不藏不掖，上海银行直面风险轻装上阵

文源 | 源媒汇

作者 | 童画

市场从来只会奖励把问题说清楚的公司，尤其是敢于直面问题。

近日，上海银行交出了2026年三季报。Q3单季归母净利润3.50亿元，同比下降92.77%。这个数字确实够扎眼，扎眼到不少人的第一反应就是：这家银行怎么了？

如果只盯着利润表，这是一份很难看的财报；如果连着资产负债表一起看，它读起来更像另一句话——上海银行主动出清了历史包袱。

更何况，上海银行的营业收入并没有塌，2026年前三季度营业收入还有406.10亿元。

资本端也在增加，截至2026年9月末，上海银行的核心一级资本净额为2522.72亿元，比年初多了近75亿元。

这不是一场突如其来的经营“事故”，而是上海银行一次主动的“拆弹”。

01.

主动出清历史包袱

从利润表的构成来看，上海银行的主营业务收入依旧表现优异。

2026年前三季度，上海银行实现利息净收入264.70亿元，较上年同期增加13.48亿元，同比增长5.37%；其中，Q3实现利息净收入88.05亿元，同比增长1.57%。

图片来源于上海银行2026年三季报

在非利息净收入方面，2026年前三季度，上海银行的手续费及佣金净收入同比仅减少2.43亿元，投资收益同比减少30.03亿元，但是公允价值变动损益对冲了15.67亿元。

这就是为什么上海银行2026年前三季度营业收入能达到406.10亿元，且仅同比减少5.3亿元的原因。

那为何上海银行Q3归母净利润会同比下降92.77%呢？主要原因是该行在Q3计提了83.87亿元信用减值损失，较上年同期的52.74亿元增加31.13亿元，从而也导致该行2026年前三季度累计计提信用减值损失144.15亿元，同比增长40.4%。

对于计提增加的原因，上海银行在2026年三季报中表述的非常清楚：“受个别房地产、建筑业存量客户经营及偿债能力弱化影响，同时为加快后续个案风险化解，本集团依据企业或项目经营出现的风险情况主动下调资产分类。”

请注意“主动”两个字。被动减值，是客户还不上钱、银行只能认账；主动减值，是银行直面风险，主动出清历史包袱，为下一步发展蓄力。

这一表述可以在五级分类数据中得到印证。截至2026年9月末，上海银行的可疑类贷款145.98亿元，较6月末的39.21亿元增加106.77亿元；同期次级类贷款由88.74亿元降至57.86亿元，减少30.88亿元；损失类贷款由89.42亿元升至94.22亿元。

可疑类贷款大幅增加、次级类贷款同步下降，通常对应少数大额客户的风险分类整体下迁，而非零售客户的普遍性劣变。

因此，综合来看，上海银行Q3归母净利润大幅下降的原因就是信用减值损失的计提，而整个收入端，尤其是投资收益的下降对上海银行的归母净利润影响有限。

从全年节奏看，上海银行2026年前三季度营业收入同比仅下降1.29%，利息净收入保持正增长，主营业务并未出现收缩。

02.

拨备“安全垫”足够厚实

投资者最关心的问题很直接：上海银行2026年三季报的不良贷款率为1.99%，较2025年末涨了81个基点，这家银行还稳不稳？

先来看看上海银行的“安全垫”厚不厚？截至2026年9月末，该行的贷款和垫款减值准备余额为488.11亿元，比上年末多提71.78亿元；拨备覆盖率163.76%，虽比上年末下降81.18个百分点，但仍高于监管区间的上沿；贷款拨备率3.26%，反而比上年末的2.89%提高了0.37个百分点。

换句话说，相对贷款规模，上海银行的拨备其实更厚了，只是不良贷款这个分母涨得“有点急”。

再换个角度看，163.76%这个数字并不单薄，意味着每1元不良贷款背后，还压着1.64元拨备。

从资本水平看，截至9月末，上海银行的核心一级资本充足率10.47%、一级资本充足率10.88%、资本充足率13.35%，均高于监管要求；该行的核心一级资本净额为2522.72亿元，较上年末增加74.88亿元。

图片来源于上海银行2026年三季报

同期，上海银行的风险加权资产由22974亿元增至24097亿元，增长4.89%；杠杆率由6.84%升至6.89%，流动性覆盖率168.76%，较上年末提高23.11个百分点。

更何况，截至9月末，上海银行的资产总额33688.63亿元，较上年末增长1.82%。其中，客户贷款和垫款总额14976.74亿元，较上年末增长3.95%，增速快于去年同期1.40个百分点，占资产总额比重较上年末提高 0.91个百分点。

另外，截至9月末，上海银行的存款总额18528.43亿元，较上年末增长6.83%，增速快于去年同期1.32个百分点，占负债总额比重较上年末提高2.88个百分点。

存款增速高于贷款增速，意味着上海银行负债结构的稳定性有所增强。

03.

“耐心资本”“聪明钱”同时加仓

国家金融监督管理总局曾在去年5月公开表示，要“充分发挥保险资金作为耐心资本、长期资本的优势，加大入市稳市力度。”

因此，保险资金一般看上的股票，都是有着发展潜力的公司。

上海银行2026年三季报中，也有着被市场“忽视”的数据。在过去的Q3里，原本持股的“中国人寿-传统-普通保险产品-005L-CT001沪”增持了3189.3680万股上海银行，使得持股数达到43214.6349万股，位列第7大股东。

图片来源于上海银行2026年三季报

在A股市场，还有一路资金常年被投资者奉为“风向标”，一度被称之为“聪明钱”——就是“北向资金”。以香港中央结算有限公司为代表的“北向资金”在Q3也增持了2599.1602万股上海银行，使得持股数增至36186.0480万股，位列第九大股东。

就在7月下旬，基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，上海银行的部分董事、高级管理人员及中层干部还宣布计划以自有资金共计不低于1500万元自愿增持公司A股股份。

另外，上海银行的前几位大股东常年保持稳定，“耐心资本”与“聪明钱”还在加仓，对正在主动进行风险出清的上海银行来说，这比任何一句“经营稳健”的表态都更有说服力。

保险资金和北向资金是A股市场里最不追短线的两类钱，它们盯的不是单季利润，是三五年后的资产负债表。而它们加仓最多的一个季度，恰好是上海银行利润表“最难看”的一个季度。这两件事同时发生，不太像巧合。

道理也不难懂：一份“敢于主动出清历史包袱”的财报，比一份“不良贷款率永远1.18%”的财报，更容易被长线资金看懂。不确定性被消除的那一刻，往往就是重新定价的起点。

对一家资产总额超过3.3万亿元的城商行而言，单季利润的波动并不构成对经营能力的完整评价，真正决定长期表现的，是资产质量的真实程度、拨备的厚度与资本的韧性，这三项在9月末仍处于合理区间。

不藏不掖，坦诚自信，上海银行此次不是“财务洗澡”，而是主动“拆弹”，使存量风险在财务报表中得到更充分的反映，也为后续经营的稳定性提供了基础。

接下来的故事就轮到市场见证了，而上海银行要做的，就是继续把该做的事做好——坚持战略引领，做好金融“五篇大文章”，提高服务实体经济质效，加快转型发展与结构调整，强化风险防范化解，不断夯实高质量发展基础。

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