SpaceX(SPCX.US)掘金通信与AI，Rocket Lab(RKLB.US)迈向百次发射! 股价震荡之下，商业航天酝酿新一轮上行?

智通财经APP获悉，股票市场商业航天板块交易逻辑似乎从商业航天订单增长本身全面扩展至通信、AI与以及政府航空航天订单综合多头逻辑。不过具体公司所面临的看涨催化剂或者负面催化剂截然不同，马斯克创立并掌舵的“AI+太空探索”超级巨头SpaceX(SPCX.US)、SpaceX劲敌之一Rocket Lab(RKLB.US)这类商业航天领军者们显然在近期面临不同的催化因素。

SpaceX近期股价重新接近135美元的发行价，但其业务扩张正在获得更具体的移动通信设备链条、融资与商业化安排支持。这一阶段的核心投资变化，是移动通信与AI算力服务正在为公司打开新的持续收费市场。高通参与Starlink Mobile全国地面5G建设，意味着SpaceX正在推进卫星与地面网络的整合：低轨卫星扩大地理覆盖，地面基站通过频率复用和更高容量密度承接人口密集区域的流量，两者结合，有望使服务范围从补充覆盖延伸至用户日常移动通信。

SpaceX计划自2027年启动的数万个站点建设，为上述向移动通信领域的加速转变提供了实施路径;对Boost Mobile的接触，则反映公司也在探索缩短获客与网络接入过程。随着用户规模扩大，卫星、基站及核心网络的固定投入可以由更多订阅收入分摊，这是通信业务形成规模经济的关键。

AI业务的催化则集中在融资承诺如何加快可收费算力的形成。约400亿美元GPU及相关设备融资租赁安排，为预计2027年上半年交付的英伟达Vera Rubin设备提供资金承接，使扩张计划获得更明确的采购与交付支撑。SemiAnalysis认为2027年13吉瓦容量目标具有可实现性，但经济回报仍取决于供电、服务器部署和客户使用需求能否同步，最终体现为设备利用率、算力租赁收入与现金回收速度。

红杉资本合伙人提出的2028年7311亿美元营收模型，展示了投资人对增长空间的高度乐观设想;摩根士丹利将自由现金流盈亏平衡预期由2035年提前至2031年，则把看涨论证进一步落实到资金回收期限。对SpaceX的估值而言，收入来源扩大与预期现金回报提前，构成比单次股价反弹更有持续性的重估依据。

股价回撤但是订单加速!商业航天下一轮行情聚焦哪些因素?

Rocket Lab最新动态显示的百次发射进度，核心价值在于重复交付能力与客户复购。Electron完成第99次任务，已经成功为日本iQPS执行10次发射，后者还预订了截至2030年的另外8次专属任务。专属发射能够匹配客户需要的轨道、倾角与部署时点，从而帮助遥感星座更快形成服务能力;持续复购也为火箭实验室的生产和发射排期提供需求基础。

Rocket Lab的Neutron系列发射产品线则决定公司更大载荷发射业务的收入起点，因此首飞延期会推迟增长兑现时间。Citizens将首飞预期调整至2027财年第二季度后段，同时维持“跑赢大盘”评级与90美元目标价;以11月4日收盘价计算，隐含约72%的潜在上涨空间，其判断建立在Electron需求延续及Neutron长期商业机会仍在的基础上。拟收购Iridium还可能增加卫星运营与服务收入，监管审批将影响这条扩张路径的推进节奏。

AST SpaceMobile的积极突破，则把卫星直连手机推进到更接近日常使用的阶段。与AT&T完成地面蜂窝网络向卫星网络的连接切换，验证的是用户离开地面覆盖后，通话或数据会话能否持续;这直接关系卫星连接能否成为移动套餐中稳定可用的一部分。爱立信、诺基亚参与网络整合，也体现其商业路径是嵌入既有运营商体系，利用成熟的客户关系、品牌与渠道扩大使用规模。智利30年全国性许可和对应2028年11月的第一阶段服务时间表，进一步明确了当地市场的准入与部署安排。随着SpaceX加快建设天地融合网络，AST SpaceMobile的竞争重点也将延伸至星座覆盖、服务连续性及运营商合作的商业兑现速度。

Redwire Corporation的财报体现了收入确认节奏与经营质量之间的差异：第三季度营收1.09亿美元低于市场预期，但新签合同达到1.887亿美元，订单收入比为1.73倍，在手订单升至6.197亿美元，显示当期承接的业务规模超过已确认收入。毛利率由16.3%升至32.3%，其中部分提升来自上年并购存货会计影响消退;扣除相关影响后，调整后毛利率仍由27.1%提高至32.3%，很大程度上说明经营改善具有实际支撑。后续订单交付若带动收入扩张，较高的毛利率有望放大收入增长对利润的贡献。

Voyager Technologies的增长则同时包含新增业务与并购扩容：第三季度营收同比增长124%至8900万美元，新签订单达到1.16亿美元;7.42亿美元在手订单中，有3.47亿美元来自Astrobotic收购。公司提高全年营收指引下限、维持上限，主要反映对近期交付和收入底线的信心增强。与此同时，Starlab约7亿美元已签商业预订验证了商业空间站的潜在需求，新获五年期、3500万美元NASA HUNCH管理合同则提供了期限明确的服务业务机会。两者的是对应不同的兑现阶段——服务合同支持业务收入，空间站预订支持长期建设与商业化前景，后续价值释放取决于项目推进、履约与产能利用。

股价走势方面，截至美东时间11月4日收盘，商业航天股票呈现出反弹迅速、回吐剧烈，与大盘走势明显背离的交易特征。11月3日，SpaceX与火箭实验室(Rocket Lab)分别上涨3.62%和4.53%，明显跑赢标普500指数0.36%的涨幅，但这轮反弹未能延续：次日，两家公司分别下跌3.81%和3.78%，前一交易日的涨幅大部分被回吐。

卫星通信与航天基础设施公司同样承压，AST SpaceMobile当日下跌4.12%，Redwire Corporation下跌4.93%，Voyager Technologies跌幅达到7.05%;相比之下，标普500指数上涨1.58%，商业航天板块的调整显著超出了大盘波动。

从交易逻辑演变来看，通信商业化、AI算力扩张与发射订单增长正在持续提供业务催化剂，但尚未转化为稳定的股价上行动能;下一轮市场重估态势能否形成持续上涨行情，将更取决于这些进展能否兑现为可验证的收入增长、利润改善与现金回收。

SpaceX拓展通信与AI算力、AI智能体应用版图，Rocket Lab迈向百次发射

本周迄今，SpaceX的无线业务扩张与AI融资、火箭实验室(Rocket Lab)第99次Electron火箭发射，以及AST SpaceMobile获得智利许可，成为航天板块的主要新闻;与此同时，Redwire Corporation与Voyager Technologies公布的业绩喜忧参半。

SpaceX选择高通为Starlink Mobile的全国性地面5G网络提供技术支持，进一步推进其移动通信布局。网络部署将于2027年启动，计划建设数万个站点。

高通首席执行官安蒙表示：“这是我们基础设施业务取得的一项重大成果，也是潜力巨大的战略合作关系的开端。”高通预计，相关业务将在2027财年临近结束时开始贡献收入，并于2028财年进一步放量。

据报道，SpaceX还探讨了收购EchoStar旗下Boost Mobile或使用其网络的可能性，不过，转让通过租赁取得的网络接入权，可能需要获得运营商同意。

在扩张无线业务的同时，SpaceX也在为更大规模的AI基础设施建设筹措资金。高盛与阿波罗正为其400亿美元芯片融资安排中的部分份额寻找买家，涉及租赁预计于2027年上半年交付的英伟达Vera Rubin设备。

SemiAnalysis表示，SpaceX在2027年实现13吉瓦算力容量的目标看起来具有可实现性。该机构已在不同站点识别出超过9吉瓦的容量，以及3.6吉瓦的在建容量，同时指出电力供应方面的制约。

红杉资本合伙人肖恩·马奎尔所在机构投资了SpaceX。他在自己的投资模型中预测，SpaceX的2028年营收将达到7311亿美元。首席执行官埃隆·马斯克回应：“我认为我们可以做得更好。”另外，摩根士丹利将其预计的自由现金流盈亏平衡时间，从2035年提前至2031年。

不过，马斯克的增长雄心面临政治与交易风险。参议员特德·克鲁兹警告称，可能向马斯克发出传票;加里·布莱克则提醒，在全股票收购交易中，收购方股价下跌可能侵蚀目标公司股东获得的收购溢价。

此外，马斯克重金押注的共和党在中期选举中失利，正在把政治不确定性转化为SpaceX与特斯拉的估值压力。民主党赢得国会两院控制权，并拿下两家公司总部所在地得克萨斯州的州长席位，使投资者重新评估马斯克商业版图面临的政策环境。11月4日，SpaceX收跌3.81%，特斯拉收跌3.34%;这轮抛售的重要催化剂，是市场对政府合同监督、数据中心审批以及潜在合并审查趋严的担忧。XTB研究主管凯瑟琳·布鲁克斯表示，国会可以通过加强审查拖慢两家公司的潜在合并进程，政治风险溢价已经开始压制其股价。从定价机制看，投资者正在为项目推进与业务整合的不确定性要求更高投资回报，从而降低愿意支付的估值。

这也构成了SpaceX通信与AI扩张利好之下，股价仍然承压的重要背景：高通参与建设、计划于2027年启动部署的星链移动地面5G网络，以及用于英伟达Vera Rubin设备的400亿美元融资安排，分别扩大了通信服务的商业化空间与AI算力扩张能力;但这些投资最终创造多少价值，取决于新增基础设施何时能够投入运营并形成持续收入。

得州当选州长吉娜·伊诺霍萨曾主张，在强化社区保护措施之前暂停新增数据中心项目，并取消相关税收优惠。若审批与部署周期拉长，资本投入转化为收费算力和经营现金流的时间就可能后移，融资安排带来的扩张能力也就难以立即转化为股东回报。

与上周相比，stocktwits投资平台汇编的散户投资者情绪量化数据显示，散户们对SpaceX的情绪由“看空”改善至“中性”，相关讨论量处于“高”水平。该公司股价今年以来下跌16%。

投资者们对于Rocket Lab的估值与基本面展望聚焦点，可谓是发射捷报与并购疑问并存。

火箭实验室(Rocket Lab)周一将iQPS的WADATSUMI-II雷达成像卫星送入轨道，距离Electron火箭第100次发射仅差一次。这次名为“海神勘测”的任务，是其2026年第20次任务，也是第10次成功为iQPS执行发射;另有8次专属发射任务已获预订，计划执行至2030年。

发射业务的推进支持了Citizens的看涨立场。该机构重申“跑赢大盘”评级与90美元目标价，将Neutron延期视为进度上的挫折，并预计其于2027财年第二季度后段首次发射。

不过，公司更广泛的扩张仍受到审视。全球星公司(Globalstar)就收购铱星通信(Iridium)涉及的潜在供应商利益冲突提出质疑;火箭实验室与铱星通信则表示，与SpaceX和Ligado有关的其他问题，在此次合并之前就已存在。太空系统业务负责人布拉德·克莱文杰还在周三的北达科他大学峰会上，与参议员凯文·克雷默讨论了商业航天与国家安全。

另据披露，首席财务官亚当·斯派斯在行使期权后出售140,157股股票，金额为740万美元;董事妮娜·阿尔马尼奥出售10,926股。周一的这两笔出售均依据此前制定的交易计划进行。

与上周相比，stocktwits投资平台所显示出的火箭实验室(Rocket Lab)散户投资者情绪由“中性”转为“看空”，讨论量处于“正常”水平。公司股价今年以来下跌25%。

随着卫星直连推进商用，商业航天明星企业迎来订单与业绩分化

AST SpaceMobile与AT&T周一宣布，成功实现“业内首次”地面蜂窝网络向卫星蜂窝网络的切换。上个月在华盛顿州进行的测试，在网络切换过程中保持了连接，并获得爱立信和诺基亚的技术支持。

AT&T网络业务高管罗伯特·沃尔特斯表示：“成功实现切换是一项重大里程碑，但并非终点。”两家公司正在推进测试版服务。

AST SpaceMobile还获得了智利为期30年的全国性特许经营许可，扩大了市场准入范围。其第一阶段服务时间表为24个月，从周二公布之日起计算，对应2028年11月。

随着AST SpaceMobile推进业务，竞争也增加了紧迫感。Boost Mobile创始人彼得·阿德顿表示：“AST SpaceMobile需要调整方向，而且必须迅速行动。”他敦促公司与经验丰富的移动通信品牌运营商合作。

本周初披露的持股资料显示，截至9月30日，先锋领航集团持有1533万股，占比5.11%;乐天投资管理公司的季末持股增加23.9%，至17,156股。

与上周相比，stocktwits显示出的散户情绪仍为“看空”，讨论量处于“低”水平。公司股价今年以来下跌51%。

Redwire Corporation业绩彰显出强劲的在手订单增长，营收数据却未达预期。Redwire Corporation第三季度营收同比增长5.4%，至1.09亿美元，低于1.2656亿美元的市场一致预期;每股亏损0.09美元，符合预期。

业绩还显示，公司在手订单达到创纪录的6.197亿美元，毛利率由上年同期的16.3%升至创纪录的32.3%。获授合同总额为1.887亿美元，新签订单与收入之比达到1.73倍。

首席执行官彼得·卡尼托表示：“虽然收入确认节奏仍存在波动，但毛利率本季度再次创下纪录，从上年同期的16.3%升至32.3%。随着我们在多个领域交付任务关键型产品及解决方案，收入质量正在改善。”

Redwire Corporation维持2026财年营收4.5亿至5亿美元的展望，市场一致预期为4.7528亿美元。公司录得净亏损2320万美元，调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)为亏损530万美元。

与上周相比，stocktwits显示的散户投资者情绪由“看涨”跃升至“极度看涨”，讨论量处于“高”水平。公司股价今年以来上涨2%。

Voyager Technologies营收超预期，并且再获NASA新业务。Voyager Technologies第三季度营收同比增长124%，至8900万美元，超过8138万美元的市场一致预期。调整后每股亏损为0.87美元，略高于市场预期的0.86美元亏损。

公司将2026财年营收展望从2.75亿至3.05亿美元，上调至2.87亿至3.05亿美元，市场一致预期为2.9151亿美元。为这一展望提供支撑的是，公司在手订单达到创纪录的7.42亿美元，其中3.47亿美元来自Astrobotic;新签订单也达到创纪录的1.16亿美元。

首席执行官迪伦·泰勒表示：“创纪录的在手订单为未来多年的收入提供了重要可见度，上调全年指引反映了这一增长势头。”

Starlab已签署的商业预订总额达到7亿美元，不过，Voyager Technologies录得归属于公司的净亏损5570万美元。

业绩之外，Voyager Technologies周三获得一份为期五年、价值3500万美元的NASA HUNCH项目管理合同，并于周一任命退役美国太空军上将B.钱斯·萨尔茨曼为顾问委员会主席。

与上周相比，Voyager Technologies散户情绪仍为“看涨”，讨论量处于“高”水平。公司股价今年以来下跌12%。