AI需求强劲景气度延续 PCB产业链公司三季报普遍报喜

从已披露三季报或业绩预告的沪市公司来看，PCB（印制电路板）产业链公司普遍报喜。随着AI服务器、算力中心等需求保持强劲，作为基础物理载体和底层骨架的PCB、覆铜板、玻纤等行业业绩向好。其中，景旺电子、生益科技、中国巨石、宏和科技等公司三季度业绩全线飘红，这些公司作为AI算力硬件的“卖铲人”，盈利能力呈现出“愈向上游愈强”的状态。

涨价传导叠加高端需求

近日，方正科技对已实施的限制性股票激励方案进行修订，上调2026年、2027年业绩解锁指标。其中，公司2026年对应的业绩解锁条件里，扣非后净利润指标由原来相对2024年增幅48%上调为624%，按此测算，2026年全年扣非后净利润需超15亿元。虽然公告中上调原因为“行业经营环境发生显著超预期变化”未详细展开，但细节已在公司半年报中揭露，公司因发力AI服务器、光模块、交换机等高增长赛道并加速高端产能建设，上半年业绩增幅已超237%（扣非后），成为PCB产业链中受益于高端需求爆发的典型。

如果说半年报PCB产业链分化较大，方正科技的业绩增幅表现属于产业链中的个别水平，从目前披露的三季报业绩看，季度“反攻”为行业普遍现象，产品涨价传导效应明显。

已披露三季报的世运电路、骏亚科技、博敏电子等公司，虽然在规模和产品结构上差异明显，同行业头部距离较大，但无一例外各家环比均出现改善，其中，博敏电子单季度实现扭亏，其余公司单季度业绩环比增幅在28%至620%不等。以规模较大的世运电路为例，公司第三季度净利润2.4亿元，环比增加近400%，尽管公司前三季度整体盈利依然同比下滑，但公司在三季报中提示，月度业绩实现环比改善，本季度盈利水平已修复至去年同期，随着新一轮调价方案自10月起全面落地，预计四季度公司盈利水平有望进一步提升。骏亚科技也表示，成本价格合理传导、公司毛利率提升，是推升盈利的主要原因。  

普遍提价背景下，赛道切换更快、更显著的公司业绩爆发更为明显。除方正科技外，近期提议回购的景旺电子日前发布业绩预告，第三季度单季净利润在9.1亿元至10.9亿元，相对于公司第二季度3.7亿元环比增长147%至195%，而上半年，公司实现净利润6亿元，还是同比小幅下滑的状态。公司表示，受益于高速通信与AI 数据基础设施领域的高性能PCB量产出货提速，叠加通用产品领域的成本价格合理传导、订单结构优化等因素，是业绩飘红的主要原因。

沪市玻纤行业景气跃上新台阶

在PCB更上游的覆铜板以及覆铜板核心材料之一的电子布行业，盈利状况更为乐观。例如，覆铜板龙头生益科技之前发布业绩预告，预计2026年前三季度实现归母净利润64.6亿元至68.7亿元，同比增长164%至181%；华正新材前三季度盈利近8亿元，同比增长1178%，第三季度单季盈利6.27亿元，同比增加3045%。

原本传统的玻纤行业，则因为在产业链“更上游”的电子布更为抢眼。电子级玻璃纤维布是覆铜板的核心增强基材，被称为PCB的“骨骼”，其厚度与介电性能直接决定电路板的信号传输质量。AI服务器对高多层、高频高速印制电路板的需求上升，带动电子布持续紧俏，行业龙头中国巨石、宏和科技等业绩增长强劲。

例如，玻纤龙头中国巨石披露三季报，前三季度营业收入180.78亿元、同比增长30.02%，归母净利润53.46亿元、同比增长108.15%。其中，第三季度营业收入69.19亿元、同比增长44.30%，归母净利润24.12亿元、同比增长173.80%。同期，沪市电子布企业宏和科技前三季度营业收入19.75亿元、同比增长131.65%，归母净利润7.43亿元、同比增长435.63%；山东玻纤前三季度营业收入22.87亿元，同比增长28.98%，归母净利润0.58亿元，实现扭亏为盈。

有券商研报认为，电子布供需缺口仍在，后续仍有涨价空间。从盖房子用的增强材料，到服务器机柜里决定信号质量的基材，玻纤的应用边界正向外扩展，这正是这个行业穿越周期的底气。