日本央行：不加息！

【导读】日本央行维持隔夜拆借利率在1.25%不变

中国基金报记者 晨曦

“超级央行周”，一起来关注海外央行的最新动作。

10月30日，日本央行维持隔夜拆借利率在1.25%不变，符合市场预期。

与美联储类似，市场确信日本央行将维持利率不变——此前该行在9月会议上将利率上调25个基点至1.25%，为日本31年来最高利率水平。今年以来，日本央行已实施两次25个基点的加息。

日本央行以8:1的投票比例通过本次利率决定（上次为以7:2的投票比例通过加息25BP的决定），反对票由日本央行委员高田创给出。

高田认为，在核心通胀已达到“物价稳定目标”的背景下，政策已进入一个新阶段——应当加快步伐，把利率向能够灵活应对的中性利率靠拢。据此，他提出议案，主张引导无担保隔夜拆借利率在1.5%左右运行，该议案因多数反对而未获通过。

与此同时，日本央行将从1月份起调整ETF出售节奏，年出售规模约为8600亿日元，此前约为3300亿日元；完成ETF出售将耗时约43年，此前预计需约112年。相关调整于2027年1月生效。

日本央行在展望报告中提到，就2026年度而言，受中东局势影响，自春季以来能源与原材料价格的上涨虽会形成下行压力，但考虑到全球AI相关需求的增长、政府的各项政策措施和宽松的金融环境等因素将对经济形成支撑，日本经济预计虽增速有所放缓，仍将保持温和增长。2027年以后，能源与原材料居高不下的负面影响将减弱，从收入到支出的良性循环机制将逐步增强，因此日本经济有望温和地提升增速。

展望物价前景，日本央行表示，消费者物价的核心潜在涨幅与2%的物价稳定目标处于基本吻合的水平，预计未来也将大体在这一水平运行。

此外，日本央行提到，须持续关注中东局势、AI相关需求的扩张以及汇率波动等因素对日本经济与物价的影响。

日本央行认为金融环境宽松，将继续根据经济和物价发展及金融状况提高利率，并根据经济物价走势与基准情景的一致性及风险情况，考虑加息时机和步伐。

展望报告显示，日本央行预计2026—2028财年实际GDP增速预测中值分别为0.7%、0.7%、0.8%，7月时预测分别为0.6%、0.8%、0.8%。核心CPI预测中值方面，2026财年为2.4%，低于7月的2.5%；2027财年为2.7%，高于7月的2.6%；2028财年为2.3%，高于7月的2.2%。

道富环球投资管理首席固定收益策略师Masahiko Loo表示，日本央行承认目前潜在通胀已在2%左右，使其评估更贴近现实。过去四年大部分时间里，常规通胀指标其实一直处于或高于目标水平。效仿美联储和欧洲央行的做法，日本央行几乎没有理由急于行动，尤其是美国中期选举可能加剧外汇和债券市场波动。现在的争论不再是日本央行会不会正常化，而是终端利率最终会落在哪里。

编辑：格林

校对：乔伊

制作：小茉

审核：木鱼

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