电子：台积电3Q24业绩点评：3Q业绩超指引上限，AI需求具备持续性

（以下内容从信达证券《电子：台积电3Q24业绩点评：3Q业绩超指引上限，AI需求具备持续性》研报附件原文摘录）
3Q24业绩全面超指引：3Q24，台积电实现营收235.0亿美元（7596.9亿新台币），同比+36.0%，环比+12.9%，之前指引为224~232亿美元；毛利率为57.8%，同比+3.5ppt，环比+4.6ppt，此前指引为53.5%~55.5%；营业利润率为47.5%，同比+5.8ppt，环比+5.0ppt，此前指引为42.5%~44.5%；净利率为42.8%，同比+4.2ppt，环比+6.0ppt。
业绩指引：公司预计4Q24营收为261~269亿美元，中值265亿美元，环比+12.8%；预计毛利率区间为57%~59%，中值58%，环比提升0.2ppt；预计营业利润率区间为46.5%~48.5%，中值47.5%，环比持平。公司进一步上调全年营收指引，预计2024年按美元计收入增长近30%（此前指引增幅略高于20%区间中段）。
先进制程与下游分布：3nm占比进一步提升，AI、手机支撑需求。分制程看，3Q24公司7nm及以下制程收入占比为69%，其中3nm/5nm/7nm占比分别为20%/32%/17%，3nm环比提升5ppt，5nm环比减少3ppt，7nm持平。分应用看，3Q24HPC收入环比+11%、占比51%，手机收入环比+16%、占比34%，IoT收入环比+35%、占比7%，汽车收入环比+6%、占比5%，DCE收入环比-19%、占比1%。
资本开支：3Q24的CapEx为64.0亿美元，较2Q24增加了0.4亿美元。公司预计2024年全年资本支出略高于300亿美元，其中70%~80%用于先进工艺，10%~20%用于专业技术，10%用于先进封测和掩模版制造。公司认为2025年CapEx或将超过2024年。
AI需求强劲且具备持续性，半导体需求开始改善。公司认为，AI需求真实存在，几乎所有AI创新者都在跟台积电合作。公司认为目前AI需求刚刚开始，并且这一需求或将持续多年。除AI外整体半导体需求趋于稳定，并开始改善。台积电正持续积极扩产CoWoS，公司表示即使今明两年CoWoS产能均实现翻倍，或仍无法满足客户需求。
全球产能规划：①美国亚利桑那州的第一座晶圆厂采用4nm工艺制程，预计2025年初开始实现量产，第二座晶圆厂将于2028年开始量产；②日本熊本第一座晶圆厂进展顺利，本季度将开始量产，第二座晶圆厂聚焦消费、汽车、工业和HPC应用，将于1Q25开始建设；③德国德累斯顿晶圆厂采用12/16nm、22/28nm工艺制程，将于2027年底开始量产。
风险提示：先进制程研发不及预期，下游需求恢复不及预期，产能建设进展不及预期。