市值蒸发6500亿 金龙鱼子公司合同诈骗退赔18亿

市值蒸发6500亿子公司合同诈骗退赔18亿，金龙鱼6%毛利率撑不住了。

10月28日，益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司（以下简称：金龙鱼，300999.SZ）发布三季报，前三季度营收1918.09亿元，同比增长4.09%；归母净利润28.26亿元。

Q3单季归母净利润5.32亿元，同比下降46.42%。

这家被称为油茅的公司，市值已较高点蒸发超6500亿元。

毛利率仅6%，越做越大越赚越少

据金龙鱼财报数据显示，前三季度营收1918.09亿元，同比增长4.09%；归母净利润28.26亿元。Q3单季营收689.58亿元，同比增长0.54%；归母净利润5.32亿元，同比下降46.42%；扣非净利润3.61亿元，同比下降42.58%。

据同花顺财经数据显示，金龙鱼前三季度销售毛利率仅6.05%，销售净利率仅1.55%。营收近两千亿，净利率不到两个点。

这就是金龙鱼的生意模式，靠规模走量，利润薄如纸。

据新浪财经报道，金龙鱼股价已跌破25.7元发行价，市值约1310亿元，较历史峰值蒸发超过6500亿元。资本市场重新定价的本质，是对金龙鱼商业模式的重新认识。

金龙鱼不缺规模不缺渠道，却始终缺定价权。

金龙鱼2020年在创业板上市，发行价25.7元，上市初期市值一度高达数千亿元，被称为油茅。六年过去，股价跌破发行价，市值缩水到1310亿。

市场当初给的是消费龙头的估值，现在发现这门生意根本没有消费龙头的利润率。

据中国经济网报道，上半年金龙鱼经营活动现金流净额10.01亿元，同比下降93.16%。截至6月底，经销商数量较去年底减少576家。

利润增长背后，主营盈利现金流和渠道端正在恶化。经销商在跑，现金在缩水，这比利润下滑更危险。

子公司合同诈骗退赔18亿

据新浪财经报道，2025年11月，金龙鱼公告下属子公司广州益海收到一审刑事判决书，被认定构成合同诈骗罪从犯，判处罚金100万元，还要和另一家公司共同退赔18.81亿元经济损失。

18.81亿什么概念，金龙鱼2024年全年净利润的一大块。

据中国经济网报道，金龙鱼对此计提7.33亿元诉讼损失。公司表示将穷尽法律途径维权。但一审判决已经认定合同诈骗罪从犯，二审能否翻盘存在不确定性。

如果二审维持原判，金龙鱼要掏的钱远不止7.33亿。

据证券之星报道，金龙鱼存货同比大幅增长24.41%，有息负债较高。如果农产品价格大幅下跌，可能引发大额存货跌价准备，直接冲击当期利润。

一边是存货积压，一边是有息负债高企，财务风险在累积。

油脂原料成本涨幅较大，产品提价幅度不能完全覆盖成本上涨，这是金龙鱼在三季报中给出的利润下滑理由。

一家卖油的公司，成本涨了却不敢涨价，因为终端没有定价权。

这就是6%毛利率的真相。

从油茅到市值蒸发6500亿，金龙鱼的问题不是某一季业绩不好看，而是商业模式本身不赚钱。

近两千亿营收只换28亿利润，子公司还因合同诈骗要退赔18亿。

规模再大，没有定价权，就是在给上游和下游打工。

（转自食事求真 ）