【券商聚焦】华泰证券：10月物价分化加剧 PPI由能源拉动超预期走高 消费端物价偏弱

金吾财讯 | 华泰证券发文研究称，2026年10月中国PPI同比+5.7%（前值+5.0%），高于彭博一致预期的5.4%，环比增速较9月的+1.2%放缓至+0.7%。CPI同比+0.7%（前值0.9%），略低于彭博一致预期的0.8%，环比增速较9月的+0.2%放缓至0%；核心CPI同比略回落至0.8%、环比持平。

总体而言，10月PPI同比超预期上行创年内新高，但工业品领域涨价广谱并未扩散。能源相关行业解释了PPI环比涨幅的八成以上，部分建材和汽车行业产能调整加速、价格止跌，但AI相关制造业价格涨幅放缓、生活资料价格转跌。与此同时，汽油涨价虽对CPI形成直接支撑，食品及核心价格却同步走弱，PPI与CPI同比之差扩大至5.0个百分点，显示上游成本向终端需求的传导仍较有限。