食品饮料行业周报：龙头公司业绩优异，关注春节表现

（以下内容从上海证券《食品饮料行业周报：龙头公司业绩优异，关注春节表现》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周行业要闻：1）2024年白酒产量414.5万千升：近日，国家统计局公布数据显示，2024年12月，白酒（折65度，商品量）产量47.4万千升，同比下降7.6%；2024年1-12月，白酒（折65度，商品量）产量累计414.5万千升，累计下降1.8%。
2）2025年茅台酒省区经销商联谊会收官：2025年1月5日至20日，贵州茅台酒销售有限公司工作组前往31个省区开展“灵蛇祈福，荣耀同行”2025贵州茅台酒省区经销商联谊会，系统总结2024年市场工作情况，科学部署2025年重点工作任务。会议强调，当前全球经济呈现出逐步复苏与调整的态势，在此背景下，茅台作为白酒行业的领军企业，充分发挥引领作用，积极应对各种挑战。各经销商单位要始终秉持“以市场和消费者为中心”的核心理念，要进一步转型求变，切实做好三个转型，增强“拓客破圈”能力，满足消费者需求，要进一步强化内部建设，转换经营思路，加强销售团队建设，增强服务意识，适应市场变化，脚踏实地推动茅台营销事业朝着高质量发展的方向稳步迈进。
3）泸州白酒产业园力争营收1540亿：1月22日，四川泸州白酒产业园区召开2024年度干部职工述职述廉大会暨年终总结大会，进一步明确园区发展目标：将酒业园区打造成为“三区一地”，全国首家白酒食品全产业链国家级经济技术开发区、国家级先进制造业和现代服务业融合发展示范区、世界级优质白酒产业集群核心区和世界级白酒文化旅游目的地，力争2025年实现营业收入1540亿元，到2030年突破2000亿级，成功打造“中国酒城·国酿半岛”靓丽IP。
4）亳州2024年规上白酒总产值增长14.8%：1月20日上午，安徽省十四届人大三次会议在合肥开幕，安徽省省长王清宪作《政府工作报告》。其中提到，开展皖北重点产业集群建设协同攻坚。2024年，亳州市特色产业集聚成势，现代中医药产业规模达2103亿元，增长12%；规上白酒总产值263亿元，增长14.8%；农业产业化龙头企业增至650家，规上农产品加工业产值999.8亿元；六大新兴产业产值768亿元，占规上工业比重的47%。
5）武跃飞深入汾酒生产一线调研：1月20日，汾酒集团党委副书记、副董事长、总经理武跃飞深入公司采供、酿酒、大曲生产一线调研并召开采供工作调研会。针对采供物流中心的下一步工作，武跃飞提出：一要坚守职业道德，树立大局观念，切实承担起汾酒复兴之责；二要强化团队协作，促进公平竞争，提高全员的工作积极性；三要强化纪律约束，维护良好风气，大力加强队伍建设。采供物流中心是汾酒实现复兴的关键环节，必须以更高的标准、更新的理念和更强的团队站稳汾酒产业链的前端，进一步推动汾酒发展实现新的跨越，助力汾酒复兴加速前进。
6）曾从钦部署五粮液2025重点工作：1月15日，五粮液集团（股份）公司2024年度工作总结大会圆满举行。曾从钦在会上强调，2025年工作围绕7个方面重点发力：一是聚焦做强酒业主业，在统筹好“稳”与“进”中着力巩固和提升市场份额；二是聚焦做优非酒产业，在统筹好“破”与“立”中着力优化产业布局、提升发展效益；三是聚焦做大运营平台，在统筹好“新”与“旧”中着力强化企业管理保障、增添内生活力；四是聚焦做好重大项目，在统筹好“量”与“质”中着力推动重大项目建成投用、达产达效；五是聚焦做细社会民生，在统筹好“点”与“面”中着力提升员工福祉、助力乡村振兴；六是聚焦做实安全屏障，在统筹好“内”与“外”中着力推进高水平安全体系建设；七是聚焦做深党建引领，在统筹好“前”与“后”中着力推动高质量党建引领企业高质量发展。
休闲零食：三只松鼠发布业绩预告，百亿目标顺利达成。1月21日，三只松鼠发布2024年度业绩预告，公司预计实现营收102-108亿，同比+43.37-51.80%；净利润4.0-4.2亿，同比+81.99-91.09%；扣非净利润3.0-3.3亿元，同比+195.31-224.84%。2024年度，公司坚决贯彻“高端性价比”总战略，坚守“全品类+全渠道”经营方式，坚定“制造型自有品牌零售商”的商业模式，并向“制造、品牌、零售”前后一体化的战略推进全面布局，如期达成2024年“重回百亿”总目标。我们认为，公司战略清晰，通过全品类集约供应基地与自主制造的渗透实现总成本领先，打造大单品推动全渠道均衡发展，多品牌矩阵梯次推进，业绩顺利实现高增，2025年势能仍有望延续。
啤酒：青啤上新新春礼盒，并与中青旅达成战略合作。春节将至，青啤上新多款新春礼盒，如经典1903礼盒、奥古特礼盒、国潮、生肖元素礼盒、蛇年版百年鸿运礼盒、包含多元口味的全家福礼盒等。此外，青啤文化传播有限公司于1月20日与中青旅联科（北京）数字营销有限公司达成战略合作，标志着行业“旅游+”和“+旅游”融合式发展的新尝试。双方将整合优势资源共同致力于推动啤酒文化与旅游产业的深度融合，为消费者带来更加多元、丰富的文化体验。我们认为，公司通过上新礼盒、开拓新消费场景等方式，有望受益于年节氛围带动提升销量。
软饮：东鹏饮料2024年归母净利润预增超五成，积极探索多品类发展。1月20日，东鹏饮料发布2024年年度业绩预增公告，业绩预告期间内，公司销售商品收到的现金超过200亿元，预计实现营业收入157.2亿元到161.0亿元，同比增长40%到43%；实现归母净利润在31.5亿元到34.5亿元之间，同比增加54%到69%。2024年公司始终“以动销指导相关的经营活动”作为公司的明确共识，持续推进全国化战略，通过精细化渠道管理，不断加强渠道运营能力，继续加强冰冻化建设，提高全品项产品的曝光率、拉动终端动销；同时，公司在夯实东鹏特饮基本盘，持续保持稳健增长的基础上，积极探索多品类发展，培育新的增长点，为公司的持续增长注入了新的活力，从而进一步带动收入的增长。
速冻：千味加码募投项目建设，自有资金追加投入助力升级。1月22日，千味发布公告称，将对芜湖百福源与鹤壁百顺源项目进行建设内容的扩充，并动用自有资金进行追加投入。此次调整是基于对项目实际需求的深入分析与精准把握，旨在通过优化厂区布局、提升土地与资源使用效率，进一步巩固和增强公司的生产能力与市场竞争力。我们认为，公司前瞻布局产能，不断优化资源配置，提升生产效率，充分展现公司的扩张决心。
调味品：中炬高新发布2024年度业绩公告，降本增效持续推进。中炬高新发布公告，预计2024年年度实现归母净利润约为6.79亿元至10.18亿元，同比减少约40%到60%。同时，预计扣非归母净利润约为6.29亿元至7.34亿元，较上年同期增加约1.05亿元至2.10亿元，同比增幅约为20%到40%。公告指出，业绩预减的主要原因是由于与中山火炬工业联合公司就三起建设用地使用权转让合同纠纷案的和解，导致2023年冲回计提预计负债11.78亿元，从而影响了2023年归母净利润为16.97亿元，且每股收益为2.201元。诉讼事项未对本期业绩造成影响，且公司通过原材料采购单价下降和精细化管理实现了降本增效，推动了扣除非经常性损益后净利润的增长。
冷冻烘焙：立高食品发布2024年度业绩预告，盈利能力改善明显。1月20日，立高食品发布2024年度业绩预告，预计实现营业收入37.70亿元到39.30亿元，同比增长7.74%到12.31%；实现归母净利润在2.65亿元到2.85亿元之间，同比增加262.88%到290.27%。报告期内，公司持续依托产品、渠道和服务等优势，对渠道覆盖力度增加，同时得益于公司稀奶油产品的稳健增长及公司对头部经销商的政策支持，公司营业总收入保持稳健增长。受益于公司稀奶油产品高自动化产线、全年保持高订单量带来的规模效益，以及公司精简产品SKU，集中资源打造优质产品，公司盈利能力有所提高。同时公司建立了涵盖财务、供应链、营销等产业级数字化平台，实现产品、渠道、数字化三轮驱动，不断强化数字化运营体系建设，公司管理效能有所提升。
投资建议：
白酒：建议关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。
啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。
软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。
调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。
速冻食品：建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。
冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。
休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。
风险提示：
宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。