花旗下调英特尔目标价23%至100美元 维持买入评级

观点网讯：花旗发布研究报告，基于修订后的分部加总估值分析，将英特尔（INTC.US）目标价由130美元下调23%至100美元，维持"买入"评级。报告称英特尔第三季业绩胜预期，但第四季展望偏弱，形容为"进两步退一步"。

股价方面，上周五英特尔股价下跌28.6%，周一盘前升1%，报66.43美元。

花旗指，下调目标价的原因包括以色列Fab 28停产事故对第四季及明年首季收入、毛利率分别造成约3亿美元、200个基点的影响，个人电脑需求转弱，以及供应问题。该行下调2026年、2027年及2028年每股盈利预测约27美分、96美分及1.69美元。

花旗表示，仍看好英特尔技术及Lip-Bu的晶圆代工愿景，但预期市场焦点将更多转向英特尔能否足够快地释放制造产能及外部代工客户，以将数据中心需求转化为盈利增长。管理层继续预期2027年收入增长，惟Intel 3产能及基板供应限制料令增长集中在明年下半年。

个人电脑业务上，报告称管理层对PC语气审慎，预期明年行业PC出货量约跌10%，库存调整或持续至明年首季甚至次季，记忆体短缺及高价料成全年逆风。

晶圆代工业务执行改善，封装良率及产能提升，未来两季或有客户公布，市场对18A-P兴趣上升。业务组合转向数据中心人工智能基建及定制晶片，有利于增长，但部分业务利润率低于公司平均，毛利率复苏料慢于收入增长。

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