二代掌舵押注储能：手握超15GWh项目储备，林洋能源转型背后扣非净利下滑17%

出品 | 创业最前线

作者 | 段楠楠

编辑 | 冯羽

美编 | 邢静

审核 | 颂文

10月16日，林洋能源发布了分红实施公告，2026年上半年公司计划分红2.13亿元。

由于持续盈利，公司每年都在分红，据统计自2021年以来累计分红超23亿元，作为公司实控人凭借对林洋能源的直接和间接持股，期间获得的分红超8.5亿元。

实控人挣得盆满钵满，但公司高管薪酬却普遍低于行业平均水平。此前，公司曾回购股份，希望对高管及旗下员工实施股权激励，但最终并未落实。目前，林洋能源第四期股份回购仍在进行当中，回购股份主要用于员工持股。

随着实控人陆永华的退休，其女儿陆丹青也拉开了接班的序幕，并从2025年开始担任公司总经理。但在其接班的一年多时间里林洋能源业绩表现似乎并不理想。在其主导下，林洋能源也开始向轻资产经营模式转型。

在“企二代”陆丹青的带领下，林洋能源能否顺利转型、推动企业盈利能力重回巅峰？

1、靠卖资产提升收入，核心业务毛利率下滑致扣非后净利润下降

仅从收入来看，2026年上半年林洋能源交出了自成立以来最好的半年报。数据显示，2026年上半年林洋能源实现营业收入45.26亿元，同比增长82.40%。

林洋能源收入大增与其出售光伏电站直接相关。2026年3月林洋能源发布公告，拟将旗下刚并网三个月的吕四海域滩涂渔光互补一期400MW光伏电站，出售给中煤系旗下的上海大屯能源股份有限公司。

据悉，该笔交易是承债式收购，项目总交易金额高达20.71亿元，其中股权对价是4.21亿元。

在该笔资产出售带动下，2026年上半年林洋能源电站销售收入高达20.52亿元，而去年同期公司电站销售收入仅为8279万元。

但除电站业务外，公司其他业务表现并不理想，尤其是公司盈利的基本盘电能表、系统类产品及配件业务。

林洋能源以电能表起家，电能表、系统类产品及配件业务在公司扮演着极为重要的角色，该业务产品主要包含智能电能表、采集终端、系统解决方案、检测设备等。其中智能电能表是公司核心产品，该产品也贡献了电能表、系统类产品及配件业务的大部分收入。

与其他电力设备企业类似，公司核心客户是国家电网、南方电网等大型电力央企，公司通过投标的方式向国家电网、南方电网企业供货。

作为电网系统的基础设备，电能表技术门槛并不高，市场有大量电能表企业争夺市场份额。据国金证券对国家电网总部计量设备招标中标数据的统计，林洋能源在国家电网总部电能表招标中的份额已从2022年约3.4%降至2024年2.9%，份额持续被挤压。

为了抢夺市场份额，智能电表企业不得不压低投标价格，导致林洋能源电能表、系统类产品及配件业务毛利率从2025年上半年的34.90%下降至2026年上半年的26.66%。

由于核心业务毛利率下滑，2026年上半年林洋能源实现扣非后净利润2.63亿元，同比下降17.12%。

从国内电能表竞争格局来看，过去依靠电能表业务撑起公司盈利基本盘的情形恐怕很难再出现，因此公司转型已经迫在眉睫。

2、二代接班后加快储能布局，行业盈利能力却大幅下滑

实际上，在实控人陆永华之女陆丹青担任总经理后，林洋能源已经明确公司将向新能源轻资产转型。

公开资料显示，林洋能源成立于1995年，成立之初公司便聚焦电表行业，经过多年发展到2010年林洋智能电表做到国内前三、国网南网核心供应商，同时也是国内最大的智能电表出口企业之一。

在经营规模逐年扩大的背景下，林洋能源将目光投向了资本市场，公司在2011年顺利在上交所主板上市。

2015年，在实控人陆永华带领下林洋能源不再满足只做智能电表业务，公司开始做光伏电站投资运营、光伏组件制造、储能系统，并向新能源、综合能源服务商转型。

2021年2月，陆永华被监察机关留置配合调查，但不到半个月后其又解除留置。在留置事件过后两个月即2021年4月，陆永华的女儿陆丹青进入董事会，并随后担任公司副董事长。

与其父亲一直从事实业经营不同，其长期在海外投资平台加华发展有限公司从事海外投资，其本人也是加拿大国籍。

在进入董事会数年后，陆丹青一直未在公司经营团队任职，直到2025年5月，其才以公司高级副总裁身份出席南京大学合作签约。

2025年6月，陆永华正式卸任林洋能源董事长一职，陆丹青虽未直接接任董事长，但也在同一时间正式担任公司总经理一职。

实际上陆丹青在2025年接手的林洋能源已经不复当日荣光，由于光伏行业内卷加剧，加之新能源发电补贴退坡，林洋能源光伏业务条线收入全面下滑。如2025年公司光伏电站销售收入仅为0.96亿元，同比下滑近92%。

在此背景下，林洋能源开始向轻资产转型，2025年7月陆丹青在接受第一财经采访时便表示，储能是未来公司增长的核心板块，工作重心已从电表转移到光储。

在年报中，林洋能源明确表示，公司将加快向新能源轻资产及储能转型步伐。如公司自2023年开始便持续出售光伏电站，2026年更是以20.71亿元的总价转让了吕四一期400MW给中煤上海能源。

储能方面，目前林洋能源正在各地推进储能项目建设，公司在各地储备的独立储能项目已超15GWh，此外公司还通过参股江苏亿纬林洋储能电芯工厂，锁定储能电芯供应。

但储能是否能撑起公司新的增长曲线还存在很大不确定性。根据行业研究机构安泰科测算，2026年全行业储能电芯建成产能1.2–1.5TWh，全行业规划产能2TWh，而实际出货量约850GWh，规划产能是实际出货量的两倍以上。

因此，储能电池全行业盈利能力都在走低。根据瑞银证券测算，全球储能电池龙头企业宁德时代第三季度储能电池净利润为0.056元/Wh，同比下降38%，环比下降18%。行业龙头盈利能力尚在大幅下滑，更何况是中小型储能电池厂商林洋能源。

除此之外，根据国家有关部门发布的政策，电池消费税和出口政策同步调整。

自2026年9月1日起，恢复对锂电池征收2%的消费税，2027年9月1日起上升至4%。出口退税层面，自2026年4月1日起退税从9%降至6%，2027年1月1日完全取消。该政策的出台，将抬升储能电池生产商的生产成本，从而减弱海外储能电池业务的盈利水平。

这对于全力转型的林洋能源而言并非好事，其向储能电池领域的转型能否成功还存在很大的不确定性。

3、实控人五年半获超8亿元分红，管理层年薪普遍低于行业平均

虽然近两年发展并不理想，但依靠电能表稳定的盈利能力，2025年以前公司盈利水平较为稳定，因此分红率常年维持较高水平。

Wind数据显示，自2021年至2026年上半年林洋能源累计实现归母净利润约42.42亿元，同期公司累计分红23.74亿元，现金分红比例为55.98%。

得益于公司连年大额分红，作为实控人的陆永华挣得盆满钵满。

林洋能源半年报披露的数据显示，陆永华直接持有公司3.88%股权，此外其还持有公司控股股东启东市华虹电子有限公司90%股权，而该企业持有林洋能源35.10%股权，两者相加陆永华合计控制林洋能源38.98%股权，其个人直接享有35.47%分红权。

以公司2021年至2026年上半年分红总额计算，仅陆永华个人便累计获得超8.3亿元分红。实控人挣得盆满钵满，但公司高管薪酬却长期低于行业平均。

以公司董事长尹彪为例，其是林洋能源的老员工，2003年便加入林洋能源，担任过公司副总经理、海外业务运营总监、子公司总经理、分公司副总经理、总裁助理等职。2025年其年薪仅为41.32万元，同期行业平均年薪为118.4万元。

值得注意的是，2024年公司实控人陆永华在担任董事长一职时年薪便高达200.98万元。这也意味着，尹彪薪酬远不如此前同样担任董事长的陆永华。有意思的是，2025年实控人之女、公司总经理陆丹青年薪也有74.94万元，远比尹彪工资要高。

除董事长薪酬较低外，公司其他管理层也是如此，除董事陆永新（与陆永华为兄弟关系）年薪超百万外，其他高管年薪均不足百万元，大部分都低于行业平均水平。

在年薪普遍不高的情形下，林洋能源曾计划实施股权激励绑定高管及旗下员工。如在2022年至2023年，林洋能源曾回购1895万股计划用于员工持股，后改变了用途直接注销相关股份。

2026年2月9日，公司计划用1.5亿元至3亿元回购公司股份，用于员工持股或股权激励。截至10月9日，公司已经耗资1.86亿元回购了3046.44万股。后续员工持股及股权激励能否落地还需要时间证明。

在轻资产转型的策略下，林洋能源正在加快旗下光伏电站等重资产业务出售，但出售资产并未让公司盈利能力提升，反而因为电表销量及价格下滑导致扣非后净利润继续下滑。

目前，林洋能源正在加快储能项目建设，但在行业内卷及锂电池消费税、出口退税政策调整影响下，林洋能源储能电池业务能否撑起公司新的增长曲线，还需要时间证明。

*注：文中题图来自林洋能源官网；其余未署名图片均来自摄图网，基于VRF协议。