晨星：腾讯控股(00700)及阿里巴巴-W(09988)为长期AI投资首选 中国AI芯片股估值或偏高

智通财经APP获悉，晨星发布研报称，中国芯片制造商目前正受惠于人工智能（AI）资本开支增长，但长期来看，互联网公司有望成为最终受益者。该机构将腾讯控股(00700)及阿里巴巴-W(09988)列为长期AI投资首选，认为两家公司现有业务能够提供盈利支持，即使AI采用或商业化变现进度不及预期，经营状况仍具较强韧性，同时AI亦有助于互联网、广告及游戏业务发展。

晨星指出，中国AI模型凭借速度及成本竞争力，采用率持续提升，但AI企业的盈利前景仍面临挑战。已上市的智谱(02513)及MiniMax-W(00100)今年上半年收入均录得强劲同比增长。

尽管AI芯片需求强劲，晨星认为中国AI芯片制造商的估值可能偏高。中芯国际(00981)、华虹(01347)及长鑫科技(688825.SH)等公司的股价相较其预测公允价值仍然昂贵，高额资本开支亦对自由现金流构成压力。供需方面，晨星目前预计，中国AI芯片供应在2028年前将持续低于需求，至2029年起才可能出现供应过剩。