【券商聚焦】天风证券：港股估值回落，建议关注高股息资产

金吾财讯|天风证券(601162.SH)发布研报指，本周（10月16日至10月23日）全球主要股指多数下跌。美股分化，道琼斯工业平均指数涨0.41%，标普500指数、纳斯达克指数分别跌0.47%、0.71%；欧洲主要股指回调，法国CAC40指数、英国富时100指数、德国DAX指数分别跌2.19%、1.76%、1.72%；日经225指数跌4.03%。港股恒生指数、恒生科技指数分别跌4.52%、5.76%，恒生科技指数跌幅居全球主要股指前列。宏观方面，美国中期选举将于11月3日举行；美国劳动力市场呈“低招聘、低解雇”特征，截至10月17日当周首次申请失业救济人数减少6000人至19.4万人，上月失业率升至4.2%。CME数据显示，市场预计10月维持联邦基金目标区间3.75%—4.00%的概率为90.6%，12月加息25个基点的概率为72.6%。天风证券认为，10月暂停加息可能性上升，但通胀压力尚未消退，12月或仍不能排除再度加息可能。 报告称地缘风险升温，布伦特原油风险溢价走高。10月16日至10月23日，布伦特原油现货价格由116.93美元/桶升至126.93美元/桶，涨8.55%；布伦特原油期货价格涨6.24%至116.72美元/桶；WTI原油期货价格涨1.83%至103.27美元/桶。布伦特与WTI期货价差由8.45美元/桶扩大至13.45美元/桶。 行业方面，本周恒生一级行业全线下跌，必需性消费、公用事业及医疗保健业分别跌1.21%、2.44%、2.52%，跌幅相对较小；原材料业、信息科技业和工业分别跌8.43%、6.61%、6.14%，跌幅居前。估值上，恒生指数PE由10.70倍降至10.12倍；按10年期中债收益率计算，恒生指数ERP由7.7%升至8.2%。恒生AH股溢价指数由129.26升至133.84，10月23日回落至133.03，仍较周初高3.77点。 流动性方面，10月20日至10月23日香港交易所(00388.HK)市场日均成交额2,183.0亿港元，环比升约15.3%；南向资金累计净流出170.46亿港元，上周累计净流出66.37亿港元。报告指出，南向资金净买入个股与股价表现有所分化：智谱(02513.HK)、腾讯控股(00700.HK)和MINIMAX-W(00100.HK)分别获净买入17.4亿港元、13.0亿港元和3.1亿港元；金斯瑞生物科技(01548.HK)、小米集团-W(01810.HK)和中芯国际(00981.HK)分别净卖出3.1亿港元、6.0亿港元和8.0亿港元。 配置方面，报告建议保持组合均衡，结合行业基本面、盈利表现及估值水平筛选，可适度关注现金流稳定、分红持续性较强的必需性消费、公用事业及高股息资产；对科技成长、原材料等波动较大方向，宜关注盈利兑现与估值匹配程度，审慎评估调整后的配置价值，避免单纯依据短期跌幅或历史估值分位判断机会。风险提示：海外流动性改善不及预期；地缘冲突反复，能源价格及供应链扰动超预期；市场风险偏好修复不及预期。