军工本周观点：看多陆军装备

（以下内容从华福证券《军工本周观点：看多陆军装备》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周核心观点：
近期，以色列伊朗冲突再次爆发。6月14日晚，以色列军方发表声明称，以军当晚空袭了伊朗国防部总部、核计划总部及多处石油设施；同时伊朗开始对以色列发动新一轮导弹袭击，伊朗方面称使用无人机和弹道导弹对以色列此前袭击进行回应。
资金层面，本周被动基金规模相较上周略有提升，且持续净流入趋势，杠杆资金相较上周略有下调，考虑到军工行业2025年的强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面进一步优化。
估值层面，截至6月13日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）66.71倍，分位数91.76%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，当下时点军工板块具备较高配置价值比。
综上，25-27年在【十四五任务冲刺】＋【建军百年目标】+【自主可控国产替代】+【军贸快速发展】等多重催化下内需外需均增长幅度巨大，且主题型机会层出不穷，我们认为，发展军工或为未来重中之重，强烈推荐【内贸】+【外贸】+【自主可控】三主线，建议关注如下：
1）内贸：
①陆装：【天秦装备】、【佰奥智能】、【高德红外】、【理工导航】、【光电股份】、【中兵红箭】；
②元器件&航天：【火炬电子】、【成都华微】、【楚江新材】、【航天电器】；
③信息化升级：【新劲刚】、【四创电子】、【兴图新科】、【七一二】。
2）外贸：【广东宏大】、【航天彩虹】、【国睿科技】、【航天南湖】。
3）自主可控：
①商用发动机（国产替代）：【航宇科技】、【图南股份】、【万泽股份】、【航亚科技】、【航发科技】；
②商飞（国产替代）：【西菱动力】、【航天环宇】、【北摩高科】、【润贝航科】；
③核聚变：【国光电气】、【联创光电】。
本周行情回顾
本周（6.9-6.13）申万军工指数（801740）上涨1.03%，同期沪深300指数下跌0.25%，相对超额1.29pct；同期在31个申万一级行业中排名第7位，表现居于前列。自2025年至今，申万军工指数上涨3.36%，同期沪深300指数下跌1.80%，相对超额5.16pct，在31个申万一级行业中排名12位。
细分领域指数表现看，本周细分主题整体表现较好，其中：信息化板块表现最为突出，主要受益于成分股航天南湖、北方长龙、国睿科技等本周跑出明显超额；商业航天板块表现较弱，或主要系此前两周（5.26-6.6）板块涨幅位于各细分领域前列，本周对资金吸引力减弱。
个股层面，本周涨幅前10个股情况各异，如：航天南湖、国睿科技等或主要受益于伊朗以色列冲突加剧带动的军贸板块热度拉升；中广核技、国光电气或主要受益于核板块热度。
本周跌幅前10个股中或主要系前期涨幅较高，思南导航、海兰信等5月至上周末涨幅超20%，超额国防军工指数14pct；集智股份4.9-5.7涨幅高达44%，超额国防军工指数32pct；本周迎来回归式回调。
风险提示：行业需求恢复进度不及预期