手率7.32%，成交活跃度排市场第23。个股方面，本周行情再次回调，市场情绪相对低迷。涨幅前五为德迈仕、微光股份、领益智造、兆丰股份、蓝思科技。跌幅前五为龙溪股份、双林股份、万达轴承、丰光精密、星源材质。
行业重要事件梳理：1）上海市人形机器人展示与交易中心正式启动运营；2）港仔机器人签订3亿元具身智能商业化订单；3）湖北设立百亿元人形机器人产业投资母基金；4）日本企业与早稻田大学等机构达成合作，开发纯本土国产人形机器人；5）均普智能与智元加速人形机器人规模化落地；6）均普智能首次获得较大批量人形机器人订单；7）翼菲智能递交港股IPO申请；8）千寻智能全力控人形机器人Moz1重磅发布；9）特斯拉暂停人形机器人生产，修改设计。
最新观点：1）主机：本周海外T链项目负责人更换引发市场对软硬件方案调整的担忧，板块不确定性有所加大，但国内产品送代活跃度依旧很高。中短期我们看好具备细分场景快速落地能力的主机厂，长期看好：①综合技术积累深厚、产品生态格局好的龙头企业：②制造能力突出，专业化全维度协助初创企业落地的代工企业。2）应用场景：25年关注细分场景的应用突破。率先落地的场景集中在工业物流、toB机构养老、特种环境（转炉炼钢，电力巡检）农业，以及toC陪伴&玩具机器人。3）“大小脑”：目前产业硬件壁垒在降低，大小脑是重要短板，灵巧操作模型重要度提升，数据训练场真机数采+视频数据模仿学习+仿真方案仍将齐头并进。4）灵巧手：基于应用场景需求差异，当前本体厂商自研和第三方供应，基本自由度性价比版本和高自由度灵巧版本均有机会，关注具备技术优势、产品快速选代能力强的厂商，同时关注各细分材料、传感器（尤其是电子皮肤）等具备结构性机会的边际变化板块。5）零
部件：一是关注头部企业量产及配套供应链相关机会，核心关注T链方案后续走向，及确定性强或边际变化处的相关标的；二是关注1-100量产阶段具备优势的产业链龙头企业，例如大规模量产与质控能力强，有成熟供应链体系和良好主机厂客群关系的汽车产业链头部企业及消费电子领域“代工”企业：三是继续关注轻量化、高能量密度、散热续航等应用落地过程中重要性提升的板块
建议关注：1）机械组：三花智控、绿的谐波、丰立智能、中大力德、五洲新春、恒立液压、浙江荣泰、鸣志电器、兆威机电、鼎智科技、捷昌驱动、汉威科技、福莱新材；2）汽车组：速腾聚创，拓普集团、伯特利、精锻科技、旭升集团、均胜电子、地平线机器人-W、双林股份、北特科技、中鼎股份、凌云投份、贝斯特、爱柯迪、安培龙；3）电新组：卧龙电驱、星源材质、富临精工、汇川科技、震裕科技。
风险提示：关键技术突破不及预期的风险，下游场景开发进度、需求空间不及预期的风险等。