通信行业周报：DeepSeek加速基础设施和商业模式成熟

（以下内容从德邦证券《通信行业周报：DeepSeek加速基础设施和商业模式成熟》研报附件原文摘录）
投资要点：
1.投资策略
1.1AI是中美两国竞争核心赛道，政策、技术、资金多维博弈。人工智能领域美国具有先发优势。但是随着我国产业的逐步追赶，当前已无代差。我们认为中美两国将围绕人工智能领域展开长期博弈。1、政策端，美国封堵压制，中国开放协同。2023年10月，BIS限制中国购买和制造高端芯片（A100、A800、H100、消费端4090等），并将中国GPU企业及其子公司列入实体清单。2025年1月，美国发布《人工智能扩散临时最终规则》。将中国大陆（含中国香港、中国澳门）、伊朗、俄罗斯等约22个国家和地区列为第三等级，几乎被禁止进口先进AI芯片，并限制高端闭源大模型的模型权重转移。2025年1月16日，国际数据产业联盟在中国香港成立，创始会员包括粤港澳大湾区大数据研究院、香港数据中心协会等。2、开源属性差异。海外主流大模型中除Meta和Google的部分产品外都是闭源模型。国产主流大模型中DeepSeek、阿里、智谱等开源，其他未开源模型也普遍提供相关产品的免费使用渠道。3、模型技术端，中美两国已无代差。据OpenCompass，大模型平均打分前十名中，我国大模型占一半。DeepSeek和OpenAI产品对标，部分领域实现小幅超越。4、资金端，中美两国长期资金注入，AI核心玩家资本支出有保障。美方：①OpenAI、甲骨文、软银合作将在全美范围打造20个超级计算中心。项目初期投资为1000亿美元，首期工厂预计2026年竣工；②预计微软、谷歌、亚马逊、Meta2025年capex超3200亿美元，增长30%。中方：①国家人工智能产业投资基金合伙企业（有限合伙）成立，大基金三期出资额600亿人民币；②中国大陆云厂商2024Q1-Q3合计支出288亿美元，同比增长12.5%；③运营商capex结构上向算力投资倾斜：2024年，中国移动算力开支为475亿元，同比上涨21.5%；中国电信云/算力投资计划180亿元。
1.2底层优化拉低芯片需求，小模型部署促进端侧发展。作为三要素之一的算力及其相关配套是人工智能发展的关键底座，也是参与人工智能浪潮的重要门槛。我们认为DeepSeek通过PTX语言的深度优化及其开源性质或将极大程度上推动产业链降低对高端算力、大规模集群的需求，降低算力准入门槛从而吸引更多参与者。国产算力链条或迎来机会。此外，我国小模型已经取得领先地位，或将利于端侧部署发展。1、硬件性能上英伟达产品并不占据绝对优势。英伟达已经上市的H200算力（FP64）/最大功耗（W）比为0.05，AMD最新显卡MI325X为0.082。华为已经推出的910B性能对标A100，910C预计对标H200。2、英伟达护城河为CUDA生态。尽管硬件端英伟达也处于相对领先地位，但其核心竞争力来源于CUDA生态。CUDA生态自2006年开始发展，目前已经成为世界上成熟且应用广泛的GPU并行计算框架。尤其在大规模集群中优势显著。3、PTX优化降低高端算力芯片、大规模集群需求。DeepSeek通过CUDA底层汇编语言（PTX）进行优化，极大程度上提升了模型训练、推理的能效比。Janus-Pro1B模型仅通过128颗A100训练一周。DeepSeek-V3总训练成本仅为557万美元，GPT-4o训练成本约为1亿美元。4、小模型全球领先，加速端侧部署浪潮。根据OpenCompass，截至1月13日，10B以下小模型平均打分前五名中国产模型占3位。DeepSeek R1蒸馏小模型对OpenAI o1-mini实现超越。中兴通讯旗下努比亚以及荣耀确认将整合“满血”DeepSeek-R1至其手机产品。华为已在鸿蒙Next系统搭载的小艺助手中接入DeepSeek-R1模型。
1.3DeepSeek部署模式确立，带来千行百业算力需求增长。DeepSeek的发布引发了云厂商广泛的部署热潮，目前国内外主流云厂商普遍完成或正在推进DeepSeek的云端部署。并已经初步完成商用收费模式的建立。此外“千行百业”也相继推进对于DeepSeek的部署/接入。我们认为我国AI赋能千行百业正走深走实，AI应用放量渐行渐近。算力需求增长可期。1、国内主流云厂商收费模式确认。阿里云百炼、百度云千帆、火山云方舟、腾讯云HAI、硅基流动等多家云厂商完成DeepSeek商用部署以及收费模式闭环。其中腾讯云基于其高性能算力平台HAI提供预装DeepSeek-R1的服务。收费模式根据客户选择的算力平台有不同，16GB显存、8+TFlops算力、32GB内存收费1.2元/小时；32GB显存、15TFlops算力、40GB内存收费3.6元/小时（双GPU收费翻倍）。2、多家端侧APP、智能终端产品实现DeepSeek融合。腾讯元宝、实现对DeepSeek-R1“满血、联网”模型的接入，此前QQ音乐旗下的AI助手也完成了部署。腾讯云将支持开发者将DeepSeek接入微信小程序。终端方面，中兴通讯、荣耀、华为等厂家相继宣布融合DeepSeek。3、政府部门跟进。深圳龙岗区政务服务和数据管理局已经在上线了DeepSeek-R1全尺寸模型，成为广东首个在政务信创环境下部署该模型的政府部门单位。4、据IDC、浪潮信息，2024年中国智能算力规模为725.3EFLOPS，2025年将达到1,037.3EFLOPS，2026年，中国智能算力规模将达到1,460.3EFLOPS，为2024年的两倍，并在2028年达到2,781.9EFLOPS。2023-2028年中国智能算力规模和通用算力规模的五年年复合增长率分别达46.2%和18.8%。
2.行业要闻
2.1DeepSeek成多方焦点，多方相继部署/接入。据C114通信网、IT之家等，近日，多家终端、云厂家及政府宣布成功部署或接入DeepSeek。1、2月13日腾讯元宝在应用商店发布更新，并宣布DeepSeek R1模型联网、满血上线。官方表示，腾讯元宝是依托于腾讯混元、DeepSeek大模型，基于跨知识领域和自然语言理解能力的大模型AI产品。其支持对用户的提问进行深度思考、逻辑推理和详细回答，同时也支持联网搜索信息，以提高推理和回答的时新性和权威性。2、新华三自研一站式大模型服务平台软件-灵犀应用使能平台（LinSeer Hub）快速实现对DeepSeek-V3/R1模型的纳管和上架，适配了不同尺寸的蒸馏模型及原生模型，包括8B、14B、32B、70B、671B等，并支持演示体验（linseer.h3c.com）。3、IBM宣布，DeepSeek-R1蒸馏版Llama3.18B和Llama3.370B现已上线IBM的企业级AI开发平台watsonx.ai。4、移远通信基于边缘计算模组SG885G，已成功实现DeepSeek模型的稳定运行，并完成了针对性微调。5、原生鸿蒙版小艺App上架的DeepSeek-R1智能体已升级为正式版。6、努比亚总裁发文称，努比亚已接入DeepSeek。且与其他厂商采用“智能体方案”接入DeepSeek不同，努比亚选择将DeepSeek深度内嵌至系统中，并且是6710亿参数量的全尺寸嵌入。我们认为，DeepSeek模型能力强劲，性能及能效比或已初步满足应用需求。大模型落地商用或已不远。建议重点关注：中兴通讯、紫光股份、美格智能、广和通、移远通信、乐鑫科技等。
2.22025年中国人工智能计算力发展评估报告：算力规模将两年翻番。据C114通信网，2月14日，国际数据公司（IDC）与浪潮信息联合发布《2025年中国人工智能计算力发展评估报告》。《报告》指出，大模型和生成式人工智能推高算力需求，中国智能算力增速高于预期。IDC最新预测结果显示，2024年中国智能算力规模为725.3EFLOPS，2025年将达到1,037.3EFLOPS，2026年，中国智能算力规模将达到1,460.3EFLOPS，为2024年的两倍，并在2028年达到2,781.9EFLOPS，2023-2028年中国智能算力规模和通用算力规模的五年年复合增长率分别达46.2%和18.8%，较上一版本预期值33.9%和16.6%有显著提升。根据IDC报告，2024年中国人工智能算力市场规模达到190亿美元，2025年将达到259亿美元，同比增长36.2%，2028年将达到552亿美元。我们认为，DeepSeek或已降低算力基建参与的准入门槛，同时推动了大模型应用进程。算力需求或将加速放量。建议重点关注：华丰科技、申菱环境、菲菱科思、光迅科技、华工科技等。
2.3字节豆包团队推出稀疏模型架构UltraMem：推理成本可降83%。据C114通信网、快科技，近日，字节跳动豆包大模型Foundation团队宣布了一项重要创新成果，UltraMem稀疏模型架构。这一架构通过将计算和参数解耦，在保证模型效果的同时，有效解决了推理过程中的访存问题。UltraMem架构巧妙地将计算与参数分离，不仅确保了模型的卓越性能，更针对推理过程中的访存瓶颈提出了革命性解决方案。这一设计直击要害，有效应对了混合专家（MoE）模型在推理阶段长期遭遇的高访存成本挑战，该挑战以往极大地限制了MoE模型的广泛应用。得益于其独到的架构设计，UltraMem显著提升了推理速度，相较于传统MoE架构，提升幅度惊人地达到了2至6倍。该架构还实现了推理成本的大幅度削减，最高降幅可达83%。我们认为，随着模型推理速度（应用体验）的逐步改善以及推理成本的迅速降低。大模型端侧应用将加速落实。建议重点关注：中国移动、中国电信、中国联通、映瀚通、三旺通信等。
2.4“GW星座”迎来扩容！卫星互联网低轨02组卫星成功发射。据C114通信网，2月11日17时30分，我国在文昌航天发射场使用长征八号改运载火箭，成功将卫星互联网低轨02组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。这是中国星网的“国网（GW）星座”第二次批量组网发射。2024年12月16日，GW星座以“一箭10星”完成首批组网卫星发射。建议重点关注：航天环宇、通宇通讯、盟升电子、天银机电等。
3.本周回顾及重点关注组合
3.1本周回顾：本周通信(中信)上涨3.20%，同期上证指数上涨1.30%，深证成指上涨1.64%，创业板指上涨1.88%，沪深300上涨1.19%。从板块来看，本周IDC指数上涨11.25%，卫星导航指数上涨3.48%，物联网指数上涨2.21%。AI算力指数本周上涨12.24%，东数西算指数上涨12.60%；专网领域标的佳讯飞鸿上涨4.15%，海能达上涨5.63%。本周通信板块整体走势优于大盘，重点看好DeepSeek带来的算力、AI端侧应用、算力基建相关领域投资机会
本周看点：周涨跌幅前十：梦网科技(61.10%)、润建股份(55.68%)、日海智能(37.42%)、深桑达A(31.13%)、立昂技术(30.40%)、瑞斯康达(28.19%)、*ST信通(27.48%)、烽火通信(23.63%)、线上线下(18.16%)、有方科技(16.65%)；周涨跌幅后十：震有科技(-9.84%)、中兴通讯(-7.39%)、移远通信(-5.63%)、亿联网络(-4.78%)、华测导航(-4.56%)、长飞光纤(-4.03%)、新易盛(-3.86%)、德科立(-3.25%)、ST路通(-3.18%)、仕佳光子(-2.67%)。
3.2下周关注：AI行业/端侧应用、算力基础设施、IDC：中兴通讯、紫光股份、映瀚通、三旺通信、移远通信、广和通、美格智能、乐鑫科技、华丰科技、兆龙互联、神宇股份、沃尔核材、中际旭创、博创科技、光迅科技、新易盛、天孚通信、润健股份、光环新网、数据港等。
3.3长期关注：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；通信基建：中国铁塔；主设备：中兴通讯、烽火通信；北斗：华测导航、海格通信、振芯科技；军民融合：七一二、盛路通信；数字货币：楚天龙；物联网：移远通信、美格智能；云/IDC：光环新网、润建股份、佳力图、英维克；光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技；海上风电：中天科技、亨通光电；工业互联网：东土科技、飞力达。数据要素：云赛智联，天源迪科，东方国信；卫星互联网：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯。
风险提示：运营商集采进度不及预期；上游芯片受控影响产品交付；企业经营成本上升；我国商业航天发展速度不及预期；AI算力需求不及预期。