电子行业点评报告：透视大厂AI动态，看好ASIC产业方向

（以下内容从东吴证券《电子行业点评报告：透视大厂AI动态，看好ASIC产业方向》研报附件原文摘录）
投资要点
北美大厂陆续更新AI展望，未来投入趋势仍乐观。
北美头部CSP厂商已于4月底陆续披露CY25Q1业绩，并在业绩电话会上对各自的AI投入进行了分析展望。Meta一季度资本支出139.6亿美元，同比增长103.7%，公司将全年资本支出预期从600-650亿美元提升至了640-720亿美元，主要投向AI发展。谷歌一季度资本支出达到172亿美元，同比增长43%，即使宏观经济环境发生了变化，但仍维持全年750亿美元资本支出预期。微软25Q3财季含财务租赁资本支出为214亿美元，因为数据中心租赁交付时间波动而略低于预期，但给予了Q4财季环比增长，下半年总额维持此前预期的指引，新财年资本支出也将继续增长。亚马逊一季度资本支出250.2亿美元，同比增长20.2%，此前公司CEO在股东信中表示全年资本支出将达到1000亿美元，其中大部分将用于AI相关项目。
AI相关业务及AI赋能的传统业务正迅速增长，推动推理算力需求进入高速增长周期。
微软本季度Azure云服务收入同比增长33%，其中AI贡献达到16%，并指引下一财季Azure增速达到34%-35%，超出市场预期的31.5%。谷歌AI概览月活已突破15亿，正在部署AI驱动的广告活动通过匹配更相关的搜索查询提升了广告效率，为广告商带来了价值。Meta核心app产品的推荐系统在AI加持下，用户时长持续增长，广告优化方面在AI助力下已实现精准投放，目前已有30%广告主在使用AI创意工具。亚马逊AWS的AI业务年化收入已达到数十亿美元，并且每年以三位数的百分比增长，AWS也正努力增加产能，以应对不断增长的市场需求。AI创新业务，以及对传统业务的赋能正在快速拓展，我们认为这将推动全球AI推理算力需求进入高增长周期。
算力降本诉求推动CSP自研ASIC芯片加速部署，看好ASIC产业方向。在今年谷歌云大会上，谷歌推出了其第七代TPU ironwood，该芯片作为谷歌迄今性能最强，可扩展性最高的定制AI加速器，性能可与英伟达B200媲美，也是公司首个专门为大规模推理而设计的AI加速器。亚马逊方面，公司Trainium2芯片已经开始大规模投入使用，相比基于其他GPU实例，其性价比高出30%-40%，有望推动推理算力成本大幅降低。微软首款AI芯片Maia100也已在Azure数据中心中进行了部署，预计到2026年自研芯片占比将提升至50%。Meta不仅推出了新一代MTIA芯片，还同步开发了一个最多可容纳72个加速器的大型机架式系统，与商用GPU相比，新款MTIA芯片可实现更高的效率。目前，该产品已经被部署在Meta的数据中心，并展现出了积极成果。我们认为在推理算力需求快速增长，而算力成本作为关键瓶颈限制的背景下，各大CSP厂商将加速AI ASIC芯片的研发以及迭代升级，有望为芯片、服务器零部件供应商带来更多增量机遇。
产业链相关公司：芯原股份、翱捷科技、生益电子、沪电股份、深南电路、广合科技等
风险提示：供应链波动风险，下游需求不及预期，行业竞争加剧。